财联社中国欠别国钱吗5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次事(shì)件有关的一个重要(yào)问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的(de)信贷衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网(wǎng)发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行(xíng)和做市商(shāng)组(zǔ)成(chéng)的(de)委员(yuán)会一致投票通过了(le)上述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现(xiàn)在投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提出这个问(wèn)题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债(zhài)券（次(cì)级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权人。同时在(zài)2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债(zhài)券定义了“排除义(yì)务(wù)”。周三(sān)的文(wén)件中，决策委(wěi)员会没有对(duì)AT1债(zhài)券(quàn)是否(fǒu)构(gòu)成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了(le)大量此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机(jī)者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融(róng)市场较(jiào)为常见(jiàn)的金融衍生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉期(qī)的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等(děng)于参(cān)考资产(chǎn)的(de)面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责(zé)决定在这个地(dì)区是否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍生品合约(yuē)中定义(yì)的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据存管信中国欠别国钱吗托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞银公布了(le)接(jiē)手(shǒu)瑞信的最新评(píng)估。在本周二(èr)提交给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信预计(jì)将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美(měi)元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不(bù)过(guò)这部分(fēn)的(de)损失(shī)将会由(yóu)一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际价(jià)值(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就(jiù)已经开始评(píng)估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得(dé)出(chū)“不宜(yí)收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合(hé)并交易完成后(hòu)加入瑞银集团(tuán)的董事(shì)会，同时(shí)在“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运(yùn)营。

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