近日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日(rì)0时(shí)起执(zhí)行(xíng)，而(ér)后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个(gè)月来，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌是宏观、产业(yè)等多因素(sù)共同作(zuò)用的(de)结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌，同时国(guó)内(nèi)宏(hóng)观(guān)强预期在(zài)经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色(sè)系(xì)商品(pǐn)交易需求(qiú)利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一(yī)步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月(yuè)份(fèn)的进口量(liàng)也(yě)出现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年(nián)3月我国共(gòng)计进口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年(nián)来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大(dà)量释放削弱了国(guó)内煤(méi)企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月以来(lái)，在铁水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高(gāo)的同(tóng)时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国(guó)家统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利空(kōng)驱动，叠加宏观(guān)支撑不足(zú)，多因素共振(zhèn)带(dài)动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量稳增(zēng)和进口量大增，供(gōng)需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自(zì)年(nián)初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承(chéng)压回(huí)调(diào)致使钢厂利(lì)润(rùn)收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端(duān)传导。因此(cǐ)，在失去(qù)成本支(zhī)撑、下游(yóu)施压的(de)双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦(jiāo)企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升(shēng)水(shuǐ)现货(huò)空间，买(mǎi)现卖期套利需求增(zēng)加对现货(huò)市场信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地的概率较小，主要原因(yīn)是(shì)目前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对(duì)焦炭(tàn)则保持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提(tí)涨(zhǎng)成(chéng)功(gōng)？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会(huì)因为(wèi)地(dì)区、设备区(qū)别而存(cún)在(zài)很(hěn)大差(chà)异。相(xiāng)对(duì)而(ér)言，内蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化企业的(de)副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体产线的(de)经济(jì)性一般，对降价的(de)承受(shòu)能力偏(piān)低，也因此率先开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对(duì)整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在焦企未(wèi)出现(xiàn)大幅画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东(fú)亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下(xià)，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别(bié)地(dì)区钢厂计划(huà)复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平(píng)，这意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚(gāng)性需(xū)求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采(cǎi)取(qǔ)低(dī)原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则(zé)处(chù)于(yú)较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有(yǒu)适当的(de)减量(liàng)，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库存的压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国(guó)内外(wài)焦煤价格(gé)倒挂(guà)，贸易商进(jìn)口积极(jí)性(xìng)较低，导致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本(běn)面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持(chí)接近(jìn)240万吨的水平(píng)，在终端(duān)需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求(qiú)仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期(qī)。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格(gé)局(jú)大概率仍将明(míng)显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三(sān)季度蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新定价后(hòu)，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和(hé)现货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值(zhí)相对(duì)偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出(chū)现反弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前(qián)钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次(cì)加重其供需压(yā)力，需求(qiú)负(fù)反馈仍将(jiāng)会向原材(cái)料端传导，对(duì)煤焦价(jià)格(gé)形成压(yā)力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易(yì)逻(luó)辑(jí)变化较快(kuài)，价格(gé)波动剧(jù)烈，预计(jì)仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主；中(zhōng)长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期(qī)未变，在(zài画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东)估值回(huí)升后仍(réng)将是板块(kuài)内空(kōng)配最(zuì)佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛(tāo)认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)，并给焦炭(tàn)带(dài)来成本(běn)端压力(lì)；二(èr)是(shì)终端需(xū)求存疑，负(fù)反馈风险并未化解(jiě)；三是(shì)海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产数据(jù)表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都(dōu)是压低(dī)铁(tiě)水产量(liàng)的(de)可能因(yīn)素，因此煤(méi)焦即便出(chū)现超(chāo)跌(diē)反弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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