5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年(nián)内(nèi)资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实(shí)现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创(chuàng)下(xià)年内收市(shì)新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期带来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联(lián)网以及新(xīn)经济领域上(shàng)市公(gōng)司(sī)，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了制造设(shè)备管制(zhì)措施，加大了市(shì)场对于(yú)国内科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了(le)5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波(bō)动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资(zī)金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来看，去(qù)年防疫政策转向(xiàng)后市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的(de)复(fù)苏(sū)情况，我们确(què)实看到(dào)由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加息的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币(bì)汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长(退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思zhǎng)时间，但大概率还(hái)是会发(fā)生(shēng)的，在这个(gè)过程(chéng)中的波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今(jīn)年以来(lái)港股持续回(huí)调(diào)，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当(dāng)前(qián)的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分板块或(huò)许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科(kē)技(jì)以及港股创新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未(wèi)来市(shì)场的(de)表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工智能有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科(kē)技相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内医药领域(yù)长期(qī)具备相(xiāng)对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投资价(jià)值值得关注。此外(wài)，港股消费行业(yè)也有望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居(jū)民(mín)可支配收入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的市场，因此海外(wài)经(jīng)济数据对港股资(zī)金面会产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可(kě)以关(guān)注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们(men)可能就会看到人民币(bì)汇(huì)率的走强，同时(shí)港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融(róng)基金(jīn)进一(yī)步指出，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可(kě)以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹(dàn)性板(bǎn)块(kuài)。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议(yì)更多(duō)关注个股的性价(jià)比与(yǔ)成长的(de)确(què)定性。

　　诺德(dé)基金张(zh退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思āng)昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面(miàn)角度来说，他们认为国内经济(jì)的复(fù)苏节奏可(kě)能(néng)大概率是(shì)一波三折趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随(suí)着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思(de)压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认(rèn)为顺周期(qī)受益(yì)于国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多(duō)重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定投的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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