大(dà)家周末好(hǎo)，先来看下重要(yào)消(xiāo)息。

　　塞尔(ěr)维亚(yà)总统(tǒng)下令军队进入最高战(zhàn)备状态，紧急向与科(kē)索沃(wò)行政线(xiàn)方(fāng)向移动

　　据塞尔(ěr)维亚(yà)南通社26日消(xiāo)息，塞尔(ěr)维亚总统武契奇当天下令，将塞(sāi)尔(ěr)维亚军队(duì)的战备状态(tài)提(tí)升到最(zuì)高等级，并紧急向与科索(suǒ)沃行政线方向移动。

　　报道称(chēng)，武契(qì)奇(qí)提升塞尔(ěr)维(wéi)亚军队战(zhàn)备状态与科索(suǒ)沃局(jú)势骤然(rán)紧张(zhāng)有(yǒu)关。

　　当天科索(suǒ)沃北部兹韦钱(qián)塞族区塞族民众(zhòng)与科索沃阿族警察(chá)发生冲(chōng)突，阿族(zú)警察在冲突中(zhōng)使用了催(cuī)泪(lèi)弹和震爆弹，并闯(chuǎng)入了兹(zī)韦钱(qián)区行(xíng)政(zhèng)大(dà)楼。目前兹韦钱区已经(jīng)被科索沃(wò)特警封(fēng)锁(suǒ)。

　　科索沃是塞(sāi)尔维亚的自治省(shěng)，1999年科索沃战争结(jié)束(shù)后由(yóu)联(lián)合国托管。2008年，科(kē)索沃单方面宣布独立，塞尔维(wéi)亚始终坚持(chí)对科索沃拥有主(zhǔ)权。

　　通胀超预期上行！这一数(shù)据创年(nián)内新高，美联储年内不降息？

　　5月26日，美国商务部最(zuì)新数据显(xiǎn)示，美(měi)国4月PCE物价指(zhǐ)数同比上涨(zhǎng)4.4％，高于预期(qī)值(zhí)4.3％，高于前值4.2％；环比增长0.4％，超(chāo)出预期值和(hé)前值(zhí)0.3％、0.1％。

　　美联(lián)储(chǔ)最爱通胀指(zhǐ)标(biāo)——剔除食物和能源(yuán)后(hòu)的核心PCE物价指数同比增长4.7％，超出预期(qī)4.6％，前值为4.6％；环比上涨0.4％，同样(yàng)高出前值和预(yù)期值(zhí)0.3％，增速创2023年1月以来新(xīn)高。

　　与此同时，追踪与当前(qián)经济(jì)周期相关的通胀压(yā)力的周期性核心PCE仍然非常高，处(chù)于1985年以(yǐ)来的最高记录。

　　美联储政策利率期货合约(yuē)交易商周五加大了对美联储将继(jì)续加(jiā)息的押注，数据公布后，这些合约(yuē)的隐含(hán)收(shōu)益率上升，定价美联储(chǔ)在(zài)6月会(huì)议上(shàng)将基准利率目(mù)标区(qū)间（目前为5％—5.25％）上调0.25个百(bǎi)分(fēn)点的可能性约为60％。

　　据(jù)华(huá)尔街日报报道，交易员们一(yī)直坚信，美(měi)联储(chǔ)今年将(jiāng)多次降息。但(dàn)他们最(zuì)终承认，基于对期(qī)货的押注，今(jīn)年(nián)降息(xī)的可能性不(bù)大。现在(zài)，他们预计在(zài)2024年之前不会降(jiàng)息，而且2024年的降息幅度低于此前的预(yù)期。强劲的经济增长、通胀数据、劳(láo)动(dòng)力(lì)市场以及债务上限担忧(yōu)的(de)缓解降(jiàng)低了今(jīn)年降息的(de)可能(néng)性。交易员们现在认为，6月份(fèn)的会议可能会考虑(lǜ)加息25个基点。市(shì)场预计联邦基(jī)金利率(lǜ)将(jiāng)在(zài)2024年底(dǐ)降(jiàng)至3.5％，就在一(yī)个月前，衍生品市场预计基准利率届时将降至3％。

　　短(duǎn)期内煤化工品(pǐn)种(zhǒng)暂难走(zǒu)出(chū)弱周期(qī)

　　近期(qī)化工板块整体走势偏弱，油(yóu)化工与煤化工板(bǎn)块略显分化。期货日报记者(zhě)观察到，煤化工品种无(wú)论是下跌幅(fú)度(dù)，还(hái)是下行斜率，均大于油化工品种。以PTA等原料成本端为原油的(de)品(pǐn)种，在原(yuán)油下跌幅度(dù)不(bù)大的情况下，跌幅较小；而以尿(niào)素、甲醇原料成(chéng)本端为煤炭的品种，跌幅较(jiào)大。

