个人养老(lǎo)金业务试(shì)点(diǎn)落地(dì)半年，你(nǐ)参与了(le)吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金开始进入为期一年的(de)试点(diǎn)，在全国(guó)选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源(yuán)和社会保障部(bù)数据(jù)显示，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个(gè)人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权(quán)益产品的紧密联系和与投资(zī)者的深度了解，在(zài)养老基金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值(zhí)个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)深入多(duō)家券商(shāng)，了解个人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试(shì)点落地(dì)，14家券(quàn)商获得(dé)代(dài)销资格(gé)。截(jié)至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会更新(xīn)名录中个人养老(lǎo)金基金数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安(ān)信证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最主要(yào)的代(dài)销方之(zhī)一(yī)，证券公司在个(gè)人(rén)养老金业务(wù)试点(diǎn)的(de)铺开和推广中持续发力(lì)，个人(rén)养(yǎng)老金业务也成(chéng)为大(dà)型券商们财富管(guǎn)理转型的重要(yào)抓手。通过精心布局产品及(jí)渠道，与基金投顾服(fú)务结(jié)合，试点(diǎn)券商(shāng)充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更(gèng)要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基(jī)金。据(jù)人社部个人养老(lǎo)金产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个(gè)人养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类(lèi)产品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业(yè)代(dài)理牌(pái)照(zhào)的(de)证券公司可销(xiāo)售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试点券(quàn)商将视线聚焦于公募基金上进(jìn)行重(zhòng)点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利(lì)获(huò)得首批个(gè)人(rén)养老金基金销售资格，完(wán)成全部(bù)40家基(jī)金(jīn)管(guǎn)理公(gōng)司(sī)共计126只个人养老金基金产品的上线(xià酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围n)，基(jī)本实现个人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金业务负责人向中国基金(jīn)报记者介(jiè)绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发(fā)行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产(chǎn)品池(chí)。东方(fāng)证券(quàn)亦表(biǎo)示(shì)，目前已基本实现了(le)养老公募(mù)基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)指(zhǐ)出(chū)，从客(kè)户服务办理的(de)角度看，大部分客户(hù)更(gèng)愿意在(zài)产品(pǐn)货架(jià)丰富(fù)的机构办(bàn)理个(gè)人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风险(xiǎn)收益(yì)多元的产(chǎn)品货架能够带给客(kè)户更(gèng)好的(de)服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的(de)基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的(de)特征和策略的认知、对(duì)自(zì)身投资能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目的的(de)认知(zhī)较为模糊。帮助客户(hù)做好(hǎo)“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就(jiù)成为(wèi)服(fú)务(wù)机构(gòu)的“核心竞争力”。在全(quán)面引入(rù)个人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品类(lèi)型的基础上，各家机(jī)构需要深入、充分、严(yán)谨地研究每类产品的(de)特(tè)性；结合(hé)存量客户的个性化画像和客户特点，为(wèi)客(kè)户提(tí)供切实(shí)可行的产品评估体(tǐ)系和养(yǎng)老规(guī)划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人养老金带来(lái)的个(gè)税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但(dàn)不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老(lǎo)金退休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令(lìng)投(tóu)资者目(mù)不暇(xiá)接，如(rú)何(hé)让投资者选择到适合自己(jǐ)的产(chǎn)品(pǐn)，证券(quàn)公(gōng)司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素(sù)质(zhì)的投资顾(gù)问(wèn)，帮(bāng)助客(kè)户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做(zuò)好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责(zé)人称(chēng)，中信(xìn)建投采取(qǔ)线(xiàn)上线下相(xiāng)结(jié)合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君(jūn)安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价(jià)，优选值得信赖(lài)的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色养(yǎng)老金基(jī)金产(chǎn)品清单，满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)金客(kè)户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券(quàn)公司营(yíng)业网(wǎng)点(diǎn)数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难(nán)以与(yǔ)大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的(de)2022年(nián)报发(fā)布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已经(jīng)累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三(sān)位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设(shè)银行和(hé)工商银行(xíng)。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投(tóu)资者通过其(qí)渠(qú)道开通个(gè)人养老金(jīn)账户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家社会保险公共服务平台(tái)上仅(jǐn)可(kě)查询商业(yè)银行个人养老金业务开办情(qíng)况。