“非(fēi)农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美(měi)国(guó)5月非(fēi)农新增就业33.9万人(rén)，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年(nián)期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美元(yuán)指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者预(yù)期的(de)美联储7月加息几率增加，预计未来两次(cì)会议(yì)期间将(jiāng)加息25个(gè)基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时(shí)，道琼(qióng)斯(sī)工业(yè)平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最(zuì)大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘(pán)新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季报公布(bù)次日以(yǐ)来(lái)最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继(jì)续脱(tuō)离两个月低(dī)谷，但未能抹平全(quán)周(zhōu)跌幅，和(hé)布油(yóu)均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金(jīn)在美元(yuán)和美债(zhài)收益率(lǜ)反弹的(de)打击(jī)下持续下行，创(chuàng)两周多(duō)来最(zuì)差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而(ér)言，美国劳动力市场(chǎng)存在(zài)韧性(xìng)。可以看(kàn)到，5月(yuè)美国非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期(qī)的19万人，同时(shí)4月(yuè)非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主(zhǔ)要集中在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府(fǔ)部门(mén)（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人服(fú)务行(xíng)业整体(tǐ)表现好于4月(yuè)，生(shēng)产(chǎn)部(bù)门(mén)就业(yè)稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地产市场的(de)反(fǎn)弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制造(zào)业中非耐用品生产连续三(sān)个(gè)月就业人(rén)数减(jiǎn)少(shǎo)，与制(zhì)造业目(mù)前持续收(shōu)缩的(de)状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业市场(chǎng)边(biān)际(jì)降温(wēn)的更多(duō)迹象，5月(yuè)失业(yè)人数增(zēng)加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数(shù)的增(zēng)加，失(shī)业(yè)率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平，在失业率(lǜ)回升至4％之(zhī)前，预计还不会(huì)引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动参(cān)与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就(jiù)业市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压(yā)力(lì)开始降温，5月(yuè)工资增速环(huán)比回(huí)落至0.3％符(fú)合市(shì)场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的(de)助推作用缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进一步加息(xī)的必要性降低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联储6月利率会(huì)议“按(àn)兵不动(dòng)”是大概率事(shì)件，还(hái)需要关(guān)注(zhù)后(hòu)续(xù)公(gōng)布的(de)5月美国通胀(zhàng)数(shù)据，当前的就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加息。美(měi)联(lián)储利率会议落地前(qián)，市(shì)场(chǎng)步入振荡盘整状(zhuàng)态，预(yù)计(jì)美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随(suí)着美(měi)国政府债务上限(xiàn)问题落地(dì)，美(měi)债收(shōu)益率风(fēng)险偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣(xuān)布进一步减产(chǎn)，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不(bù)太可能在会议上决定进(jìn)一步削减(jiǎn)石(shí)油产能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的消息意(yì)味着更(gèng)多的不确定(dìng)性，结(jié)果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克(kè)+面(miàn)临诸多挑战，不(bù)仅(jǐn)成(chéng)员国之间相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴(bā)西等国家(jiā)还在蚕食该(gāi)集团的市场份(fèn)额，这也让分析师(shī)们左右为难(nán)。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自愿(yuàn)减产，不过这些行动(dòng)都未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源大(dà)臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯(sī)官(guān)员表示，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本周(zhōu)末不(bù)可能减产，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前自(zì)行回(huí)升至每(měi)桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人想(xiǎng)在欧佩克(kè)+会议之(zhī)前做空原(yuán)油(yóu)，交易员永远不(bù)应该低估(gū)沙特在京j属于北京哪个区的车(zài)欧佩克+会议期(qī)间采取行(xíng)动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们(men)将毫(háo)不犹豫地做出任何决(jué)定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似(shì)乎支持(chí)进(jìn)一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的(de)可(kě)能(néng)性为40％。他们(men)写(xiě)道：“各(gè)国石(shí)油部(bù)长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和金融稳(wěn)定突(tū)然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联(lián)合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听到声音(yīn)，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成(chéng)员(yuán)国之(zhī)前需要(yào)更多安全保障，乌克(kè)兰需要把(bǎ)这些(xiē)保障都(dōu)写在纸上，直(zhí)到乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有资格成为(wèi)北(běi)约成员。

