“一带一路”对(duì)冲(chōng)欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大(d英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思à)的看点。即使考虑(lǜ)去(qù)年的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济(jì)体整体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出(chū)口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能(néng)对冲美欧(ōu)日出口的(de)下滑，使得全年(nián)2023年全年(nián)的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的中国(guó)的出口“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察中国出口增(zēng)速的(de)重要指(zhǐ)标，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速快速上(shàng)升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与实际(jì)出口增速(sù)持续偏离，另(lìng)一方面，以(yǐ)往韩(hán)国、越南出口增速(sù)与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由(yóu)于(yú)产品结构差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产生较大(dà)背离。出口结构性变化(huà)背景下，传(chuán)统观察框架(jià)适用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音(yīn)和(hé)预(yù)期的(de)波(bō)动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基(jī)数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路(lù)经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增速(sù)暂时(shí)回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维持强势，增(zēng)速较(jiào)3月进(jìn)一步加快部(bù)分源于去年(nián)低(dī)基数原(yuán)因，不过(guò)对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽(qì)车出口反(fǎn)映(yìng)海外车(chē)市(shì)较高景气度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支(zhī)撑出(chū)口，而受全(quán)球半导(dǎo)体周期(qī)影响(xiǎng)，集成(chéng)电路(lù)4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空(kōng)间有多大(dà)？站在2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么(me)如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量(liàng)博弈(yì)。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的(de)竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出口(kǒu)规(guī)模最大的10个国家（约占中(zhōng)国(guó)对“一带(dài)一路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三种情形下的(de)进口增速情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌(diē)份(fèn)额(é)，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思一路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估算“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背景下，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达经(jīng)济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历次(cì)全(quán)球(qiú)经济(jì)陷入(rù)衰退或是经济增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐(lè)观(guān)和悲观(guān)情景(jǐng)作(zuò)为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有(yǒu)可能在(zài)下半年陷入温(wēn)和(hé)衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余国家拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自于(yú)两个(gè)方面：数(shù)据口径差异和(hé)欧美(měi)经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和(hé)中国(guó)向各国出(chū)口的(de)数(shù)据存在差(chà)异（无论是绝(jué)对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增速会(huì)更高，这意味着我(wǒ)们(men)基于“一(yī)带一(yī)路”国家进(jìn)口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美(měi)经济陷(xiàn)入衰退的时点(diǎn)存在较大的(de)不确定性，可能(néng)在(zài)今年下半年、也可能(néng)在明年(nián)，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么(me)2023年(nián)发达经(jīng)济体对(duì)于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经济体经济增长不及(jí)预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国(guó)出(chū)口的拖累(lèi)不足。

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