AI板(bǎn)块成为2023年最火爆(bào)的板块(kuài)，吸引人全(quán)市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司(sī)宣布试水人工智能(néng)、基金经(jīng)理开始布局(jú)AI概念(niàn)，也(yě)有基金公司尝(cháng)试以AI试(shì)水投资者关系管理，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季(jì)度报中，无论是成长派、还是价值派，众多(duō)基金经理均谈(tán)及对AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派(pài)别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价(jià)值(zhí)，但是对于短期人(rén)工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的(de)是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道(dào)，这段AI生成的(de)内(nèi)容阐述了人工智能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保(bǎo)护和可(kě)持续发展(zhǎn)，以及(jí)新能源开发和利(lì)用等领域(yù)。文中表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智能领(lǐng)域的快(kuài)速发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将(jiāng)极大(dà)地影响我们的生(shēng)活方式和社会发(fā)展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规和伦(lún)理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保(bǎo)数据安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在(zài)应(yīng)对挑战的同(tóng)时(shí)，也(yě)应(yīng)抓住(zhù)人(rén)工智能(néng)带来的(de)机(jī)遇(yù)，共同(tóng)推动这(zhè)一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王(wáng)贵重在季(jì)报中也明(míng)确表示，产业方(fāng)向上，我们坚(jiān)定的看好人工智能对各个(gè)行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工(gōng)智能(néng)的计算(suàn)机和传媒互联(lián)网行业。数字化的核心逻辑是提(tí)高(gāo)效率，而高质量发展的(de)核心在于(yú)效(xiào)率(lǜ)的提升。

　　在(zài)谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业(yè)的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联网(wǎng)平台等提(tí)出自己(jǐ)想法。说到(dào)数字化时，表示其本质是利用技(jì)术的手段(duàn)，提升组织信息(xī)计(jì)算、存(cún)储、传(chuán)播(bō)的效率，这(zhè)是(shì)一个长期向上的类消费行业，在(zài)美(měi)国是一个和(hé)互联网行业(yè)一样(yàng)大规模的(de)产(chǎn)业。在(zài)中国(guó)，依然(rán)处于产业的早期，但是我们可以(yǐ)看到(dào)疫(yì)情(qíng)背景下，大家(jiā)越来越意(yì)识到数字(zì)化的重要性。而此轮(lún)数字化将(jiāng)会和人(rén)工智能深度融合，也会给中国公司(sī)带来发(fā)展的机会。目前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人(rén)工智能完成季报(bào)，也显示出人工(gōng)智(zhì)能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作(zuò)等(děng)，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投(tóu)资者教(jiào)育(yù)基地宣布成为百度(dù)文(wén)心一言首批生态(tài)合作伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投教(jiào)基地(dì)也将通过百(bǎi)度智能(néng)云(yún)接入(rù)文(wén)心一言能力，致力(lì)于创新投资(zī)者关系管(guǎn)理新模式(shì)，提升客(kè)户投资体(tǐ)验感。

　　价(jià)值派(pài)、成长派(pài)