　　据参考消息(xī)援(yuán)引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报(bào)道，英(yīng)国(guó)《金融时报》援引知情人(rén)士的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基向北约各国领导人(rén)明确表示，除非(fēi)向(xiàng)基辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将不会(huì)出席7月举行(xíng)的维尔纽斯(sī)峰会(huì)。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好了加入(rù)北(běi)约的准备，基(jī)辅正在(zài)等(děng)待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北(běi)约一事，法国、德国(guó)等(děng)北约国家持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期(qī)间表示(shì)，德(dé)国不认(rèn)为北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的其他一些北约成员国(guó)也不(bù)希望(wàng)乌克兰迅速成为北(běi)约成员国，而(ér)只(zhǐ)是希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下(xià)，大宗商(shāng)品市(shì)场出(chū)现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议(yì)院通过债务上限法案，暂时取消了(le)政府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限，避(bì)免了可能出(chū)现的美(měi)国有史以来(lái)首次违约，使得市场避(bì)险情(qíng)绪消退。同(tóng)时在(zài)美(měi)联(lián)储本月会(huì)议或暂停加(jiā)息(xī)的预期推动下(xià)，美元指数回落(luò)至一周(zhōu)低点，对(duì)风险资产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据改善了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪，同(tóng)时市场(chǎng)也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场(chǎng)情绪(xù)回暖的(de)带动下，天然橡胶期(qī)货价格回(huí)升。截(jié)至(zhì)收盘，天然橡胶(jiāo)期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数(shù)关(guān)口。纵观本周，沪胶期(qī)货(huò)主力价格(gé)表(biǎo)现振(zhèn)荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本周国内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传(chuán)闻，然而(ér)天然橡胶期价终(zhōng)究(jiū)支撑不力，逐步归(guī)于平(píng)静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社(shè)指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上(shàng)半月(yuè)上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续(xù)小幅(fú)波(bō)动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被破(pò)，行(xíng)情维持(chí)偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息(xī)提振有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市场供多(duō)需少，终究无力支撑(chēng)，上行(xíng)态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国储(chǔ)今年(nián)将收(shōu)储10万吨(dūn)天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应(yīng)声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传(chuán)闻(wén)叠(dié)加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可(kě)以看到(dào)，继此前(qián)云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的(de)新一季交割(gē)品博弈(yì)仍(réng)然(rán)激(jī)烈。中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储(chǔ)这(zhè)一传闻息(xī)息相关。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义(yì)大(dà)于经济意义，橡胶与石油、京j属于北京哪个区的车钢铁、煤(méi)炭并称为四大工(gōng)业原料(liào)，是关系国(guó)计民(mín)生、国防安全的重(zhòng)要(yào)战略物资。毫无疑(yí)问的(de)是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严(yán)重过剩的(de)。但(dàn)要考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度(dù)依(yī)赖进口。从中(zhōng)国本身的(de)天然橡胶(jiāo)来说(shuō)，是供不应(yīng)求的(de)。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲多(duō)变的国际(jì)政(zhèng)治格(gé)局中，对天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的(de)必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国(guó)产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整(zhěng)个天然(rán)橡胶的年产量来(lái)说非(fēi)常小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量(liàng)来说也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个(gè)角度(dù)来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品(pǐn)的话(huà)，性质就不同了。因为目前全年(nián)国产(chǎn)全(quán)乳的最大产量不过(guò)30万吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万吨，今年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相(xiāng)当全(quán)年交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个(gè)比例。”