金融(róng)界5月16日消息 国新办今日上午举行4月份(fèn)国(guó)民经济运(yùn)行情况新闻发布会。现场(chǎng)有记者提问，4月份CPI与(yǔ)PPI同比(bǐ)表现(xiàn)均弱于预期，尤(yóu)其是(shì)PPI通(tōng)缩(suō)加剧(jù)，请问原(yuán)因有哪(nǎ)些？国家统计局如(rú)何(hé)看待未来的走势？

　　国(guó)家统计局(jú)新(xīn)闻发言(yán)人(rén)、国民(mín)经济综合统计(jì)司司长(zhǎng)付凌晖(huī)回应称，当前价(jià)格(gé)低位运(yùn)行(xíng)主要是(shì)阶段性(xìng)的，当前中国经济不存在通缩，总的来(lái)看，下(xià)阶段也不会出(chū)现通缩(suō)。从(cóng)CPI的情况来看，今年以(yǐ)来，CPI同比(bǐ)涨幅总体上是回落(luò)的(de)，4月份(fèn)同比(bǐ)上涨0.1％，涨幅比上个月回落了(le)0.6个百分点，CPI走低主要是一(yī)些阶(jiē)段性因素影响。

　　一(yī)是食品(pǐn)价格的(de)回落。随着气温的转暖(nuǎn)，鲜菜、鲜果供应增(zēng)加，市场(chǎng)价格有所回(huí)落。同(tóng)时，生猪市场(chǎng)供应总(zǒng)体(tǐ)是充足(zú)的(de)。进入4月份以后，猪肉消费进入淡季(jì)，猪肉价格(gé)下行(xíng)，也带(dài)动了(le)食品价格(gé)的回(huí)落。4月份，食品价格同比上涨(zhǎng)0.4％，涨幅比上月(yuè)回(huí)落2个(gè)百分(fēn)点。

　　二是能源(yuán)价格降(jiàng)幅扩(kuò)大。今年以来，受(shòu)到世界经济复苏乏力、全球能源价格总体上趋于回落，对国内居(jū)民消费汽柴油价格输出型影响(xiǎng)显现，4月份CPI中，能源价格(gé)同比下降5.4％，比上月(yuè)降幅有所扩大。

　　三是(shì)国内部分耐用消费(fèi)品降价促销。今年以来，受到汽车优惠补(bǔ)贴政策去年底到期(qī)影(yǐng)响，国六B的(de)排放标(biāo)准在(zài)今年7月份切换，车企降(jiàng)价促销力度加大，带动了价格(gé)的下(xià)行。我们看到，4月(yuè)份燃油小(xiǎo)汽(qì)车价格环比还在(zài)下降。

　　四(sì)是上(shàng)年同期对比基数走高。上年同期受到(dào)疫(yì)情(qíng)冲(chōng)击，猪肉(ròu)价(jià)格进入到(dào)上涨周(zhōu)期等因素的影响，食(shí)品价格涨幅扩大(dà)。同(tóng)时，由于国际地缘(yuán)政治冲突、全球疫情影响(xiǎng)，去年国(guó)际(jì)油价高涨，带动了CPI中能源价格上升。在这些因(yīn)素共同影响下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅比(bǐ)3月(yuè)份扩大0.6个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　付凌晖指(zhǐ)出(chū)，在价格(gé)中食品和能源由于受到(dào)短期因素影响，往(wǎng)往波动(dòng)会比(bǐ)较大，看(kàn)价(jià)格总(zǒng)体的状(zhuàng)况(kuàng)，更重要的还要(yào)看(kàn)核(hé)心CPI。从核心CPI的状况来看，4月(yuè)份(fèn)同比(bǐ)上涨0.7％，涨幅和上月相同，总体保持基本稳定。从核(hé)心CPI目前的情况来(lái)看，目前0.7％的涨幅(fú)和疫情前(qián)相(xiāng)比还是(shì)偏(piān)低(dī)的，很重要的(de)原因是服(fú)务需求(qiú)仍(réng)在恢(huī)复中(zhōng)，相关价格(gé)涨幅跟过去相(xiāng)比偏低。

　　他表(biǎo)示，随着(zhe)经(jīng)济社会恢复常态(tài)化运行，服务(wù)需求稳步扩大，旅(lǚ)游(yóu)、交通、住宿、餐饮等价格涨幅回升，带动服(fú)务(wù)价格涨(zhǎng)幅有所扩大。4月(yuè)份，服务(wù)价(jià)格同比上涨1％，涨幅比上(shàng)月扩(kuò)大0.2个百分(fēn)点，连续两个月回升(shēng)。未来随着服务消费需求带(dài)动增强，价(jià)格回(huí)升也会推动核心CPI涨(zhǎng)幅回归到合理的(de)水平(píng)。

