尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以(yǐ)来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率(lǜ)演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新(xīn)高 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招(zhāo)商策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机、通信、传媒和(hé)电(diàn)子自年初以来的(de)涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的(de)表现。由于今年(nián)出现了(le)以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超额收益，那么(me)今年演(yǎn)化(huà)为TMT大年的概率已经非(fēi)常(cháng)大(dà)。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整时间和幅度，可能(néng)这一轮调整并没有结(jié)束(shù)。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波(bō)行情(qíng)，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明(míng)显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来(lái)看，每年四月份到九、十(shí)月份期间会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七(qī)月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比(bǐ)较(jiào)早是4月初。因此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在(zài)学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的(de)时间越来(lái)越早。对(duì)此(cǐ)，有业内人士预计，基本在(zài)一季(jì)报披露结(jié)束后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速(sù)度再调(diào)整(zhěng)一段时(shí)间，估计在5月基本(běn)见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后(hòu)续(xù)盛夏攻势(shì)大(dà)概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件） 关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超预期(qī)的(de)AI赋能(néng)消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自(zì)主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一(yī)步加大(dà)、资本(běn)开支(zhī)增加、订单增加(jiā)和产品销量(liàng)业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进(jìn)入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往(wǎng)往这(zhè)一(yī)波盛(shèng)夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年(nián)年初春季躁动是计算机(jī)占优，招商证券张夏认为(wèi)按照历史(shǐ)经(jīng)验(yàn)，要(yào)么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期(qī)的到来，市(shì)场表现将更(gèng)贴(tiē)合业绩的(de)相对优势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能超预期(qī)的部(bù)分(fēn)消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进(jìn)行训练/推理的算力载体和基础。数(shù)据量和(hé)算力的提升(shēng)明显拉升了(le)AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给(gěi)相(xiāng)关(guān)电子厂(chǎng)商带(dài)来(lái)了机会。国(guó)海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光(guāng)模块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，估(gū)值修复尚未结(jié)束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力(lì)的需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替代速度(dù)加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙(lóng)桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门芯中科CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东北证券(quàn)4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光(guāng)通(tōng)信(xìn)重要环节，相关公司将深度受益(yì)AI带来的增量需(xū)求。建议(yì)关注国(guó)产光(guāng)模块(kuài)龙头公司(sī)：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应商天(tiān)孚(fú)通信；国产(chǎn)光(guāng)芯(xīn)片(piàn)领军(jūn)企业源(yuán)杰(jié)科技(jì)。

　　同时(shí)，国(guó)金证券樊志远在(zài)4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值量是(shì)普(pǔ)通服务(wù)器(qì)的价值量的(de)5~6倍，随着AI大(dà)模型和应(yīng)用的(de)落地，市(shì)场(chǎng)对AI服务(wù)器的需求日益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注(zhù)沪(hù)电股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品，广发(fā)策略表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安(ān)防等终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费(fèi)电(diàn)子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务器(qì)产业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大语言(yán)模(mó)型接入潜(qián)力(lì)的AIoT设(shè)备产(chǎn)业链，包(bāo)括海康(kāng)威视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌(gē)尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆(bào)发(fā)式增长的(de)AI服(fú)务(wù)器产业链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等(děng)；4）景气度筑底、消(xiāo)费复(fù)苏预(yù)期强化(huà)的智能(néng)手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控(kòng)股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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