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能(néng)成为(wèi)一季(jì)度(dù)市场热点，不少基金经理选择了积(jī)极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金(jīn)一季度进行了(le)一定(dìng)比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人(rén)工(gōng)智能的计算(suàn)机和传媒互(hù)联网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除(chú)了(le)海康威(wēi)视、金山办(bàn)公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个(gè)股均为一(yī)季(jì)度新进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人(rén)工智能对(duì)各个行(xíng)业的(de)改(gǎi)变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚(jù)焦的(de)三(sān)大需求就(jiù)是(shì)能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方(fāng)向，半(bàn)导体(tǐ)、数字(zì)化(huà)、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新(xīn)成为最重(zhòng)要(yào)的增长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是(shì)软件和互(hù)联网领域的(de)机会。”王(wáng)贵(guì)重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际上，除(chú)了(le)王贵重，在嘉(jiā)实(shí)基金科技成长团队中，有不少基金经理明(míng)确看好(hǎo)人工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经(jīng)理陈涛在(zài)去(qù)年(nián)下(xià)半年开(kāi)始增持软件，当时(shí)基(jī)本(běn)处于估值、机构持(chí)仓(cāng)的历史底部的位置(zhì)。他(tā)认为，行业(yè)在信创(chuàng)、数字化、智能化(huà)等(děng)长期需求(qiú)刺激下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也是(shì)为数不多处于成长前期(qī)、对标国际也还有巨大成长空间的(de)板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技(jì)创(chuàng)新周期的(de)序(xù)幕，带(dài)来以十年为维度的(de)产业变革机会，同时配合2023年(nián)一(yī)季度的复苏和业绩(jì)修复，以软件(jiàn)计算(suàn)机为代表的(de)科技板块内会持续有个股投(tóu)资(zī)机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源新(xīn)材料基金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问(wèn)人(rén)工(gōng)智能(néng)和可再生(shēng)能源将构(gòu)成未来(lái)社会的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来(lái)新的(de)产业机会将进入新(xīn)一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季(jì)报中表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子(zi)版块带动的人(rén)工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金(jīn)维(wéi)持(chí)了较高仓位，对人工智能相关(guān)产业(yè)链(liàn)进(jìn)行(xíng)挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空(kōng)间广(guǎng)阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行(xíng)精选和布(bù)局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份新入兴全(quán)合润前(qián)十大(dà)重仓股名单(dān)，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际(jì)旭创，是(shì)2022年年末(mò)的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了对人工(gōng)智能相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)链的(de)挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入(rù)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行(xíng)了调仓(cāng)换股，提高TMT行(xíng)业(yè)结构(gòu)占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展(zhǎn)退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业的(de)原因，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要是(shì)基(jī)于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据(jù)成(chéng)为新的生产(chǎn)要(yào)素，高质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于全要素生产率的提升，充分(fēn)利用好(hǎo)云计算、大数据、人工(gōng)智能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过(guò)信息技术全方位赋能传统行业(yè)，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖底层的通信(xìn)网络(luò)、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是(shì)一个系(xì)统性工程，产业(yè)空间较(jiào)大、持续时间较长，是未来(lái)具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权(quán)益投资部(bù)总经理陶灿管(guǎn)理的(de)基金也(yě)重(zhòng)点(diǎn)布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生(shēng)活在一季(jì)度继续调整了行(xíng)业配置，降(jiàng)低了制造(zào)业(yè)、大金(jīn)融地产(chǎn)行(xíng)业的配置，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局(jú)了人工智能技术(shù)创(chuàng)新带来的(de)相关产业趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一(yī)份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开(kāi)始显现(xiàn)

　　不过，在(zài)人工智(zhì)能极致行情演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了(le)一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基(jī)金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽然(rán)在一季报中表达(dá)了对人工智(zhì)能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表(biǎo)示，过(guò)去(qù)一个季度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科技板块(kuài)走(zǒu)出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的(de)成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意(yì)义，因为(wèi)本次的人工(gōng)智能的(de)应用领域(yù)得到了极(jí)大(dà)的拓展，模(mó)型具(jù)备了强(qiáng)大(dà)的通用(yòng)性。这属于科技史上的(de)一次重(zhòng)大创(chuàng)新，未来(lái)多个行业将极大(dà)受益于这一(yī)技(jì)术的应用和普及。未来我(wǒ)们应该更(gèng)加重视这一领域(yù)的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价(jià)值(zhí)投资理(lǐ)念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对(duì)相(xiāng)关板块的布局。他表示(shì)，除复合国家安全自(zì)主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望开启新一轮的科(kē)技(jì)创(chuàng)新周期，深(shēn)入和(hé)广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机(jī)、电子等(děng)偏(piān)成长行业(yè)的部分成长(zhǎng)股是未来关注(zhù)的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板块(kuài)的非理性行为(wèi)，就如同去(qù)年三(sān)季(jì)度半导体及(jí)医药(yào)板块(kuài)的抛售，反而造就了(le)难得的机(jī)会(huì)。“我们(men)这时(shí)反而应该加(jiā)大对(duì)能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优(yōu)势成(chéng)长基(jī)金经(jīng)理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术要素革命(mìng)，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开(kāi)端。作为成(chéng)长投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸(xìng)有生(shēng)之(zhī)年能看到(dào)AGI通用人工智能(néng)的雏(chú)形(xíng)。但她同时表示，也会努力(lì)在火热(rè)的行情(qíng)面(miàn)前保留一(yī)份(fèn)清醒，大胆(dǎn)假设、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细(xì)甄别真(zhēn)正(zhèng)能(néng)够兑现长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度(dù)布局了(le)不少人工智能(néng)相关的标的，在一季度(dù)对(duì)TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓，现在的配(pèi)置大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。当(dāng)然市(shì)场(chǎng)中(zhōng)有不(bù)少声音说这次不(bù)一样，交易(y叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜ì)占比(bǐ)创新高代表了主线行(xíng)情(qíng)的(de)确立(lì)，但我们还是认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场(chǎng)走势再(zài)次(cì)佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去年(nián)初(chū)我(wǒ)们想象不到俄(é)乌冲(chōng)突，和(hé)后来的(de)疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进(jìn)程(chéng)中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同(tóng)环节(jié)之间将如何分配(pèi)？市场当前(qián)认为的受益(yì)环节是否能如(rú)愿受益？它的“智叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜能(néng)”水平(píng)达到(dào)了什么程度，以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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