昨天深夜，美国债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美(měi)国(guó)共和(hé)党债(zhài)务上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就(jiù)突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈(tán)判代表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息(xī)的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业的(de)压力可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷(dài)环(huán)境(jìng)收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让(ràng)利率升到原(yuán)应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务(wù)上(shàng)限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年(nián)期(qī)美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速(sù)跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本金(j风味发酵乳是不是酸奶īn)属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务上限解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一(yī)步(bù)降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政(zhèng)紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意(yì)味着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造(zào)成的负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的(de)。做太多与做太(tài)少的风险正(zhèng)变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效(xiào)应滞后(hòu)，以及(jí)近期银行业压力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美(měi)联储(chǔ)有能力观(guān)察(chá)更多数据(jù)和未来前景的演变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点(diǎn)及(jí)其能实现的(de)程度也(yě)都存在不确(què)定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易(yì)手续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产(chǎn)业供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏观环(huán)境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在对(duì)冲(chōng)操作(zuò)中(zhōng)将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研(yán)究院能化分(fēn)析师李嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大的主要原因(yīn)在于(yú)远兴投产(chǎn)的(de)消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了(le)较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要市场交易(yì)点是(shì)远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大(dà)量新增产能(néng)和低(dī)成本纯(chún)碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信(xìn)息落地，市场(chǎng)看(kàn)空(kōng)情绪(xù)高涨，推(tuī)动(dòng)盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在9月会(huì)发生变(biàn)化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期(qī)下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出(chū)现崩塌，这一点从(cóng)近月合(hé)约的跌幅和现货向期(qī)货回(huí)归(guī)的方式收敛基差上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数(shù)据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库(kù)存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格(gé)在(zài)去(qù)库(kù)逻辑(jí)下出现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)利润(rùn)改善很多(duō)，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又(yòu)出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是(shì)否能带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌(diē)至成本(běn)线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中(zhōng)，价(jià)格趋势预计(jì)继(jì)续向(xiàng)下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来(lái)的需求是(shì)否存在旺(wàng)季(jì)的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情风味发酵乳是不是酸奶形下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离(lí)场(chǎng)或使(shǐ)得(dé)低(dī)位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是(shì)以现(xiàn)货(huò)下跌方式来(lái)修复；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价(jià)，则盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终(zhōng)端需(xū)求变动(dòng)来判断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游深加工订单(dān)情况(kuàng)、地(dì)产施(shī)工端(duān)情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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