其(qí)中显示，23家获准开办个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)银行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业(yè)务(wù)和理财(cái)交易业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行(xíng)所拥有(yǒu)的产品和渠(qú)道(dào)优势(shì)相(xiāng)比，证券公司(sī)个人养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数(shù)量难以比拼(pīn)，但券商发力(lì)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个人养老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从引导客(kè)户形成科(kē)学养老理财观念的长(zhǎng)远视(shì)角出发，为(wèi)客户(hù)提供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配置的全周期专业资配服务和一站式(shì)的产品选(xuǎn)择(zé)。中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券亦推出个人养老金(jīn)投资一站(zhàn)式解决方案“信养计划(huà)”，为客户(hù)提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金投(tóu)资综合服务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方(fāng)案。东方证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐海宁向(xiàng)记者介绍(shào)，东方证券基于对个人养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发(fā)大中型(xíng)企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内成员公司开(kāi)展走(zǒu)进企(qǐ)业推广个(gè)人养老金活动，为(wèi)企业单位员(yuán)工提供个人养老金(jīn)上门(mén)服务，免去客户前(qián)往营业厅办理业务(wù)路上(shàng)花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约(yuē)客户(hù)时(shí)间。展业(yè)初期组织(zhī)了(le)超过(guò)100场的个人养老(lǎo)金走进企(qǐ)业(yè)服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年(nián)

　　持有体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代(dài)销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的(de)机构正(zhèng)式(shì)展业(yè)，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人(rén)养(yǎng)老金制度实施已有半(bàn)年，相关产品(pǐn)的(de)收益率(lǜ)和回撤(chè)情况、产(chǎn)品能否真正满足(zú)养老诉求等问题，持(chí)续(xù)成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又(yòu)让客(kè)户体验良好(hǎo)是(shì)个(gè)人养老(lǎo)产品成败的(de)关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹(pǐ)配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求(qiú)创新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需(xū)求，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券(quàn)商(shāng)在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国(guó)家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏(mǐn)感、对理财(cái)有初(chū)步认知的客户(hù)进行第(dì)一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他(tā)客户会随着(zhe)试(shì)点扩(kuò)大(dà)和客户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)重点关(guān)注企事业单位员工(gōng)，特(tè)别是大中型城市具有一定经营规模的企业员(yuán)工，他们能(néng)够(gòu)享受个(gè)税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)的(de)优势，具备(bèi)一定投资意(yì)识和财务认知(zhī)；这类人(rén)群(qún)对未来退休有一定(dìng)的(de)规划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是一个增量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在(zài)客群可以全市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势和(hé)专业(yè)投顾(gù)队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏(piān)好，结合(hé)稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积(jī)极(jí)等不同风险类型的(de)养老(lǎo)基金，帮(bāng)助(zhù)客户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)计(jì)划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可以通过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合(hé)净值的波动(dòng)，引(yǐn)导客户(hù)持续参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投(tóu)资的获得感、体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，会针(zhēn)对不(bù)同风险承受能力、不(bù)同年龄(líng)结构(gòu)和不同资金体量(liàng)制定个(gè)性化养老策(cè)略。比如对(duì)每(měi)年享税优的(de)1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无(wú)需开(kāi)户）提供符合监管部门要求的(de)金融机(jī)构和金融产(chǎn)品清单(dān)、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更(gèng)丰富(fù)的“安养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”养(yǎng)老金融服务，包(bāo)括(kuò)养老计算(suàn)器(qì)、个性(xìng)化的(de)补(bǔ)充(chōng)养老解决(jué)方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服(fú)务(wù)，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场，承担(dān)起(qǐ)构(gòu)建养老金第三支(zhī)柱的重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获(huò)客(kè)及投(tóu)教方面，应加大资源投(tóu)入，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位，通过上门(mén)服务的方式触(chù)达(dá)企(qǐ)业和客(kè)户(hù)，举办(bàn)专题(tí)讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育(yù)活动，帮(bāng)助(zhù)客户了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投资策略和(hé)长期(qī)规划，激(jī)发客户对(duì)个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能(néng)优化方(fāng)面，建立酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围内容丰富的一站(zhàn)式个(gè)人养老金专区(qū)，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老工具（如节税计(jì)算器），加强与客(kè)户(hù)的(de)深度互(hù)动。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技应用(yòng)方(fāng)面，引入智能科(kē)技和人(rén)工智能技(jì)术，通(tōng)过数(shù)据分析和算法模型(xíng)，根(gēn)据客户的风险承受(shòu)能力、资产状况和目标退休(xiū)年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智(zhì)能客户(hù)分析系(xì)统的基(jī)础上，可以针(zhēn)对不(bù)同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期(qī)和年龄阶段(duàn)的客(kè)户提供(gōng)专业(yè)的(de)、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七成收益告负(fù)

