A股“股王”之争进(jìn)入白热化(huà)阶段，中(zhōng)国移动股价周中丁二醇和丙二醇是不是酒精>创历史新高，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发市场热议。截(jié)至(zhì)周五收(shōu)盘，茅台(tái)最终(zhōng)以微(wēi)弱(ruò)优势反超，但(dàn)地位已(yǐ)岌岌可危。值得(dé)注意的是，因中(zhōng)国(guó)移动(dòng)在A+H两(liǎng)地(dì)上市，若按其A股股本计算(suàn)则(zé)不过(guò)是一场计算上的乌龙，但若均按(àn)照A股股价等数据(jù)计算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超(chāo)越(yuè)茅台成(chéng)为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创、中特估、人(rén)工(gōng)智能等(děng)一系列热点催化下，中国(guó)移动今年(nián)股(gǔ)价(jià)累计(jì)最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近一(yī)年股价(jià)累计(jì)最大涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻倍，而茅台(tái)股价则(zé)几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中(zhōng)国移(yí)动和茅台这(zhè)场(chǎng)股王(wáng)宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁(qiān)启示录：消费(fèi)回潮卷出白(bái)酒泡沫 数(shù)字(zì)经(jīng)济时代(dài)带(dài)来预备(bèi)新股王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜(bǎng)首之(zhī)争，向来是市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背后(hòu)似乎(hū)也反应(yīng)着国内经济趋势和产业(yè)价值(zhí)的(de)变化。

　　回溯2007年(nián)中国(guó)石油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人民币(bì)。不(bù)仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全(quán)球资(zī)本市场(chǎng)市值之首，得益于当时基建大(dà)发展时(shí)期，中石油在股王的(de)位(wèi)置上稳坐了八年(nián)，直到(dào)2015年工商银行依托当年互(hù)联网金融(róng)牛市成为新锐股(gǔ)王。再后来(lái)，随着我国(guó)在2018年进入消费牛市，开启了此(cǐ)后三年的消费白(bái)马股大牛(niú)市，也(yě)成(chéng)就了如今贵州茅台(tái)股王的(de)A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源(yuán)：微信公众号市(shì)值观察4月(yuè)17日(rì)文(wén)章《谁(shuí)是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后白酒行业的终端动销几(jǐ)乎(hū)并未达到(dào)预期，整个白酒板块经历回调，公司股(gǔ)价也现(xiàn)大幅下(xià)跌。近日，中国(guó)移动的突(tū)然崛起更是开始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市(shì)场分析(xī)指出，中国移动(dòng)一度超越贵(guì)州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不(bù)开国家政策持续推进的数(shù)字经(jīng)济，与(yǔ)最近爆火的人工智(zhì)能(néng)两(liǎng)大概念加持，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当前美股市值前十(shí)的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均(jūn)为科技股。有(yǒu)分(fēn)析认为(wèi)，科技(jì)进步已成(chéng)提升生产力的重(zhòng)要因素，二级市场对科技企业的态度能一(yī)定程度显示出科技企业(yè)的竞争力强(qiáng)度。因此，以(yǐ)中(zhōng)国移动(dòng)为(wèi)代表的科(kē)技(jì)股(gǔ)“逼(bī)宫”以(yǐ)贵州茅台为代表(biǎo)的消费股(gǔ)似(shì)乎也预示着市场中的(de)积极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字(zì)化深(shēn)度转(zhuǎn)型的背(bèi)景下，实(shí)力强(qiáng)劲并(bìng)实(shí)现华丽转身(shēn)的(de)中(zhōng)国移动，已经逐渐成(chéng)引领(lǐng)中国经济(jì)潮(cháo)流的主力军。信达(dá)证(zhèng)券研(yán)报表示，公司作为国企数(shù)字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴随算(suàn)力网络的进一步发展，将拉动底层云计算业务的需(xū)求，公司具(jù)备较(jiào)强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从(cóng)传统管道运营商向数字科技(jì)领军企业加快跃迁(qiān)升级，有(yǒu)望首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况来(lái)看，根据光大证(zhèng)券4月15日(rì)研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三(sān)大(dà)运(yùn)营商股价涨(zhǎng)幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅(fú)达40.5%；三(sān)者估(gū)值(zhí)分别(bié)修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著(zhù)高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三(sān)大运营商板块，借助“央(yāng)企低估值+数字经(jīng)济”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动的新(xīn)魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故事引发市场热议。即很(hěn)长一(yī)段(duàn)时间以来，A股(gǔ)市(shì)场一直流传着“茅台魔(mó)咒”的传说(shuō)，即大(dà)多股价(jià)超过茅(máo)台的上市公司，在风光(guāng)散尽之后往往下(xià)场都不太好。本次中国移动直接在市值(zhí)上超越茅台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样中字(zì)头的中国船(chuán)舶，其在2007年(nián)依托(tuō)船(chuán)舶业景气度提升，股价(jià)超越茅台并一度突破(pò)300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩(suō)水(shuǐ)至30元附(fù)近(jìn)，至(zhì)今中国船舶股价维(wéi)持在24元左右(yòu)。此外(wài)，海普(pǔ)瑞、神州泰(tài)岳(yuè)、安硕信(xìn)息、中(zhōng)文(wén)在线、全(quán)通教育等多家公司股价均超越茅(máo)台，但(dàn)最(zuì)后(hòu)的结(jié)果(guǒ)不是业绩(jì)暴雷(léi)就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的陨落大(dà)部分主要是由于行业景气度(dù)变化以及股市(shì)景气度无法维持。而茅(máo)台(tái)凭借其产品稀缺性以及长期稳稳(wěn)增长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开(kāi)这些曾(céng)经短暂(zàn)领(lǐng)先者。对于一家企业(yè)股价能否持(chí)续(xù)上涨以及维(wéi)持高位，市(shì)场(chǎng)普遍观点还是认为，实际需要看公司(sī)的(de)基本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台(tái)约7倍的中国移动，为什(shén)么此前市(shì)值(zhí)却一(yī)直不如(rú)茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为，大致归(guī)结为两个(gè)重要(yào)原(yuán)因。一(yī)方(fāng)面，茅台(tái)越卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在市场化的作用下(xià)，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的(de)高价，而(ér)中国(guó)移(yí)动虽掌握着大(dà)把的通(tōng)信类资源(yuán)，但作为央企需要(yào)承担“提速降费”的责任，也就不能无拘(jū)束(shù)地涨价(jià)。另一方(fāng)面即是成本(běn)方面的问题，中国移(yí)动(dòng)本质作为通(tōng)信(xìn)基础设施企业，需要持续不(bù)断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万(wàn)亿(yì)元。相比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支(zhī)，也不需(xū)要面(miàn)临追赶最新技(jì)术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出(chū)，中国移动今年一季度(dù)的营收是茅(máo)台(tái)的8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的(de)巨(jù)大差别(bié)。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投(tóu)资高峰的(de)最后一年，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比下(xià)降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则可(kě)突破(pò)1万(wàn)亿元。据业内人士测算(suàn)，这意味着届时全(quán)年资本开支占(zhàn)收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加(jiā)重要(yào)的是，随着移动互联(lián)网进入下半场，行业(yè)重(zhòng)心已转向产业互联(lián)网和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下(xià)正(zhèng)在抓紧机(jī)遇。信(xìn)达证券研(yán)报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公司数字化(huà)转型丁二醇和丙二醇是不是酒精收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业(yè)务(wù)收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收(shōu)入增长的第一驱动力。此外(wài)，公司移动云收入规模实现新跨越，去(qù)年移动云收入(rù)达到(dào)503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业(yè)界第(dì)一阵营。

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