5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高(gāo)。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性与(yǔ黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗)海外流动(dòng)性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比，看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历(lì)史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗高(gāo)，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩(jì)来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来港股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同日创下年(nián)内收市(shì)新(xīn)低(dī)；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

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　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违(wéi)约风险也对市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内地互联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式出台(tái)了制造设(shè)备管制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去年防(fáng)疫政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的(de)预(yù)期，“从春节前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济(jì)复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的节(jié)奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动(dòng)性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国(guó)经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下(xià)跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性(xìng)价比，并看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业(yè)危机影(yǐng)响和(hé)主要经(jīng)济体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持(chí)续(xù)缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调(diào)动市(shì)场的关(guān)注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平(píng)衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择(zé)更有价值的(de)细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具备相对优势的(de)细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更多(duō)更(gèng)先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也(yě)有望上行(xíng)。因为(wèi)目(mù)前我国(guó)经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据对港股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期(qī)港股(gǔ)或(huò)是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且(qiě)具(jù)备估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国(guó)经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步(bù)指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而随着市场预期更(gèng)进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化，可以更多(duō)关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的(de)投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能(néng)大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下(xià)港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的(de)预(yù)期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难(nán)判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力(lì)也(yě)会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为顺(shùn)周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国(guó)内(nèi)及海(hǎi)外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资人可(kě)以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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