AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年(nián)最火爆(bào)的板块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试(shì)水人工智能(néng)、基(jī)金经理(lǐ)开始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝(cháng)试以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关系管(guǎn)理，更(gèng)有基(jī)金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起市(shì)场关注(zhù)的(de)是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成(chéng)长(zhǎng)派、还是价值派(pài)，众多基(jī)金(jīn)经理均(jūn)谈及对(duì)AI投资(zī)机遇。各大(dà)派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性(xìng)影(yǐng)响，并看(kàn)好其(qí)中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值，但是对(duì)于短(duǎn)期人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐(lè)公布2023年(nián)一(yī)季报，引人关注(zhù)的(de)是(shì)，季(jì)报中(zhōng)部(bù)分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季(jì)报中明(míng)确写道，这段AI生(shēng)成(chéng)的内(nèi)容阐述了(le)人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变，比如(rú)医疗(liáo)、教育、工业生产(chǎn)、环境(jìng)保护和可(kě)持续发(fā)展，以及新(xīn)能源开发和利用(yòng)等领域。文中(zhōng)表示，人(rén)工智能领(lǐng)域的快(kuài)速发展为(wèi)全球带来无数机(jī)遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我们的生活方(fāng)式和社会发展(zhǎn)，为确(què)保(bǎo)AI技术的(de)健康、可持续发展，需要(yào)建立(lì)完善的(de)法律法规和伦理准则，以(yǐ)保护个(gè)人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用。在(zài)应对挑战的同时(shí)，也应抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共同(tóng)推动这一领域(yù)的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重在(zài)季报中(zhōng)也明确(què)表示，产业方向(xiàng)上，我们坚(jiān)定的(de)看好人工(gōng)智能(néng)对(duì)各个行业的改变。他还(hái)专门谈及，一季(jì)度进(jìn)行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计(jì)算机(jī)和传媒互联(lián)网行业。数字(zì)化的核心逻辑是提(tí)高效率，而高质量发展的(de)核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半(bàn)导体、数字化、互(hù)联网平(píng)台等提出自(zì)己想法。说(shuō)到数字化(huà)时，表(biǎo)示其本质(zhì)是利(lì)用技术的手段，提升组织信(xìn)息计算、存储、传(chuán)播(bō)的效(xiào)率，这是一个(gè)长期向上的类消费(fèi)行业，在美(měi)国(guó)是一个和(hé)互(hù)联(lián)网行业一样大规模的产(chǎn)业。在中国(guó)，依然处于(yú)产业的早期，但(dàn)是我们可以看到(dào)疫(yì)情背景下(xià)，大家越来越意识到数字化的重要性。而(ér)此轮数字化(huà)将会(huì)和人工智能深度融合，也(yě)会给中国(guó)公司带来(lái)发(fā)展的机会。目前整个板块的(de)估值(zhí)都(dōu)到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经(jīng)理首次利(lì)用人工智能(néng)完成(chéng)季报(bào)，也(yě)显示出(chū)人工智能确实(shí)开始河北属于南方还是北方 河北属于北方吗方方面(miàn)面开(kāi)始影响(xiǎng)我们(men)的生活、工(gōng)作等，是(shì)一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批(pī)生态合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金投教基地也(yě)将通过百(bǎi)度智能云接入文心一言能力，致力于(yú)创新投资者关(guān)系管理新模式(shì)，提升(shēng)客户(hù)投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人工智能成(chéng)为(wèi)一(yī)季度市场热(rè)点，不少基金经理选(xuǎn)择了积(jī)极参与布局，其中，除了(le)科技成长派基金经理，也(yě)不乏价值(zhí)投(tóu)资派(pài)基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度(dù)进(jìn)行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是(shì)受益于人工智(zhì)能的(de)计算机(jī)和传媒互(hù)联(lián)网行(xíng)业。前十(shí)大(dà)重仓股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技研究总(zǒng)监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示，产业(yè)方(fāng)向上，坚定看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是(shì)能源、信息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生(shēng)出看(kàn)好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最(zuì)重(zhòng)要的增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的机会，特别是(shì)软件和(hé)互联(lián)网领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)明确看好人工智能(néng)带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金(jīn)经理陈涛在去年下(xià)半年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估值、机构(gòu)持仓的(de)历史(shǐ)底部的位置。他认为，行(xíng)业(yè)在(zài)信创(chuàng)、数字化、智能化等长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也(yě)是为(wèi)数不多(duō)处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科(kē)技创新周期(qī)的序幕，带来以十年为(wèi)维(wéi)度的(de)产(chǎn)业变革机(jī)会，同时(shí)配合2023年一(yī)季度(dù)的复(fù)苏和业(yè)绩修(xiū)复，以软件计算(suàn)机为代表的科技板块内会持续有个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和(hé)可再生能源将构(gòu)成(chéng)未来社会的(de)基石。在(zài)当下(xià)，随着经济(jì)的企稳和(hé)新人(rén)工智(zhì)能(néng)浪(làng)潮(cháo)的(de)进入，未来(lái)新的产业(yè)机会将进入新一轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢(xiè)治宇也是积(jī)极(jí)的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子版块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等(děng)板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅(fú)度(dù)上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他所管理的基金维持了较高(gāo)仓位(wèi)，对人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应(yīng)用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)新入兴全合润前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)名单(dān)，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛药(yào)业退出。其(qí)中，澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖(wā)掘(jué)。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润(rùn)一季报前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股