　　客户体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年(nián)，产品收益和回撤率大不(bù)大？产品能(néng)不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的(de)重要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收(shōu)益告负(fù)。其中，业绩垫(diàn)底的(de)一只个人养老目标(biāo)基金自(zì)成(chéng)立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较好的(de)有平安(ān)稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是(shì)兴(xīng)全安泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超(chāo)10只养老目(mù)标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士(shì)表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是(shì)个人养老(lǎo)产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应(yīng)力争(zhēng)为客(kè)户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过(guò)投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人(rén)介(jiè)绍，目前个人养老金可(kě)投(tóu)资的4类(lèi)产品(pǐn)风(fēng)险收益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保证(zhèng)其特点达到的同(tóng)时又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情况来看，低(dī)波(bō)低回撤对于离(lí)退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回(huí)撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资(zī)者也是可以(yǐ)选择的(de)，拉长周期看也能满足客户养老类资(zī)金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态(tài)适(shì)配的产品(pǐn)评(píng)价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公(gōng)平(píng)、公正地(dì)对(duì)同类(lèi)或者同(tóng)策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适(shì)的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者可(kě)以根据自身投(tóu)资目(mù)标和风险承受能力(lì)选择具体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏好的客户可选择目标日期型(xíng)中的(de)稳健类产品，通(tōng)过严格(gé)控制股(gǔ)票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户(hù)相(xiāng)对稳健的收益(yì)。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职工养老金(jīn)替(tì)代率尚有不足，根(gēn)据(jù)国际经(jīng)验，如(rú)果退休后的养老金替(tì)代率大于(yú)70％，即可维(wéi)持退休前的生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资的(de)增值功能也是一(yī)个重要考量(liàng)。由(yóu)于个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一定(dìng)的(de)短(duǎn)期波动，对于追(zhuī)求长期投资收益的(de)客户，可以配置(zhì)一定高比例资金(jīn)在权(quán)益型资产上，实现养老(lǎo)投资(zī)的保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负(fù)责人也(yě)认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品具(jù)有(yǒu)一定(dìng)的普惠金(jīn)融属(shǔ)性，需要(yào)关注老百(bǎi)姓长期保值(zhí)增值的(de)养老需求。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想要(yào)实现长期资金(jīn)的(de)稳健投资回(huí)报(bào)，资(zī)产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关(guān)性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散(sàn)、降(jiàng)低总体波动，从而(ér)更好(hǎo)地满足投资者的养(yǎng)老(lǎo)投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极(jí)发展的同(tóng)时，与渠道网点(diǎn)和客(kè)户(hù)众(zhòng)多的银行等(děng)机(jī)构相比，券(quàn)商如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化(huà)的发(fā)展，可(kě)以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人表示，银(yín)行(xíng)、券商、基(jī)金独(dú)立(lì)销(xiāo)售机构都可(kě)参与(yǔ)到为客户提供个(gè)人养(yǎng)老基(jī)金服务，几类机构优势(shì)互补，严(yán)格意义上(shàng)说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可以根据自(zì)己的资(zī)源禀赋(fù)，充(chōng)分发挥自(zì)身优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还(hái)有(yǒu)以下(xià)三(sān)方面诉求：一是(shì)增强(qiáng)基础设施(shī)建设，能在(zài)服务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在(zài)养老(lǎo)品(pǐn)类上更加(jiā)丰富(fù)，除(chú)特(tè)殊产品外(wài)，增加可为客(kè)户提供的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是明(míng)确养老规划业务合规性(xìng)，为不同的客户(hù)提供基(jī)于客户需求和画像(xiàng)的(de)养老(lǎo)规(guī)划方案(àn)。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负(fù)责人(rén)提出，当前的政(zhèng)策(cè)要求下(xià)，客户如(rú)果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金(jīn)投资，需(xū)要分别(bié)在银(yín)行(xíng)端(duān)、个(gè)税端进行一(yī)系列前序操(cāo)作步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业务流(liú)程的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老金产品的管理要求(qiú)，券(quàn)商暂酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资(zī)者选择的产品(pǐn)种类较(jiào)为(wèi)单一，难以进一(yī)步为(wèi)投资(zī)者提(tí)供(gōng)更丰(fēng)富的个人养老金配(pèi)置方案。未来期待能够从政策端进一(yī)步简化(huà)投资者的办理流(liú)程(chéng)，提(tí)升客户体验；给予券(quàn)商在(zài)多样化(huà)个人养老金品种的引(yǐn)入和研(yán)发(fā)上的政策支持，丰(fēng)富客(kè)户多元(yuán)化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税(shuì)退税的(de)开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年(nián)多(duō)了不(bù)少(shǎo)，仔细询(xún)问之下(xià)才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息大(dà)大(dà)刺激了不少本(běn)来不(bù)想开户(hù)的(de)年轻人。

