私募基金运(yùn)作(zuò)即将迎来更全面的新一轮监管(guǎn)。

　　4月28日，中国证(zhèng)券投资(zī)基金业协会（下称中(zhōng)基协）就起草的《私募证券投资基(jī)金(jīn)运(yùn)作指引》（下称《运作指引(yǐn)》）向社会公开征求意见。

　　自2013年6月(yuè)证券(quàn)投资基金(jīn)法将私募证券投(tóu)资基金纳(nà)入统一规(guī)范，中(zhōng)基(jī)协实施登记备(bèi)案以来，我(wǒ)国私募(mù)证券投资基(jī)金(jīn)行业发展(zhǎn)迅速，规模不断增加。截至2022年年末，中(zhōng)基协已(yǐ)登记私募证(zhèng)券投资基(jī)金(jīn)管理人(rén)9000余家(jiā)，存续私募(mù)证券投资基金9.3万只(zhǐ)，规模5.6万亿(yì)元。私募(mù)证券(quàn)投资基金交易策(cè)略逐步多元化，交易活(huó)跃，投(tóu)资资产覆盖股票(piào)、基金、债券和(hé)场内外衍生品，已经成为资本市(shì)场重要的机(jī)构投资(zī)者之一。中基(jī)协结(jié)合私募证券投资(zī)基(jī)金(jīn)行业(yè)实践，坚持规范发展和问(wèn)题导向(xiàng)，起草形成《运(yùn)作指引》，明确底线要求，针对重点问题(tí)予以规范，完善(shàn)私募(mù)证券(quàn)投(tóu)资(zī)基(jī)金运(yùn)作(zuò)规则体系。

　　本(běn)次(cì)征求意见的《运(yùn)作指引》共(gòng)计三十二条，对私募证(zhèng)券投资基金募集、投资、运作管理(lǐ)等(děng)环节提出了规范要求。具体来看：

　　募集要求方面，在募集及(jí)存续门槛要求上，明确私(sī)募证券投资基金初始募集及存续规模不得低于1000万(wàn)元。

　　今(jīn)年2月，中基协发布了(le)修订(dìng)后的《私(sī)募投资基金登记备(bèi)案办(bàn)法》（下称《备案办法》）及配套指引，进一步明(míng)确了(le)私募登记备案标准，其中就提出私募(mù)证券(quàn)基金初(chū)始(shǐ)实缴募集(jí)资(zī)金(jīn)规模(mó)不低(dī)于1000万元人民币。此次《运作(zuò)指引》的相(xiāng)关要求(qiú)与《备案(àn)办法》衔接。

　　但引发(fā)市场(chǎng)热议的是，基(jī)金合同中应当明确(què)约定(dìng)，除市场波动(dòng)导致净值(zhí)变化外(wài)，连续60个交易(yì)日出现基金资产(chǎn)净值低于1000万元(yuán)人(rén)民币的，该私募(mù)证券投资基金进(jìn)入(rù)清算流程。

　　有行业人士认(rèn)为(wèi)，《运作指引》在衔(xián)接《备案办法》募集规模(mó)的基础(chǔ)上(shàng)，增加(jiā)了存续要求，这(zhè)可以有效避免《备案办法(fǎ)》出台(tái)后(hòu)，通过募(mù)集资金后(hòu)再赎回的(de)方式备案的(de)“壳基金”。此(cǐ)外，这也体现(xiàn)行业的“扶强除劣”趋势(shì)，中小规模的私募生存(cún)难度越来越大。

　　申(shēn)赎管理上，为加强流动性风险管(guǎn)理(lǐ)，《运作指引》要求私募证券(quàn)投资基金开(kāi)放申赎频率不(bù)得(dé)高(gāo)于每月一次。为引(yǐn)导投(tóu)资者理性投(tóu)资、长期投资，《运(yùn)作指引》明确(què)基金合同应当约定投资者不(bù)少于6个月的(de)份(fèn)额锁定期安排。