　　付凌(líng)晖(huī)指出，从(cóng)PPI情况来(lái)看(kàn)，今(jīn)年以来(lái)受(shòu)到(dào)国内(nèi)外(wài)多重因素影响，PPI同比降幅连续扩(kuò)大，4月份同(tóng)比下降3.6％，主要影响因素(sù)有以下(xià)几个：

　　一是国际输(shū)入性因素影响。我国(guó)部分大宗商品价格与国(guó)际(jì)市(shì)场联系比较紧密，今年以来受(shòu)到世界(jiè)经(jīng)济(jì)恢复(fù)乏力影响，国际(jì)大宗商品价格(gé)走低、国(guó)内石油、有色价格出现(xiàn)下降(jiàng)，4月份石(shí)油和天然气开采业价格下降16.3％，化学原料和化学制品(pǐn)业价格下降9.9％，有色金属冶炼和压延加工业价格(gé)下降8.6％。

　　二(èr)是部分行业市场需求不足。经济恢复常(cháng)态化运行以后(hòu)，部分行业(yè)产能供给充裕(yù)，但市场需求相对不足(zú)，价格有所下降。比如(rú)煤(méi)炭产能继(jì)续释放，进(jìn)口(kǒu)持续(xù)增加，而(ér)电(diàn)煤需求季(jì)节(jié)性减少(shǎo)，市场进入淡季(jì)，价(jià)格降幅有所扩大(dà)，4月份(fèn)煤炭开采和洗选(xuǎn)业价格下降(jiàng)9.3％。我国钢材(cái)产能(néng)比较充足，而(ér)市(shì)场需求还在恢复中，价格(gé)出现下降，4月份黑色(sè)金属冶炼(liàn)和压延(yán)加工业价格下降13.6％。

　　三是(shì)上年价格变动翘(qiào)尾(wěi)下拉影响加(jiā)大。4月份(fèn)上(shàng)年价格翘尾影响是负2.6个百分(fēn)点，比3月(yuè)份(fèn)下(xià)拉影(yǐng)响(xiǎng)扩大(dà)0.6个百分点(diǎn)。

　　从下(xià)阶段情况来看(kàn)，国际(jì)输入性(xìng)影响(xiǎng)还(hái)会(huì)持续(xù)，国内(nèi)市场(chǎng)需求仍在恢复中，部分工业品(pǐn)价格短期下行情况还会延续。但(dàn)是随着国内经(jīng)济恢复，市(shì)场需求回(huí)暖，总的判断，下(xià)半(bàn)年(nián)PPI有望(wàng)逐步回升(shēng)。

　　央行报告(gào)：当前我国经济(jì)没有出现通(tōng)缩(suō)

　　值(zhí)得注意的是，昨天央(yāng)行发布(bù)的一(yī)季(jì)度货币政(zhèng)策(cè)报告也提(tí)及通缩(suō)。报告提到，我国通胀水(shuǐ)平处于(yú)温和区间。过去一(yī)年、五年和十年，CPI年均涨幅都在2％左右(yòu)。

　　今年以来物价涨幅(fú)阶段性回(huí)落，主要与供需(xū)恢复时间(jiān)差和基数效应有(yǒu)关。我国经济运行开(kāi)局良好，同时通(tōng)胀保持(chí)温和，CPI涨幅逐月下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月运行在负(fù)值区间。

　　总的看，若经济(jì)保(bǎo)持正(zhèng)常增(zēng)长态(tài)势(shì)，CPI阶段性回落(l发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的uò)的影响不宜夸大(dà)。

　　本轮(lún)物(wù)价回落(luò)客观上有以下因素：

　　一(yī)是供给能力较强。在稳经济一揽子政策有力支持下，国内生产持续加快恢复，PMI生产分项保持在(zài)较高景(jǐng)气区间；农副产品生产(chǎn)稳定(dìng)、物(wù)流渠道畅通，也保证了居民“菜篮子”“米袋(dài)子”供应(yīng)充(chōng)足。

　　二是需求复苏偏(piān)慢。实体(tǐ)经(jīng)济生产(chǎn)、分(fēn)配、流通、消(xiāo)费(fèi)等(děng)环节(jié)本身有个过程，加(jiā)之疫情的“伤痕效应”尚未(wèi)消(xiāo)退，居(jū)民(mín)超(chāo)额储蓄(xù)向(xiàng)消费的转(zhuǎn)化(huà)受收(shōu)入分(fēn)配(pèi)分化、收入预期不稳等制约(yuē)，特(tè)别是汽车、家装等大宗消费需求偏弱。近期居民出现提前还贷现(xiàn)象(xiàng)，也一定程度影响当(dāng)期消费(fèi)。

