近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏(kuī)损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢(gāng)厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿(shī)熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素(sù)共同作(zuò)用的结果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏(hóng)观(guān)强预(yù)期在经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系(xì)商(shāng)品交易需(xū)求(qiú)利多的(de)信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤(méi)焦最大产业(yè)利空来自(zì)焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于(yú)4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量(liàng)也出现较大增长。根据海关(guān)总署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗)量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大(dà)量释放(fàng)削弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色(sè)终端需求表现一般，国家(jiā)统计局公(gōng)布的房屋新开(kāi)工、施工(gōng)面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需求端(duān)均(jūn)有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振(zhèn)带(碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗dài)动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并(bìng)不(bù)是自(zì)身的供需(xū)矛(máo)盾(dùn)驱(qū)动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进(jìn)口量大(dà)增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤(méi)矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另(lìng)外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预(yù)期(qī)，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力向(xiàn碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗g)原(yuán)材(cái)料端(duān)传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游(yóu)施(shī)压(yā)的双重作用(yòng)下，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给(gěi)出升(shēng)水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均吨(dūn)焦盈(yíng)利接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢材需求(qiú)并未出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利情况(kuàng)一般，对(duì)焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成(chéng)本和焦化利润会因(yīn)为地区(qū)、设备(bèi)区别而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的(de)副产品较少，整(zhěng)体产线的(de)经济性一般，对降价的承受(shòu)能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不(bù)过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为(wèi)，在焦企未出现大幅(fú)亏(kuī)损(sǔn)或需求(qiú)明(míng)显增加的情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月(yuè)下半月(yuè)以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复(fù)产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需(xū)求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料(liào)库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往(wǎng)年同(tóng)期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存(cún)则处于(yú)较(jiào)低(dī)水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高库(kù)存的压力。基(jī)于此(cǐ)种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供(gōng)应短(duǎn)期(qī)内有(yǒu)收缩趋势(shì)，不(bù)过焦(jiāo)企也处于(yú)主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依(yī)然(rán)维持接近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终端(duān)需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一(yī)般的背景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有(yǒu)转弱预期(qī)。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平(píng)控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大(dà)概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度(dù)蒙(méng)煤中长协重新定价后，预(yù)计(jì)进口量会(huì)得到(dào)改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍(réng)难(nán)言乐观，导致(zhì)期货和现(xiàn)货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其(qí)他品种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明(míng)显减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会再次(cì)加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材(cái)料端传导，对煤(méi)焦价格形(xíng)成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快(kuài)，价格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底(dǐ)部区间振荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松(sōng)的(de)预期未(wèi)变，在估值回升后仍(réng)将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭(tàn)带来成本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三(sān)是海(hǎi)外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是大概率(lǜ)事(shì)件，且(qiě)4月地产数(shù)据表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦(jiāo)即便出(chū)现(xiàn)超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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