　　投资要求方面，在(zài)组合投资要求上，为引(yǐn)导私募证(zhèng)券投资(zī)基金管理(lǐ)人提升专业投资能力，组合投(tóu)资、分散风(fēng)险，要求私募证券投(tóu)资基(jī)金采(cǎi)取资(zī)产组合的方式进行投资。单只私募证券投资(zī)基(jī)金投资于(yú)同一资产的资金，不得超(chāo)过(guò)该基金净(jìng)资产的(de)25％；同一私募基(jī)金管理人(rén)管理的全部私募证券投资基(jī)金投资于同一资产的(de)资金，不得超过(guò)该资产的(de)25％。银(yín)行(xíng)活期存款、国(guó)债、中央银(yín)行(xíng)票据、政策性金(jīn)融债、地方(fāng)政府债(zhài)券、公(gōng)开(kāi)募集基(jī)金等中国证监会(huì)、协会认可的(de)投资品种除外。

　　《运作(zuò)指引》还明确禁止多层嵌套(tào)，要求私(sī)募证券投(tóu)资基金架构应(yīng)当清晰、透(tòu)明，不得(勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善dé)通过设(shè)置复杂架(jià)构(gòu)、多(duō)层嵌套等方式规避监管要求(qiú)。私(sī)募(mù)证券投资基金(jīn)投资(zī)于其他私募证券投资基金或者金(jīn)融机构发行的资产管(guǎn)理产品的，应(yīng)当明(míng)确(què)约定所投(tóu)资的私募证券(quàn)投资基金(jīn)或者(zhě)资产管理产品不再(zài)投资(zī)除公(gōng)开募集(jí)基金以(yǐ)外的其(qí)他私募证券(quàn)投资基金或(huò)者资产管理产品(pǐn)。

　　在场外(wài)衍生品投资(zī)要求上(shàng)，明确私募基(jī)金应当(dāng)以风险管理、资产配置(zhì)为目标开展衍生品交(jiāo)易，不得(dé)将衍生(shēng)品交易异化为股(gǔ)票、债券等场内标的的杠杆(gān)融资工具(jù)，不得为不适格投资(zī)者提供通道服务，提出集中(zhōng)度、杠杆(gān)等(děng)要求。

　　运作管理要求方面，要求私(sī)募(mù)证券投资(zī)基金(jīn)管(guǎn)理人建立健全(quán)内部制度，遵循投资者利(lì)益优先与公平交(jiāo)易(yì)原则，防范(fàn)利益(yì)输送(sòng)。对量(liàng)化私(sī)募证券投资基金在交易系统安全、异(yì)常交易监控(kòng)、内部管理、资料(liào)保存、产品(pǐn)命(mìng)名等方面提(tí)出规(guī)范要求。进一步细化对私募证(zhèng)券投资基金投资运作（如衍生品、境(jìng)外资产等(děng)特殊(shū)交(jiāo)易）的信息(xī)披露要求。

　　同时，《运作指引(yǐn)》明确不同规模私募证券投资基金管理人和私募证券投(tóu)资基金信(xìn)息报送工作要求(qiú)。

　　《运(yùn)作指引》还(hái)要求规模以上私募证券投资(zī)基金管理(lǐ)人定期开展压力测试(shì)、建立(lì)风险准备金制度等。具体来(lái)看，同一实际(jì)控制人控制(zhì)的私募基金管理人(rén)在最(zuì)近一年度(dù)末(mò)合计基金管理规(guī)模在20勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善亿元(yuán)以上的(de)，应当持(chí)续建立(lì)健全流动性风险(xiǎn)监测(cè)、预警与应(yīng)急(jí)处置(zhì)、关于预(yù)警(jǐng)线(xiàn)与(yǔ)止损(sǔn)线的(de)风险管理制度，每季度至少(shǎo)进行一(yī)次压(yā)力测试。私募基金(jīn)管理(lǐ)人应当(dāng)结(jié)合市(shì)场状况和(hé)自身管理能力(lì)制定并持(chí)续更新流动(dòng)性(xìng)风险(xiǎn)应急预(yù)案，明确预案触(chù)发情景(jǐng)、应(yīng)急程序(xù)与措施等。

