今(jīn)年A股市场(chǎng)最为(wèi)火(huǒ)热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将(苏修是什么意思，苏修是什么意思jiāng)于5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多(duō)位(wèi)业(yè)内(nèi)人士用(yòng)“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加上(shàng)部分券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资(zī)本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央企利(lì)用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促进央企上市(shì)公司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)对外发布基(jī)金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期(qī)间正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的(de)首发募集(jí)上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍(shāo)有差异(yì)，招商(shāng)及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在(zài)50万份(fèn)至100万份(fèn)之间(jiān)的，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托(tuō)管(guǎn)，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解，上交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企投资(zī)价(jià)值(zhí)促(cù)进央(yāng)企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步(bù)探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投(tóu)资价值发(fā)现，推动央(yāng)企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数(shù)公司(sī)、券商、基(jī)金公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此(cǐ)次(cì)会议或(huò)为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看好央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各(gè)方对此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发(fā)行(xíng)，但(dàn)目前市场上也(yě)存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计(jì)此次(cì)央企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性。”一(yī)位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表示，所在券商会参与其(qí)中(zhōng)一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产(chǎn)品(pǐn)保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低(dī)基(jī)金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续(xù)推向市场，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获(huò)批发售，就是(shì)为(wèi)了(le)避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)都有(yǒu)参(cān)与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华(huá)基金等多(duō)家机(jī)构，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同(tóng)时(shí)上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快(kuài)获(huò)批，会陆(lù)续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的(de)发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构(gòu)投资者(zhě)拥有配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证监会主席(xí)易(yì)会(huì)满(mǎn)提出(chū)“探索建立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体系(xì)，促进市场(chǎng)资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革(gé)指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的(de)机遇，行业对(duì)这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不少央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金(jīn)公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对(duì)国有上市企业(yè)的关注度，对企业估值层(céng)面的(de)各(gè)类因(yīn)素做进一步(bù)的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新环(huán)境下的资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基(jī)金(jīn)罗(luó)国(guó)庆(qìng)表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家战(zhàn)略发展的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政策的支持(chí)与引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断(duàn)完善中(zhōng)国特色现代资本(běn)市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当前稳健的(de)经营业绩为央(yāng)国(guó)企的估值(zhí)重塑提供(gōng)了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来(lái)看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明显企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗下(xià)上市(shì)央企营(yíng)业总(zǒng)收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市(shì)公司质量的(de)提升(shēng)或将成为央国(guó)企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金(jīn)量(liàng)化投(tóu)资部(bù)基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示(shì)，从公司经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具(jù)备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更(gèng)符合机(jī)构投资(zī)者、个人养老(lǎo)金等配置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系的(de)推进过程中，央企(qǐ)股东回报(bào)指数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资(zī)委下(xià)属现 金分(fēn)红或回购总额占总市(shì)值比率较高的(de)50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上(shàng)市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备(bèi)等(děng)，前十大成(chéng)份股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回(huí)购(gòu)央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回(huí)报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流指数表现(xiàn)出更低(dī)的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定保苏修是什么意思，苏修是什么意思持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择(zé)网(wǎng)上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金(jīn)认购和网下(xià)股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认(rèn)购金(jīn)额(é)低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均(jūn)为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及后(hòu)续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家基(jī)金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回(huí)报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数投(tóu)资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)过去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系(xì)背景下(xià)估值提(tí)升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数(shù)估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向对(duì)比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策支持(chí)下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的(de)对外观点来看，多(duō)家券商明(míng)确(què)表(biǎo)示今年的投资主线(xiàn)之一(yī)就是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企(qǐ)价值重估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革(gé)的投资(zī)主线(xiàn)更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系推动下(xià)，当(dāng)前国企价(jià)值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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