　　三是基数效(xiào)应明显。去(qù)年国际油价一度(dù)逼(bī)近140美元大关(guān)，今年以来已(yǐ)回落(luò)至(zhì)80美元附近，带动CPI交通(tōng)工具燃(rán)料和居(jū)住水电燃料的同比增速(sù)走(zǒu)低(dī)；疫情扰动使得去(qù)年3月鲜(xiān)菜价格反季节(jié)上(shàng)涨，对今(jīn)年也存在高基(jī)数影响。GDP等宏(hóng)观经济数据同样(yàng)存在明显(xiǎn)基数效(xiào)应，去(qù)年二季度受疫(yì)情冲击GDP同比降至0.4％，低(dī)基数(shù)作用下今年二季度GDP增速可(kě)能(néng)明显回升。

　　未来(lái)几(jǐ)个(gè)月受高(gāo)基数等影响(xiǎng)，CPI将(jiāng)低位(wèi)窄幅波(bō)动。今年5-7月(yuè)CPI还将(jiāng)阶段性保持低(dī)位，主要(yào)受去(qù)年(nián)同期(qī)CPI涨幅基(jī)本在2.5％左右的高基数影响。但要看(kàn)到，随(suí)着基数降低，特别是政策效应(yīng)将进一步显(xiǎn)现，市场机制发挥充分作用(yòng)，经(jīng)济内生动力也在增强，供需缺口有望趋于弥(mí)合(hé)，预计下半(bàn)年CPI中枢可能温和抬(tái)升，年末可能回升至近年(nián)均(jūn)值水(shuǐ)平附近。

　　报(bào)告表(biǎo)示，当前我国经(jīn发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的g)济没(méi)有出现通缩。通(tōng)缩(suō)主要指(zhǐ)价格(gé)持续负(fù)增长，货币供应量也(yě)具(jù)有下降趋势(shì)，且通常伴随(suí)经(jīng)济(jì)衰退。我国物价仍在温(wēn)和上涨(zhǎng)，特别是(shì)核心CPI同比稳定在(zài)0.7％左右，M2和(hé)社(shè)融增(zēng)长相对较(jiào)快，经(jīng)济运行(xíng)持续好转(zhuǎn)，不符合通(tōng)缩的特征。

　　中(zhōng)长期看，我(wǒ)国(guó)经(jīng)济总供(gōng)求基本平衡，货币条件合理适度，居(jū)民预期稳定，不存在(zài)长期通缩或通胀的基础。

　　国金宏观(guān)：通缩讨(tǎo)论，可以休矣

　　一问：通缩大讨论？通缩(suō)是个伪命(mìng)题，担忧大可不必

　　物价是经济短周期波(bō)动的滞后指标，不能仅(jǐn)以物价(jià)回落来评判经济进入“通缩”。过(guò)往经(jīng)验(yàn)显(xiǎn)示，经济(jì)的周期性波(bō)动主要由需求驱(qū)动，物价跟随需求变化而变化，使得物价变化滞后经济(jì)1-2季度(dù)左右(yòu)；经济复苏初期，需求才刚刚开始修复，对价格(gé)的提(tí)振尚不明显，使(shǐ)得物价指标低位徘徊，例(lì)如，2015年初、2017年(nián)初CPI同比均(jūn)在1％以下(xià)。

　　领先指(zhǐ)标(biāo)持续修复，显示经济处于复苏初期(qī)。以企业中(zhōng)长期资金来源刻画的有效社融增速，去(qù)年9月以来持(chí)续(xù)回升，由去年(nián)8月的(de)8.7％回升2.8个百分(fēn)点至今年4月的11.5％；按照有(yǒu)效社(shè)融变化(huà)领先经(jīng)济(jì)2个(gè)季度左右的经验(yàn)规律，本(běn)轮信(xìn)用(yòng)扩张会带(dài)动经济在2023年初见底回(huí)升(shēng)，1季(jì)度经济指(zhǐ)标(biāo)已有所体现(xiàn)。

