4月以来，棉(mián)纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国外(wài)金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强(qiáng)的(de)原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需(xū)求(qiú)持(chí)续修(xiū)复，外(wài)贸(mào)订单(dān)表现也好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单排单时间(jiān)达(dá)到10天，较上(shàng)月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷(hé)及订(dìng)单排单时间达到近两年(nián)来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低(dī)位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货(huò)价格(gé)持续上(shàng)涨，但(dàn)下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季后，下游订(dìng)单(dān)明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进一(yī)步加剧了(le)市场对于新年度(dù)产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作(zuò)提八千米多少公里供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升(shēng)，郑(zhèng)棉一(yī)度回(huí)落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市(shì)场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花(huā)播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地(dì)区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田(tián)重(zhòng)播(bō)，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业(yè)人士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提(tí)高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价(jià)格(gé)明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和(hé)播种期低温天气(qì)的双重作(zuò)用下，新年度棉(mián)花减产概率大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可，需(xū)求(qiú)端带(dài)来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业(yè)淡季，下(xià)游需求存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价(jià)形成(chéng)一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花(huā)消费复(fù)苏的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品(pǐn)服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月八千米多少公里增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度净(jìng)签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉(mián)花市场阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存(cún)较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全(quán)球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下(xià)滑(huá)，与国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归(guī)至外棉(mián)价格上方，或(huò)使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工设(shè)备，对(duì)于产(chǎn)能持(chí)续(xù)扩张的(de)轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临(lín)减(jiǎn)少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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