随着(zhe)一季报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革三(sān)只(zhǐ)基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益基(jī)金，相比去年(nián)四季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持(chí)对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入数(shù)量最多的权益(yì)基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋势(shì)优选第(dì)二个(gè)季度坐上(shàng)公募(mù)基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末(mò)是(shì)与(yǔ)融通健康(kāng)产业并列(liè)首位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持(chí)有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基(jī)金将(jiāng)华(huá)商新趋势优选作(zuò)为前(qián)三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量(liàng)上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今年(nián)一季度末，成立以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信号的(de)公司(sī)敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达(dá)供给改革(gé)，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过多年化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持在(zài)熟悉的行(xíng)业(yè)内(nèi)把握(wò)投资机会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持(chí)前三(sān)则被易方达信(xìn)息产业(yè)、财(cái)通资管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增持(chí)前三分别(bié)为中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是(shì)交(jiāo)银(yín)定期(qī)支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合(hé)基金增持(chí)前三(sān)依次为易方达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体表(biǎo)现相对(duì)较(jiào)好，但行业分化较大。受益(yì)于数(shù)字(zì)经济政策的提振与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露(lù)的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏移，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度(dù)末对(duì)涨幅过高行业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀(huái)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，本季度基金(jīn)主要进行(xíng)以下操作：1、持续(xù)维持权益资(zī)产(chǎn)的(de)仓位略高于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度降低(dī)价值(zhí)型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持(chí)部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前权益部分依然保持略超配价(jià)值(zhí)风格(gé)，但偏离幅(fú)度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖(wā)掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式来平滑组(zǔ)合波(bō)动(dòng)，努力将该基金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前十大重(zhòng)仓基金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对(duì)全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线判断不是很清晰(xī)，因此组合整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长风格(gé)有一(yī)定偏(piān)离外，其他方面没(méi)有明显的(de)偏离，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的(de)明朗，基金经理对今年全年(nián)股票(piào)市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本(běn)基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格(gé)基金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相(xiāng)关的基(jī)金和(hé)股票，未(wèi)来(lái)计划(huà)视相关板块的估值(zhí)水平变化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续对部(bù)分主动权益基金(jīn)进行了分散(sàn)和(hé)优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业之间(jiān)分化巨大(dà)的市(shì)场中，基于对长期(qī)基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的(de)持仓(cāng)结构(gòu)进行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高(gāo)的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的(de)行(xíng)业基金(jīn)。

　　年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)领(lǐng)先的平安养老2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报(bào)告期内(nèi)，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有所(suǒ)调整。债券方面，适(shì)当增加固收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于(yú)不(bù)同板块的基本面和(hé)估值性(xìng)价比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基金，减仓(cāng)美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量(liàng)等偏价值(zhí)策略的(de)基金的超配比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基金，适度增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例。在行业方面(miàn)，TMT等(děng)科(kē)技(jì)行(xíng)业经(jīng)历(lì)过去(qù)几年的(de)大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低(dī)位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的(de)范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例(lì)。不(bù)过仍然选择那(nà)些能够(gòu)长期拿得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技基(jī)金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产年度目(mù)标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目标配置比(bǐ)例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一(yī)季度操作上(shàng)围绕(rào)经济增长和政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大(dà)对于业绩预(yù)期增速(sù)较高(gāo)板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现(xiàn)配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心(xīn)等方面的(de)观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低(dī)估值的(de)金融周(zhōu)期(qī)板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医药板块，以及(jí)受益于(yú)产(chǎn)业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确定性(xìng)和(hé)未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机会(huì)？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季(jì)报(bào)中提到(dào)了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经济数(shù)据真(zhēn)空期的度过，国(guó)内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期(qī)维持(chí)对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修(xiū)复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字(zì)经济和新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏中在大消费(fèi)板块内(nèi)重(zhòng)点关注航空出行供需(xū)格局和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜在(zài)超(chāo)预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带(dài)动下的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程(chéng)积极(jí)成(chéng)长养老目标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券资(zī)产的估值处(chù)均在具备吸(xī)引力的(de)水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提(tí)供一定安(ān)全边际。年内经济(jì)修(xiū)复是确(què)定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的(de)领(lǐng)域，包(bāo)括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的(de)基(jī)建、信创、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易(yì)情(qíng)绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会(huì)持续关(guān)注新(xīn)技术对经济各个领域的(de)影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对(duì)其关注度有望随(suí)着节日出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基(jī)金经理薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当(dāng)前(qián)中国经(jīng)济(jì)处(chù)于(yú)复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基(jī)本面的总体改善能(néng)激活市场的生(shēng)态(tài)，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多(duō)细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业受益(yì)改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表(biǎo)示，未(wèi)来持续关注(zhù)以下(xià)三个方向：一是(shì)顺周期(qī)低估值板(bǎn)块具备(bèi)长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提(tí)升的(de)空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是(shì)科技制造板(bǎn)块，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业(yè)可(kě)能在下半年周期见底，计算(suàn)机行业的景(jǐng)气度(dù)相(xiāng)较于去年也(yě)是(shì)大(dà)幅(fú)改善。而广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开科(kē)技(jì)板块的成长空间。

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