金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作相关(guān)业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民银行有关部(bù)门负责人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发(fā)展情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将(jiāng)结(jié)合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门负(fù)责(zé)人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人民(mín)银行要(yào)求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关(guān)于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权(quán)财富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)进一(yī)步做好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券(quàn)市场有关(guān)事(shì)宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银(yín)行间债券市场准入备案(àn)的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境内外投资者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署经中国(guó)人民(mín)银行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央(yāng)清(qīng)算衍生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事(shì)项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中心备案(àn)。目前，中国银(yín)行(xíng)间(jiān)市场交易(yì)商协会正在研究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者的(de)投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可(kě)的(de)境外电子交易平(píng)台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境(jìng)外投资者的(de)对手(shǒu)方、交(jiāo)易(yì)模式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的境外(wài)电子(zi)交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受认可的(de)电子交易平台，受认(rèn)可的(de)境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行认可(kě)的境外电子交易平台与境内电子交易平台(tái)的(de)连(lián)接，向境内电子(zi)交易平台发(fā)送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机(jī)构和香港证监会(huì)认(rèn)可的(de)境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)为(wèi)银行(xíng)间市(shì)场清算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗(qí)下(xià)香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得(dé)场(chǎng)外结(jié)算公司清算会员资格(gé)或作为清算客户委托场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外清算机(jī)构(gòu)对交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集中清算(suàn)要求的交易(yì)及时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构(gòu)如何进行(xíng)衍生品交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立(lì)两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的(de)交(jiāo)易在经过(guò)上(shàng)海清算所与场外结算公司的集中清(qīng)算审核(hé)后(hòu)，上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)于当日将交(jiāo)易进行合(hé)约替代(dài)，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生成(chéng)为三(sān)个独立的新合约，分别为(wèi)境外(wài)参与者与场(chǎng)外结算公司、场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算所与境内参与(yǔ)者之间的(de)合约(yuē)。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成(chéng)交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司之间的(de)跨境(jìng)资金(jīn)结算(suàn)主要(yào)通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境内银行开立人民(mín)币基(jī)本存款账户(hù)和人民币“互(hù)换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需(xū)要(yào)在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的本息和费用以(yǐ)及(jí)符合(hé)中国(guó)人民银行(xíng)规定(dìng)的其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方案(àn)的一(yī)部(bù)分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放(fàng)在以场外(wài)结(jié)算公司名义于境外(wài)开立(lì)的(de)“互(hù)换通”专用账户，场外结算公(gōng)司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金存放在以上海清算所名义于境内开立(lì)的“互换通”专用人民(mín)币/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债(zhài)务登记及(jí)额度(dù)管理要求(qiú)。场外结算公(gōng)司与上海清算所每(měi)日基于双(shuāng)方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口计算“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池要求，并通(tōng)过(guò)境内外存管银(yín)行(xíng)办(bàn)理人民币或外币资(zī)金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机(jī)构(gòu)应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行(xíng)应当向人(rén)民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收支(zhī)信息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及双边(biān)结算补(bǔ)偿金的，相关境内结(jié)算银(yín)行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池(chí)业(yè)务由上(shàng)海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等(děng)不(bù)经由上(shàng)海清(qīng)算所清算的(de)交易(yì)或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场的(de)情况(kuàng)，初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易在轧差(chà)后(hòu)的名义本金净额每(měi)日(rì)不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人(rén)民币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间净(jìng)头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时(shí)调(diào)整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关(guān)文件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银行关(guān)于明确跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于调(diào)整人(rén)民币购售业务(wù)管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售业(yè)务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家外(wài)汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关(guān)于(yú)加强境外金融机(jī)构进入银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于完(wán)善人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务境外参加行和境外清算行进入(rù)银行间外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加(jiā)行的(de)业(yè)务模(mó)式、产品种类和信息报送等(děng)相关安(ān)排(pái)。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民币购售业务(wù)管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其(qí)相关的境外投资者在本(běn)机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再(zài)继(jì)续参与的解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音，原则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换回外(w解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音ài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投(tóu)资者可在香港结(jié)算行(xíng)办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香港结(jié)算行(xíng)由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择一家香港结(jié)算(suàn)行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资(zī)金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投资用途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资者和相(xiāng)关金(jīn)融市场基(jī)础(chǔ)设施应当(dāng)向中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的交易报告(gào)库报告(gào)“北向互(hù)换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易(yì)中心是中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)认可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数(shù)据(jù)的交易(yì)报(bào)告(gào)库，在中国外汇交易中心达(dá)成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行(xíng)报告(gào)。此外(wài)，中国人民(mín)银行和相关监管部(bù)门(mén)可以根据需要向基础设施调取与境外投资(zī)者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境内外清算(suàn)机(jī)构将制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

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