　　对此，国投安信期(qī)货能(néng)源首席分析(xī)师高明宇解(jiě)释说，终端产(chǎn)品这一(yī)分(fēn)化的根源还是原料端表现的(de)差(chà)异。“俄乌冲突的战(zhàn)争风险溢价将能源危机在期(qī)货市场的影(yǐng)射推向顶峰，2022年下(xià)半年起市场进入(rù)衰退交易主题，且(qiě)目前工(gōng)业品整体仍处于衰退交易(yì)的中后(hòu)场。”她称。

　　“从能源板块内部来看，前期原(yuán)油(yóu)价格(gé)的下(xià)行已(yǐ)触碰(pèng)到中(zhōng)东(dōng)主要(yào)产油国的(de)财政盈(yíng)亏平衡成本、页岩油生产商边际(jì)产油成本、美国收储目标价(jià)位，在美国页岩油(yóu)非(fēi)常规能源(yuán)产(chǎn)量增速持续不(bù)达预期的情况(kuàng)下，以沙特和俄罗斯主导的OPEC+主动减(jiǎn)产再度推动原油供给(gěi)约(yuē)束的兑现，在能源品的(de)下行趋势中原油的成本支撑(chēng)、供(gōng)应减量率先发生(shēng)，价格也率(lǜ)先(xiān)呈现震荡筑底的迹象。”高(gāo)明宇如上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表是说。

　　而对于(yú)煤炭(tàn)而言(yán)，年初以来港口Q5500动力(lì)煤均(jūn)价1092元/吨，仍远高于国内三西主产区动(dòng)力煤(méi)的边(biān)际到港成本900元/吨左右，在煤炭全(quán)行业利润(rùn)丰厚(hòu)的情况下供应有增无(wú)减(jiǎn)，宽松的供需面持续(xù)带动产业链各环节累库，价格下跌趋势明确，亦对近期(qī)煤(méi)化工品(pǐn)种(zhǒng)构成较(jiào)大压制。

　　“今(jīn)年年初以来(lái)，煤炭价格(gé)整体(tǐ)便处(chù)于(yú)震(zhèn)荡(dàng)下行的趋势(shì)中(zhōng)，原料煤炭成本(běn)端的支撑(chēng)弱化，使煤化工品种的(de)估值中(zhōng)枢不断下移。”中信(xìn)建投期(qī)货分析师刘书源表示，相较于(yú)煤炭(tàn)，原油整体为区间弱(ruò)势震(zhèn)上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表荡的(de)走势，并(bìng)未(wèi)出现较大(dà)的单边(biān)走弱趋(qū)势。

　　“就煤(méi)化工市场而言(yán)，本周(zhōu)持(chí)续走(zǒu)弱未(wèi)见反转迹(jì)象。”方(fāng)正(zhèng)中期期货研(yán)究院(yuàn)上海分院负(fù)责人夏聪聪解释(shì)说，煤(méi)化工市场缺乏利好驱动，消息面无利好刺激，导(dǎo)致行情(qíng)持续低迷。国内煤炭市(shì)场供应存在(zài)保障(zhàng)，在进口煤增(zēng)加的情况下，市场可(kě)流通货源充裕，今年(nián)受(shòu)到天气因(yīn)素(sù)的(de)影响，水电出力预计逐步好转(zhuǎn)，电煤需求存在增加，但增速(sù)或放缓。

　　在她看来，煤炭市场价格(gé)仍存在(zài)下(xià)调可(kě)能(néng)，成(chéng)本端(duān)难以提(tí)供有(yǒu)力支撑。加之(zhī)煤化工整(zhěng)体需求端不(bù)佳，高温雨季部(bù)分区域(yù)需求(qiú)受到影响。需求处于季节性(xìng)淡季(jì)，下游用(yòng)煤(méi)企业库存(cún)水平偏高(gāo)，价格承压下行，煤化工受到成本(běn)端的(de)拖累。

　　事实上，煤化工近期(qī)的持(chí)续走弱也与宏观需求(qiú)弱势以(yǐ)及(jí)自身(shēn)品种(zhǒng)的产能投放周期有关。

　　“根据前期调(diào)研，部分甲醇和尿素的终端工(gōng)厂，在经历疫(yì)情几年之后，并未重(zhòng)启，所以终端(duān)产品的需求(qiú)并没有因疫情解封后，出(chū)现显著恢复(fù)。叠(dié)加近期港(gǎng)口(kǒu)和(hé)坑口(kǒu)煤价(jià)加速下跌，导致煤化工品(pǐn)种的估值中枢不(bù)断下(xià)移，难见反转。”刘(liú)书源(yuán)称。