在童长征看来(lái)，如果国(guó)储轮(lún)储橡胶事(shì)件成立，根据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结合历(lì)史上收储的(de)影响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能会更上一(yī)层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程会非常缓慢，价(jià)格的反应(yīng)不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面(miàn)开割上(shàng)量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然(rán)而天(tiān)胶(jiāo)下(xià)游需(xū)求并未有趋势(shì)性改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能(néng)驱动依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进(jìn)入季节性的(de)增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面开割(gē)，海(hǎi)南产(chǎn)区已经全(quán)面开割，海外越南(nán)天然橡胶产区也全面开(kāi)割(gē)，目前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条(tiáo)件(jiàn)已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不(bù)高(gāo)，加工厂利润(rùn)也(yě)偏低，工厂(chǎng)加工(gōng)积(jī)极性(xìng)也不高。

　　大(dà)地(dì)期货橡(xiàng)胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南(nán)产(chǎn)区大面积(jī)开割，预计后市(shì)仍(réng)有较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应(yīng)相对正常。泰(tài)国东(dōng)北部产(chǎn)区逐步(bù)上量，南部(bù)产出仍在低(dī)位，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积(jī)开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均(jūn)值以下的(de)概率(lǜ)较高(gāo)，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍(réng)然能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情上涨(zhǎng)的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化(huà)高级分析(xī)师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充足，对开工率形成一定支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎用原(yuán)料价(jià)格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积(jī)极性(xìng)尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后(hòu)市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示(shì)，目前下(xià)游外贸订单充足(zú)，加之内(nèi)销(xiāo)订单缺货现象(xiàng)仍存，企业(yè)排产积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用(yòng)率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因内(nèi)销出(chū)货压力加(jiā)大，为控制(zhì)成品库(kù)存压力，存(cún)适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用(yòng)率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面处于(yú)供需两弱(ruò)的(de)格(gé)局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是(shì)不(bù)同的市场主体预期不同，但是整体来说此前市(shì)场(chǎng)对(duì)今年的(de)预期过高。从下(xià)游轮(lún)胎行业来看，今年以来国内轮(lún)胎开(kāi)工(gōng)、产量和出口同比数据(jù)还是(shì)不错(cuò)的，反(fǎn)映国内实际需求并不(bù)差。但是从(cóng)汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激(jī)政策退(tuì)出，今年国(guó)内汽(qì)车市场相对疲软，价(jià)格战等负面(miàn)消息较多，市(shì)场总体(tǐ)上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还(hái)是宏观面(miàn)主导(dǎo)胶(jiāo)价走(zǒu)势(shì)，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币(bì)汇(huì)率波动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以(yǐ)及美(měi)国银(yín)行危机(jī)和美债(zhài)上限问题等。看向(xiàng)下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏(fá)指(zhǐ)引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比(bǐ)上半年好，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经济回暖等(děng)，因此对(duì)天然橡胶(jiāo)市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的(de)主要(yào)因素(sù)，随(suí)着各产区开割后产量(liàng)逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今年(nián)交割(gē)品的数量。我(wǒ)们中期(qī)观点仍然偏空，后市(shì)预计存在(zài)下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示(shì)，在(zài)供(gōng)给端没有天气影(yǐng)响的情(qíng)况下，后续主导胶价(jià)的因(yīn)素主要在需求(qiú)端。从下半(bàn)年来看，外需受海外(wài)经济衰(shuāi)退和汽(qì)车半导体短(duǎn)缺(quē)影响，预计难(nán)有起(qǐ)色。外(wài)需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内(nèi)需方面，春节前市场基于(yú)内需复苏的(de)逻辑，已经出(chū)现一波(bō)反弹行情，但节后(hòu)市(shì)场从交易预期开始转向(xiàng)交(jiāo)易现实，由(yóu)于国(guó)内(nèi)需求复苏(sū)不及预(yù)期，胶价因此持续承压运行。整体来(lái)看，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺(quē)乏(fá)向上驱动(dòng)，只有(yǒu)价格的绝对(duì)低位(wèi)才能刺激有(yǒu)效的(de)去(qù)库和资(zī)金再次做多的(de)意愿(yuàn)。后续还需(xū)继续关注天气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异(yì)常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性(xìng)行情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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