一度(dù)被(bèi)称(chēng)为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超(chāo)过(guò)了机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行(xíng)业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本(běn)市场正在(zài)经历股民转基(jī)民(mín)，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个人投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机构资金。

　　针对个人(rén)投资(zī)者(zhě)占比的变化，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的(de)规模主要集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一(yī)般(bān)都是机构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势，越(yuè)来越(yuè)被普通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人(rén)占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境(jìng)比较(jiào)好，也越来(lái)越受到(dào)个(gè)人投资(zī)者(zhě)的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来(lái)，这(zhè)些个(gè)人投资者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人(rén)投资(zī)者在行业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投(tóu)资者对行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(一厢情愿是什么意思zhōng)，我们(men)发现大部分投资者都会(huì)将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī一厢情愿是什么意思)产组合配置中的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的(de)投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风险偏(piān)好也随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情(qíng)的提升带来了A股市场的大(dà)幅发(fā)展，个(gè)人投资者入(rù)市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于(yú)跑赢基(jī)准的(de)难(nán)度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投资(zī)领域(yù)带来了大量(liàng)的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门(mén)槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年可以看到更(gèng)多投资(zī)者会基于大势选择(zé)宽(kuān)基(jī)投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投(tóu)活(huó)跃度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基(jī)民(mín)，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而(ér)来，个人(rén)投资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本(běn)低(dī)廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能(néng)够获得交(jiāo)易的(de)参(cān)与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也(yě)更小，因此(cǐ)个(gè)人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管理人的持(chí)续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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