　　年初以(yǐ)来物(wù)价的(de)回落(luò)，受基(jī)数、供给和外需等影响(xiǎng)较大；伴(bàn)随拖累(lèi)减弱、需求(qiú)修复，CPI、 PPI或在年(nián)中前后(hòu)开始(shǐ)抬升。除去年基(jī)数较高外，猪肉、鲜菜等食品(pǐn)价格(gé)回落，及(jí)油、气价格回落等，对(duì)CPI、PPI的拖累显著，而线下活动相关服务、衣(yī)着等价格(gé)逐步抬(tái)升。伴(bàn)随拖累减(jiǎn)弱(ruò)、需求支撑增强，CPI即将底部回升、PPI在年中前后开始(shǐ)抬升。

　　二问(wèn)：资金空转加剧，政策托底无用？周(zhōu)期启动，渐入(rù)佳(jiā)境

　　经济(jì)复苏初期，资金存在一定空转(zhuǎn)较为(wèi)常见。经验(yàn)显示(shì)，资金空转多发生在经(jīng)济回落(luò)、货币明显宽松阶段，部分资金滞留在(zài)金融体系，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩大(dà)，去年底(dǐ)以来也有类似特征；有所(suǒ)不同(tóng)的是，当前资金多滞留在银行体系、而不是非银(yín)金融机构，与居民理财回表、购(gòu)房偏弱带来的居民(mín)与(yǔ)企(qǐ)业之间信(xìn)用派生偏少等紧(jǐn)密相关。

　　稳增长思路不同，使得信(xìn)用派生驱动和(hé)表征(zhēng)不同过(guò)往，企业(yè)有效信用派生自去年(nián)9月以来(lái)持续(xù)改善，而房地产相(xiāng)关融资(zī)拖(tuō)累总体信用派(pài)生。传统周期(qī)下，信用(yòng)扩张以房地产驱动(dòng)为主(zhǔ)，使得居民(mín)贷(dài)款增(zēng)长明显快于企业；相较(jiào)之下，本轮信(xìn)用修复主要靠企业(yè)融(róng)资扩张，有(yǒu)效社融从去年9月开始持续(xù)回升，而居民信贷(dài)一度拖累社融(róng)回落。

　　本(běn)轮信用派生带来的经济(jì)效应不同过往，有效信用派生对企业行为的支持已开始(shǐ)显现(xiàn)。去年3季度以来，资金加速流向制造业(yè)，而房地产相关(guān)融(róng)资显著弱于以往，使得(dé)制造业投资(zī)表(biǎo)现显(xiǎn)著强于房地产(chǎn)；伴随(suí)融(róng)资(zī)的持续(xù)改(gǎi)善，企业资(zī)本(běn)开支在(zài)1季度有所扩(kuò)大。但房地(dì)产“缺(quē)位”，压低(dī)了信(xìn)用派生和经济增长的弹性。

　　三问：中观数据已现“疲态”？疫情“后遗症(zhèng)”或被过度渲染(rǎn)

　　高频(pín)指标报复性(xìng)反弹后走弱(ruò)，主要缘于场景恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕效应”的存在，使得大(dà)家容易产生悲(bēi)观情绪。疫情政策调整(zhěng)，放大了“春节效应”带来(lái)的经济(jì)波动，部(bù)分高频指标(biāo)报(bào)复性(xìng)反弹(dàn)后(hòu)出现走弱的迹(jì)象。其(qí)中，偏消费端的活动(dòng)多在(zài)2月底之后走弱，偏生(shēng)产端略晚一点，导(dǎo)致宏观数据屡超(chāo)预期(qī)的同(tóng)时(shí)，市场(chǎng)信心反其道而行之。

　　内生(shēng)动能的(de)修复已(yǐ)然开始(shǐ)，消费动能或被低估，前半程(chéng)靠居民出行和(hé)企业消费，后半(bàn)程(chéng)靠居民消费能力的恢复。出行意(yì)愿的持续改(gǎi)善(shàn)、企业经营活动(dòng)正常化等，皆指向场景恢复带来(lái)的(de)消(xiāo)费修复(fù)持续性(xìng)和弹性不宜低估；批发(fā)零售、住宿餐饮等服务业，及(jí)稳(wěn)增长相关(guān)行业招工需求在逐步修(xiū)复，有助于推(tuī)动收入(rù)与消费的正循环。

　　地产(chǎn)链条的“积极(jí)”信(xìn)号也在累积。地产大周期向下已是共(gòng)识，地产链(liàn)条修(xiū)复会(huì)弱于(yú)传统周期；但小周期超调后的修复出现(xiàn)一些“积极”信号(hào)。1）高能级城市地产供给增多、质量(liàng)改善，利于需(xū)求释放(fàng)、形成供需“正向循(xún)环”；2）中西部地(dì)区棚改加(jiā)码（可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)增长近60％）、中西部地区收(shōu)入修复等，有利于(yú)稳定低能级城市(shì)需求。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的