近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开启首轮(lún)降(jiàng)价，并正式进入(rù)降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落(luò)地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平(píng)仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大宗(zōng)商品(pǐn)价格(gé)下跌，同(tóng)时国内宏观强预期(qī)在(zài)经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商(shāng)品交易需求利多的信心不足(zú)。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今年煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业利空(kōng)来自(zì)焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大(dà)增长(zhǎng)。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月焦(ji来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗āo)煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的(de)大量(liàng)释放(fàng)削弱了(le)国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)不断(duàn)走高的同时，黑(hēi)色(sè)终(zhōng)端需求表现一(yī)般(bān)，国家统计局公布的(de)房(fáng)屋新(xīn)开(kāi)工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而(ér)引发了市(shì)场对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动(dòng)焦炭期货主力合约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身(shēn)的(de)供需矛盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口量大增，供需(xū)关(guān)系(xì)逐步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地(dì)区煤矿事故(gù)影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加速(sù)回落(luò)。另外，下游钢材需(xū)求表现不(bù)及(jí)预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调(diào)降焦(jiāo)价将需求压(yā)力向原(yuán)材料端传导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原(yuán)因是目前(qián)焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢(gāng)材(cái)需求并未(wèi)出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情(qíng)况一(yī)般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设(shè)备(bèi)区别而存在很来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗大差异。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非(fēi)主流焦化企业(yè)的副(fù)产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线的经济性一(yī)般，对降价的(de)承受能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不过对(duì)整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅(fú)亏损或需求(qiú)明显(xiǎn)增加的情(qíng)况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地(dì)区钢厂计划复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库(kù)存(cún)策略，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低(dī)水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量，以缓解自身(shēn)高(gāo)库存的(de)压力(lì)。基于此种(zhǒng)库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的(de)议价主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货(huò)提(tí)涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近(jìn)期(qī)由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积(jī)极(jí)性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的(de)背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预(yù)期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍(réng)将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实(shí)际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价(jià)格因(yīn)蒙煤减量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内(nèi)其(qí)他(tā)品种(zhǒng)，估值(zhí)相(xiāng)对偏(piān)低，这也使得继续杀(shā)估值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配(pèi)合近期(qī)焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加(jiā)重其供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍(réng)将以底(dǐ)部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的(de)预期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力(lì)；二是(shì)终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预(yù)期如(rú)何演(yǎn)绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概(gài)率事(shì)件，且4月地产数据表现依(yī)然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能(néng)因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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