昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫，盘繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再(zài)完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉(diào)期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中(zhōng)有一次加(jiā)息(xī)的(de)可(kě)能性约为80％。而本繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？(běn)周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能(néng)性(xìng)外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联(lián)储降(jiàng)息的押(yā)注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府的(de)债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在(zài)美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生一场经济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的(de)老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们(men)完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他的年(nián)龄可能(néng)受到“持续(xù)而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这(zhè)位资(zī)深民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳(láo)动节(jié)期(qī)间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家(jiā)期(qī)货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃(rán)料油期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，所有品种期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单(dān)边市的第一个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品种期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，黄(huáng)大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢(huī)复至节前标准；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)维持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市(shì)的(de)第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据(jù)相应股指期货的交易保证金(jīn)标(biāo)准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的(de)主要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致(zhì)调(diào)运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北(běi)部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注(zhù)入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能(néng)不(bù)及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业(yè)部监(jiān)测数据(jù)显示，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全(quán)国(guó)新(xīn)生仔猪数(shù)量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全(quán)国(guó)冻品(pǐn)库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品的(de)高库(kù)存(cún)水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总(zǒng)结为(wèi)持续向(xiàng)好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及(jí)市场预期(qī)向好，加上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利好(hǎo)因素(sù)，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备(bèi)货(huò)基(jī)本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季(jì)度气(qì)温升高，需求逐步降低(dī)，预计(jì)需(xū)求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价(jià)格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行(xíng)状态(tài)。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的(de)阶(jiē)段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过(guò)度(dù)去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持(chí)续大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续(xù)第三(sān)个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为(wèi)盘(pán)面带(dài)来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日(rì)报(bào)记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波(bō)及(jí)范围(wéi)预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来看(kàn)，目前(qián)处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续(xù)了(le)产地(dì)未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到(dào)强化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量。目(mù)前(qián)产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能(néng)非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性(xìng)增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多(duō)增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印(yìn)度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步(bù)好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油(繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？yóu)脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东(dōng)南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存(cún)利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕(yù)的预期基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预(yù)期。与此同(tóng)时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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