　　莫海波(bō)的万(wàn)家(jiā)品(pǐn)质生活在一季度也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙(shǔ)光等(děng)4个(gè)TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十(shí)大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的(de)原因，莫海波(bō)表示，主要是(shì)基于对(duì)未来(lái)2年数字经济的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数据(jù)成为新的生产要素(sù)，高质量发展的核心在(zài)于(yú)全要素生产率的提升，充分(fēn)利用好云计算、大数(shù)据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋(fù)能传(chuán)统行业，从生产和(hé)服(fú)务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多(duō)样化的(de)行业(yè)应用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空(kōng)间较大(dà)、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性(xìng)的行(xíng)业之一(yī)。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信基金权益(yì)投资部总经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信(xìn)智能生(shēng)活(huó)在一季度继续调整了行业(yè)配置(zhì)，降(jiàng)低了制(zhì)造(zào)业、大金融(róng)地产行业的配(pèi)置，增(zēng)加了消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特别是重(zhòng)点布局(jú)了人工智(zhì)能技术创新带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开始(shǐ)显现

　　不过，在(zài)人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了(le)一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报基(jī)金经理(lǐ)秦毅(yì)虽(suī)然在一季报(bào)中(zhōng)表达了对人工智能(néng)的重视，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的(de)布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表的人(rén)工(gōng)智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大模型路线的成功，这一成(chéng)功(gōng)比之(zhī)前几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具现实意义(yì)，因为本(běn)次的人工(gōng)智(zhì)能的应(yīng)用领域得到了极大的(de)拓展，模型具(jù)备了强大的通用(yòng)性。这属于科技史上(shàng)的一次重(zhòng)大(dà)创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的(de)应用(yòng)和(hé)普及。未来我(wǒ)们应该(gāi)更加重视这(zhè)一领域的研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回(huí)报一季度(dù)前十(shí)大重仓股

　　坚持低估(gū)值(zhí)价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季(jì)报中(zhōng)也提到(dào)了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也(yě)鲜(xiān)少见到(dào)对(duì)相关(guān)板块的布局。他表示，除(chú)复(fù)合国家安(ān)全(quán)自(zì)主可控(kòng)和产业趋(qū)势外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有(yǒu)望开(kāi)启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更(gèng)持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等(děng)偏成长行(xíng)业的部分成长股是未来关注(zhù)的方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚价值(zhí)领航(háng)一季度前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非(fēi)理性行为，就(jiù)如同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们(men)这时反而应该加大对能源板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的(de)技术要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新一(yī)轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会(huì)积(jī)极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能(néng)看(kàn)到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她同时表示，也会(huì)努力在(zài)火热(rè)的行情面前(qián)保留(liú)一(yī)份清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年(nián)三四季度(dù)布局了不少人工智(zhì)能相(xiāng)关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所(suǒ)减仓(cāng)，现在的(de)配置大(dà)概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了(le)40％。当(dāng)然市场(chǎng)中有不(bù)少(shǎo)声(shēng)音说这次(cì)不(bù)一(yī)样，交易占比创新高(gāo)代表了主线行(xíng)情的确立，但我(wǒ)们还(hái)是认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段(duà河北属于南方还是北方 河北属于北方吗n)总会(huì)消退。”李晓星在银华(huá)心怡(yí)一(yī)季报中表示。

　　“一(yī)季度的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，这在(zài)今年初(chū)是想象(xiàng)不到的。就好(hǎo)比去年(nián)初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和(hé)后来(lái)的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在产业链(liàn)不同环(huán)节之间将如何分配？市场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程度，以(yǐ)及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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