金融界5月23日 万物皆周期,周期(qī)皆供需！

　　日前，六年(nián)一(yī)个周(zhōu)期轮回(huí)的白糖期货正在迎来疯狂(kuáng)时刻。五一(yī)假期之前的最后(hòu)一个交易(yì)日，在郑州商品交易所交易(yì)的白糖主(zhǔ)力(lì)期(qī)货合(hé)约收盘成(chéng)功站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人(rén)遗(yí)憾的(de)是，如此关键(jiàn)的信息湮没在五一假期的兴奋与快乐之中，并未引(yǐn)起市场关注(zhù)。直(zhí)至(zhì)昨日(rì)（5月22日(rì)），白糖主力合约收盘站(zhàn)上7100/吨关口，市场(chǎng)资金(jīn)虎躯一(yī)震，恍然(rán)醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主力合约(yuē)盘中继(jì)续狂(kuáng)飙，盘(pán)中一度打破(pò)7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。<司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文/p>

　　六年一次(cì)的白糖周期(qī)

　　而上一次白糖主力期(qī)货合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日(rì)，彼时的白糖(táng)主力合约(yuē)正(zhèng)在上(shàng)演最(zuì)后的(de)末日疯狂(司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文kuáng)，一天之内，白糖(táng)主力合(hé)约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨(dūn)三个(gè)关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白糖主力合约盘(pán)中就创下7314元/吨的周期(qī)高点，随即(jí)白糖期货开始(shǐ)一路狂跌，直至2019年年初才勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主(zhǔ)力合约价格(gé)看(kàn)，2006年初、2011中、2016年(nián)末(mò)、2023年(nián)春大约六年一次的白糖周期(qī)十分准时，从未缺席过。而形(xíng)成这种周期的原(yuán)因与白糖期货的种植周期有关，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根(gēn)本决定(dìng)了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入(rù)高潮

　　目前，此轮白糖(táng)周期已经渐(jiàn)入高(gāo)潮，据生意社显示，截至(zhì)5月22日，白(bái)糖现(xiàn)货市场价(jià)格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史(shǐ)对比来看，白糖价(jià)格(gé)已经创下2018年以(yǐ)来的新高(gāo)。

　　国(guó)内白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协会发布的全国食(shí)糖产销数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全(quán)部停机(jī)，甘蔗糖厂除云南省有(yǒu)3家尚在(zài)生(shēng)产外，其他(tā)省(区)糖(táng)厂已(yǐ)全部收(shōu)榨。

　　广发证券(quàn)认(rèn)为，22/23年白糖(táng)生产(chǎn)季逐步进入尾声(shēng)，除云(yún)南(nán)地(dì)区外(wài)，广西(xī)等(děng)主产区陆续收榨。由于(yú)广西(xī)前期(qī)受不利天气影响，甘蔗单产降幅高于预期(qī)，22/23榨(zhà)季国内糖产(chǎn)量延续下滑趋(qū)势(shì)。

　　据农业农(nóng)村部(bù)预测，22/23榨(zhà)季全国食糖产量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西白(bái)糖产(chǎn)量约530万(wàn)吨，同比减少(shǎo)约80万(wàn)吨。考虑(lǜ)国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需(xū)缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短时间增(zēng)产对白糖来说并不现实，由于(yú)国内糖料作物(wù)种植面积(jī)增长有限，国内糖(táng)料作物产量也(yě)增长缓慢且有限(xiàn)，我国食糖产量整体保持平稳，年产量在1000万吨左(zuǒ)右。目前(qián)国内食糖消费量(liàng)每(měi)年在(zài)1500万吨左右，缺口(kǒu)部分通过进口糖补充(chōng)。

　　但是，国际市场供需(xū)情(qíng)况也不容乐观(guān)。

　　据消费日(rì)报(bào)报道，联合国粮食及(jí)农业组织（粮(liáng)农组织）发布的报告显示，4月国际食品价格指数出现1年以来的首次(cì)回(huí)升，食糖、肉类及大米的(de)世界报价上涨(zhǎng)。粮农组织(zhī)食糖(táng)价(jià)格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新(xīn)高。

　　白糖全球主要生产国和地(dì)区包(bāo)括(kuò)巴西、印(yìn)度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳(ào)大利亚等，其中前十(shí)位(wèi)食(shí)糖产量约占全球总(zǒng)产量的76%；前四(sì)大(dà)出口(kǒu)国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度(dù)，整体(tǐ)贸(mào)易量占全(quán)球比重超过67%。

　　但(dàn)是作为全球主要产(chǎn)糖国之一，印(yìn)度正面临甘蔗(zhè)产量下降危机，加上政府(fǔ)实施的出口限制，世(shì)界各地(dì)的糖(táng)价可能(néng)会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股(gǔ)中(zhōng)粮糖(táng)业、南宁糖(táng)业双(shuāng)双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至目(mù)前，今年以来，中粮糖业累计(jì)上涨幅度超过30%，南宁(níng)糖业年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)40%。

　　至(zhì)于(yú)白糖主力合约是否会重蹈覆辙，还是继续挑战(zhàn)极(jí)限(xiàn)，市场将会给出(chū)答案。

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