　　《运作(zuò)指引》明确禁止通道业(yè)务(wù)，私募基金管理人应当对投资者资金(jīn)来(lái)源的合规性进行审查，不(bù)得由投资者(zhě)或其指定第三方下(xià)达投资指令或(huò)者自行负责投资(zī)运作，不得(dé)为金(jīn)融机(jī)构、其他(tā)私募基金管理人，金融机构资产管理产品以及其他(tā)私(sī)募基金提供规避(bì)投资范围、杠杆约束(shù)、投资者(zhě)门槛(kǎn)等监(jiān)管(guǎn)要(yào)求的通道服务(wù)。

　　一位私募人士(shì)向(xiàng)期货日(rì)报记者表示，综(zōng)合来看，私募(mù)监管(guǎn)的实际标准在(zài)向金融机(jī)构管理标准看齐，《运(yùn)作指引(yǐn)》如果按目前征求意见稿的水(shuǐ)平落实，执行后(hòu)会快速抹(mǒ)平私募基(jī)金相(xiāng)对其他资(zī)管产品的灵活度，让(ràng)资(zī)金方(fāng)的投(tóu)放偏好回到策略表现(xiàn)及(jí)管理人的整(zhěng)体(tǐ)运营(yíng)和服务水平上(shàng)，而非政策监管红利(lì)。这将更(gèng)有(yǒu)利于(yú)行(xíng)业的健康发展，回归管理本源。

　　不过(guò)，《运作指引》也给予(yǔ)了过渡期安排。

　　中基协表示，《运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)引》施行后，新备案的私募证券投(tóu)资基金按(àn)照《运作指引》要求执行。同时为减少新老基金的(de)套利空间，对存量基金(jīn)针对(duì)不同(tóng)情况提(tí)出差(chà)异化整改(gǎi)要求(qiú)，并(bìng)对重点条款的(de)整改给(gěi)予(yǔ)充分过渡期安排(pái)：

　　对于违反(fǎn)投资(zī)范围要(yào)求(qiú)、开展通道业务、不符(fú)合最低(dī)存续(xù)规模等触及底线要求的存(cún)量基金，《运作指引》施行后不得新增募(mù)集规模(mó)及投资者，不得(dé)展期(qī)，新增(zēng)投资活(huó)动(dòng)获(huò)得须符合《运作指引》要(yào)求，合同到期(qī)后予以清算；

　　对(duì)于不符合《运作指引》中关于(yú)投资集(jí)中度、嵌套层数(shù)、杠杆比例、债(zhài)券及(jí)衍生品交易等投资要求的(de)，给予(yǔ)12个(gè)月整改(gǎi)过渡期，不强(qiáng)制要(yào)求修改基(jī)金(jīn)合同；

　　对于《运作(zuò)指(zhǐ)引》实施后(hòu)存量基金(jīn)新募集的投(tóu)资者要求设置不少(shǎo)于6个月的份额(é)锁(suǒ)定期(qī)；

　　对于存量(liàng)基(jī)金发(fā)生基金合同变更的，变更(gèng)后内容应当符合《运作指引》要求；基金(jīn)合同存续(xù)期限发生变化的，应当按照《运(yùn)作指引》修改基金合同(tóng)；

　　对(duì)于存量基金中无固定(dìng)存续期限的私募(mù)证券(quàn)投资基金，要求在《运作指引(yǐn)》施行后12个月内(nèi)，修改基金合(hé)同，约定明(míng)确(què)的基金存续期，以促进目前存量(liàng)永(yǒng)续基金(jīn)限期(qī)整改。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善