在(zài)股市高点(diǎn)成立(lì)的(de)主动权益类(lèi)定开基(jī)金密集(jí)迎来(lái)开(kāi)放日，近三(sān)个月即将开放的(de)产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产品(pǐn)成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权(quán)益定开基(jī)金的(de)整体破净率与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本数量等众多因(yīn)素有关。其中(zhōng)，高点成(chéng)立是基金破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原因(yīn)。同时，他们也(yě)建(jiàn)议基金公司要更加(jiā)前(qián)瞻性(xìng)布局(jú)产品，克服(fú)短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和(hé)导向(xiàng)开展产品的布(bù)局(jú)和发行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布(bù)公告称(chēng)，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公司旗(qí)下主动权益(yì)一年定(dìng)期(qī)开放基金最近(jìn)一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最(zuì)后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基金出(chū)现触发基(jī)金合同终止的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并按照(zhào)《基(jī)金(jīn)合同》约定履行基金财产清算(suàn)程序(xù)，无须召开基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基(jī)金(jīn)合同生效(xiào)后，若登记机构完成每个(gè)开放期最(zuì)后一(yī)个(gè)开放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请(qǐng)确(què)认时，基金的基金份额持(chí)有人(rén)数(shù)量不满200人或者(zhě)基金资产净值低于五千(q全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词iān)万元，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)在(zài)履行(xíng)相关监管报告和(hé)信息披(pī)露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季(jì)报(bào)，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来开(kāi)放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成(chéng)立(lì)两年来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看(kàn)，主动权益(yì)类(lèi)定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评价研究中心高级分析师孙桂(guì)平(píng)对此表示(shì)，一般(bān)而言，随着基(jī)金开(kāi)放(fàng)日临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市(shì)场表现不好时，距离开放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋(qū)势(shì)。当然(rán)，整体破净率情(qíng)况也与基(jī)金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人(rén)也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金(jīn)数量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量(liàng)较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明显上涨，破(pò)净率(lǜ)仍较(jiào)高，可能也与基金(jīn)的发(fā)行节奏存(cún)在(zài)关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高(gāo)点避(bì)免(miǎn)盲目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察，从(cóng)近三月即将(jiāng)迎来开放的定(dìng)期(qī)开放(fàng)式(shì)基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能(néng)是部(bù)分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发(fā)行角度而言，权益市场高点全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词时基金发(fā)行相(xiāng)对容易，而且规模(mó)也容易做大，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资者而(ér)言，高点入市(shì)就(jiù)容(róng)易(yì)出现一段时间内基(jī)金业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基(jī)金公(gōng)司而言，在(zài)市场高点(diǎn)时要保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎发行产(chǎn)品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向(xiàng)进(jìn)行产品布局和(hé)发行(xíng)。此举既可以(yǐ)保(bǎo)护投(tóu)资(zī)者利益(yì)，也可以树立基金公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负(fù)责人也(yě)表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两(liǎng)年权(quán)益市场的整体(tǐ)波动(dòng)增大，风格(gé)轮动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策(cè)略、不同投(tóu)资(zī)范围的基金收益率差(chà)距(jù)较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活(huó)性限制很可能会影响(xiǎng)产(chǎn)品(pǐn)未来(lái)的超额收(shōu)益。同时，优质资(zī)产的资金容量(liàng)通常(cháng)有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估(gū)值虚高(gāo)。过高的(de)管理(lǐ)规(guī)模要求基金经理不(bù)得(dé)不跨(kuà)出舒适(shì)圈，覆盖更多(duō)投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能会增加(jiā)错判的风险，对获(huò)取超额(é)收益(yì)影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机(jī)构负责人也建议基金(jīn)公(gōng)司前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，并(bìng)将规模(mó)控制在(zài)基金经理能力范围内，高点成立(lì)的产品(pǐn)，如果通过均衡(héng)和多(duō)元化的布局，避免(miǎn)单押(yā)一个赛道，并通过(guò)抓取阶(jiē)段性投(tóu)资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益(yì)类(lèi)基金表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期，近一年(nián)新成立的(de)定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及(jí)预期时，投资者(zhě)的心(xīn)态会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可能(néng)打击投资者(zhě)的(de)投资信心。如果破净率持(chí)续上(shàng)升的话，投资者对于后续新发基(jī)金的(de)购买意愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上述基金(jīn)销售(shòu)机(jī)构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在基金经理(lǐ)更好施展投(tóu)资(zī)决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明(míng)显优(yōu)势(shì)，有(yǒu)利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也(yě)受市场波动(全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词dòng)影响，跌破净值(zhí)也是(shì)正(zhèng)常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行(xíng)时(shí)，一是要(yào)避免高位发行，二是要做好(hǎo)投(tóu)资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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