　　记者(zhě)了(le)解到，随着煤炭的(de)大幅走(zǒu)弱，目前甲(jiǎ)醇企业(yè)亏损(sǔn)较之前有所放大。“煤化工产(chǎn)业链上下游均(jūn)弱化(huà)，尽管(guǎn)成(chéng)本端松(sōng)动，但(dàn)煤化工品(pǐn)种自身表现同样(yàng)低迷，面临较大的亏损(sǔn)压力。”夏(xià)聪聪表示(shì)，近期，甲醇期(qī)货(huò)价格创2020年10月份以来新低，现(xiàn)货(huò)价格同步走低，内蒙地区报价跌破2000元/吨，价格下跌幅度大于原料端，利润修(xiū)复(fù)过程中止。“今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，从(cóng)甲(jiǎ)醇成本理(lǐ)论(lùn)核算(suàn)来看，行业整体(tǐ)处于不景(jǐng)气阶段。”她称。

　　对此，刘书源(yuán)也表(biǎo)示，由于甲醇现(xiàn)货价(jià)格(gé)不(bù)断创下新低，部分(fēn)地(dì)区现(xiàn)货(huò)价格(gé)回到历史低位，上游甲醇生产(chǎn)企(qǐ)业整体利润(rùn)并没有随着煤价回落、采(cǎi)购成本(běn)下降(jiàng)而明(míng)显转好。“尤(yóu)其是单一(yī)的(de)煤制甲(jiǎ)醇企业，理论亏损幅度较(jiào)大，且(qiě)部分内地企业有传(chuán)出因甲醇价(jià)格太低，出(chū)现(xiàn)停车或者降负的(de)消(xiāo)息(xī)，后续值得(dé)持续关注这一问题。”刘书源如是说(shuō)。

　　受访人士(shì)普遍认为，短期，煤(méi)化工品种暂难走出弱周期的迹象。“经历过前几年的持续(xù)投产，国内甲醇和尿素的(de)产能不断扩张，当前下(xià)游(yóu)的需求难以匹配新增的(de)产能，未(wèi)来其价格可能在1—2年都维(wéi)持较低水(shuǐ)平，从(cóng)而开启倒(dào)逼(bī)上游降(jiàng)负(fù)或者(zhě)去产能的(de)阶段，后(hòu)续大概率是一个产能的上下游再平衡周(zhōu)期。”刘(liú)书源称。

　　在夏聪聪看来(lái)，煤化工能(néng)否走出偏弱(ruò)周期主(zhǔ)要取(qǔ)决(jué)于需求的(de)恢(huī)复(fù)情况，下半年部分品种面临较大(dà)投产(chǎn)压(yā)力，进口体量大的品(pǐn)种将(jiāng)受到(dào)低价(jià)进口货源的冲击，中长(zhǎng)期(qī)看，煤化工行情(qíng)难有起(qǐ)色，即使(shǐ)存在(zài)上涨，也表现为长期下跌后的(de)反(fǎn)弹，而不是行情的反转。

　　油制强于煤制的(de)可能性(xìng)依然较(jiào)大

　　采访中(zhōng)记者了解到，近期(qī)能源化工（尤其是油化(huà)工）板块较为强势主(zhǔ)要还是(shì)基于原料端(duān)的驱动。

　　据光大期货分析师(shī)杜冰沁介绍，本周原(yuán)油整体(tǐ)呈现(xiàn)先(xiān)抑后扬的(de)走势，受到供需基本面收(shōu)紧的前景(jǐng)提振油价(jià)上(shàng)涨，带(dài)动油化工板块表(biǎo)现较为坚挺上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表。

　　“在本(běn)轮(lún)大宗(zōng)商品(pǐn)多数下跌的(de)行(xíng)情(qíng)中，原油尽(jǐn)管受到美国债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判陷入僵局(jú)带来的宏观(guān)情绪扰动，但(dàn)是沙(shā)特能源部长发言(yán)力挺(tǐng)油价和G7在其年度领导(dǎo)人会议上承诺将(jiāng)加大力度(dù)打击(jī)俄罗斯逃避其石(shí)油和燃料出口价格上限(xiàn)的行为都对于油(yóu)价起到(dào)提振作用。”杜冰沁(qìn)表示，从(cóng)基本面来看(kàn)，下半年全球原油供(gōng)需(xū)将进一步收紧。IEA最新月报预计今年全球需求(qiú)同比增(zēng)加220万桶(tǒng)/日，主要来自(zì)于(yú)中国需(xū)求复苏的持续(xù)；同时(shí)美国宣布将(jiāng)在8月收储300万桶，叠加美国即将进入夏季汽油消费旺季。“原油维持强势(shì)从成本端带动油化工整体强(qiáng)于煤(méi)化工。”她称。

