一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国内资本(běn)市场正在经(jīng)历股民(mín)转基民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来(lái)看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金(jīn)经糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作(zuò)上(shàng)的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越来(lái)越(yuè)被(bèi)普通个人投资(zī)者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个(gè)人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个(gè)人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧(jiù)”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者(zhě)对于(yú)时间成本的把(bǎ)控较严格(gé)，在(zài)看准投资机会(huì)后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人(rén)投(tóu)资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一(yī)数(shù)据更代表了机构投(tóu)资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的一(yī)个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来行业(yè)轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投(tóu)资机会，受糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思到(dào)资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时(shí)，行(xíng)业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热情的提(tí)升(shēng)带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历了(le)多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的(de)步(bù)伐(fá)；另一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运(yùn)作(zuò)透明(míng)度(dù)较高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资(zī)者对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越深(shēn)入(rù)，近几年可(kě)以(yǐ)看(kàn)到更(gèng)多(duō)投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基(jī)投资工具(jù)；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药(yào)等(děng)，因(yīn)此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)43％；年(nián)平(píng)均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有(yǒu)利于(yú)股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且相比个(gè)股可以更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更容(róng)易(yì)受到(dào)市场消(xiāo)息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基(jī)金管理人(rén)的持(chí)续运营和投资(zī)者陪伴都提(tí)出了(le)更高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃的交(jiāo)易(yì)，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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