　　目前来看(kàn)，油化工较煤化工较强的关键原因还是(shì)在于原料端。在杜(dù)冰沁看来(lái)，本(běn)周(zhōu)EIA和(hé)API商业(yè)原(yuán)油库存(cún)超预期大幅下降，主要(yào)源自原油进口的大幅下降(jiàng)和随着出行旺(wàng)季来临显著增长的需求；包括(kuò)汽油和精(jīng)炼(liàn)油在内的成品油(yóu)库(kù)存均出现(xiàn)不(bù)同程(chéng)度的下(xià)降，同时汽、柴油表需(xū)也环(huán)比增加50万(wàn)桶/日左右。

　　“尽管短期俄罗斯(sī)减产不(bù)及预(yù)期，但沙(shā)特能(néng)源部长发言力挺油价，市场计价OPEC+可(kě)能在6月4日的会议上考虑进一步减产(chǎn)，叠加美国的(de)收(shōu)储均将收紧下半年(nián)全球原油平(píng)衡表。但在美国债务上限谈判(pàn)达成(chéng)一致(zhì)前(qián)，宏观层(céng)面(miàn)的不确定(dìng)性仍然会(huì)影响市场情(qíng)绪。”杜冰(bīng)沁认为，短(duǎn)期市(shì)场需(xū)关注美国债务上限谈判结(jié)果和6月4日OPEC+会议(yì)决议。

　　对此(cǐ)，申万期货(huò)能化高级分析师陆甲明认为，6月份(fèn)OPEC+的月度会议(yì)将近。考虑目前(qián)油价被市(shì)场接受度提升，预计6月化工品(pǐn)市(shì)场(chǎng)对标的原油成本(běn)将基本(běn)维持5月(yuè)平均价格水平(píng)。因此，预计(jì)6月OPEC+会议(yì)可能(néng)不会有动作。“考虑目前油价被市场接受(shòu)度提升。预(yù)计6月(yuè)化(huà)工品市场对标的原油(yóu)成本(běn)将基本(běn)维(wéi)持5月平均价格(gé)水平。”陆甲(jiǎ)明说。

　　实际上，5月(yuè)份至今，国内石脑(nǎo)油(yóu)制的聚乙烯(xī)生产毛(máo)利，已经从(cóng)500多元/吨(dūn)，逐步跌落至-500多元/吨。虽(suī)然油价也有下(xià)跌，但由(yóu)于(yú)聚(jù)乙烯自身现货价格表现更弱，因(yīn)而以原油折(zhé)算(suàn)成(chéng)本的加工利润(rùn)反(fǎn)而出现了(le)下(xià)降。

　　“展望(wàng)后市，原油供应(yīng)端的利(lì)好已进入兑现期。”高明宇(yǔ)认为，OPEC及俄罗斯的减产已在原油及成品油(yóu)发(fā)运(yùn)船期中有所(suǒ)体现。“加拿大(dà)野(yě)火蔓延造成的(de)31.9万桶/天减产及3月末起暂停的伊拉克45万桶/天北向原油出口仍未恢复，亦对本无弹性的(de)原油供应构成扰动(dòng)。且近期沙(shā)特能(néng)源部长再次对原(yuán)油市场(chǎng)做空(kōng)者发出警告，面对(duì)欧美银行业(yè)危机和(hé)美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)带来的需(xū)求端不确定性，不排除(chú)OPEC+在6月(yuè)4日会议再次减产的(de)小概率事件发生，二季度起的基准去(qù)库预期(qī)仍(réng)将为原油带来相对支(zhī)撑(chēng)。”她(tā)称(chēng)。

　　“下个阶段，化工品表现中，油制强(qiáng)于煤(méi)制(zhì)的可(kě)能性依然较大。”陆甲明(míng)表示，原料(liào)价(jià)格表(biǎo)现(xiàn)上，目前国内煤炭供给(gěi)相对(duì)充裕，因此(cǐ)煤炭价格下(xià)行(xíng)的趋势(shì)依然存在(zài)。原油(yóu)方(fāng)面，夏季是成(chéng)品油消(xiāo)费高峰，因此(cǐ)油价往往容易(yì)获得(dé)支撑。因此，成本(běn)端(duān)强弱(ruò)反(fǎn)差或(huò)依然存在。

　　同样，在高(gāo)明宇看(kàn)来(lái)，在国内动力(lì)煤市场(chǎng)中(zhōng)下游库存有(yǒu)效去化，或低价格(gé)刺激内产、进口兑(duì)现减量预期之前，油化(huà)工结构性强于煤(méi)化(huà)工的(de)行(xíng)情仍然有望延续。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表