　　根据(jù)人社部披(pī)露的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短(duǎn)的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快(kuài)速攀(pān)升，但是(shì)个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费(fèi)低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个(gè)人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了(le)资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低于预期，是大(dà)多人不(bù)愿意入(rù)金的主要原因(yīn)。而(ér)选(xuǎn)择开户的(de)原(yuán)因主要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸(xī)引客户(hù)开户的优(yōu)惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人认为，这是一个专业(yè)活，既需要了(le)解(jiě)客户的经济(jì)状况、风险偏好和(hé)养老规划(huà)，也需要(yào)业务人员及其(qí)所在机构(gòu)有比较(jiào)专(zhuān)业(yè)且综(zōng)合的服务(wù)能力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面(miàn)需(xū)求(qiú)，还需要结(jié)合其他商(shāng)业产品等综合考虑(lǜ)；大多数(shù)产品(pǐn)流动(dòng)性(xìng)差，难(nán)以预防到退(tuì)休(xiū)前的(de)应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来，个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户(hù)热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有(yǒu)随之发(fā)生改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会长兼秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹德云在近期(qī)举办的2023清(qīng)华五道口全(quán)球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低(dī)三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数(shù)比例低、已缴费人(rén)数(shù)占(zhàn)建(jiàn)立账户(hù)人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡(héng)、选购渠(qú)道(dào)不畅、民众(zhòng)参(cān)保意(yì)愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品的(de)供给。近(jìn)日，国(guó)家金(jīn)融监督管理总局(jú)已向业内就关于促进专属(shǔ)商(shāng)业养老保险发展有关事项(xiàng)征求(qiú)意见。根据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态化(huà)业务(wù)。

　　业内人士表示(shì)，随着(zhe)专(zhuān)属商业养老保险转为常态化业务，参(cān)与该项业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养老金(jīn)制(zhì)度的主要保险产品，这(zhè)意味着个人养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取(qǔ)型两种风格(gé)账户供(gōng)客户(hù)选择。据各家(jiā)保险公司(sī)披(pī)露的(de)专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健账户(hù)结(jié)算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他(tā)投(tóu)资(zī)风险相比，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀的(de)收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储(chǔ)备失能(néng)养护和医疗应急(jí)资产(chǎn)、为(wèi)退休人群规划遗(yí)产、将养老投(tóu)资与(yǔ)养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产品的(de)设计初心(xīn)，必须切实从(cóng)客(kè)户需求(qiú)出发(fā)；养老金融(róng)产品的(de)设(shè)计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好专业的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资(zī)本市场具有良好(hǎo)增(zēng)值能力资产(chǎn)的(de)养老产品取决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计(jì)能力(lì)和资产管理能力(lì)。“证券公(gōng)司作为财富管理服(fú)务(wù)提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户(hù)需求设(shè)计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到(dào)具体的(de)产品设(shè)计之中。其个人(rén)养老业务负责人建议，参考部分(fēn)发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债(zhài)配(pèi)置(zhì)，或在未来可以考虑(lǜ)增加(jiā)底层(céng)可投标(biāo)的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的可选标的(de)，更好地分(fēn)散投资(zī)风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁(cái)张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直接在开户的时候(hòu)做投(tóu)资(zī)选择。这样在(zài)开(kāi)户的(de)时候就可(kě)以形(xíng)成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流(liú)动性问(wèn)题(tí)，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股份有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司(sī)可以(yǐ)通过“保(bǎo)单(dān)质押(yā)贷款”等多种金融工具来解决客户对(duì)短期资金的(de)需求。

　　券商发力(lì)个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足(zú)个人或(huò)家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户以(yǐ)外的个人补充养老金融方(fāng)案(àn)，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目(mù)前，银(yín)河证券已根据在(zài)职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等(děng)特点，已(yǐ)退休(xiū)人(rén)群养(yǎng)老需求(qiú)的(de)流动性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设(shè)计出多(duō)层(céng)次、多元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力争为居(jū)民(mín)提供持续(xù)卓越的养老规(guī)划与满足不同养老(lǎo)需求的(de)资产配置服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划(huà)”则(zé)基(jī)于(yú)个(gè)人养老场(chǎng)景(jǐng)，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终身(shēn)寿(shòu)等不(bù)同品类(lèi)产品(pǐn)，覆(fù)盖养老(lǎo)收益性资产和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客户多样(yàng)化、多(duō)层(céng)级的(de)养老(lǎo)资产配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务(wù)中的企业年(nián)金业务，银河证券(quàn)还(hái)上线了自研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可(kě)以通过客(kè)户提供的(de)“脱敏”后年金组合(hé)净值与(yǔ)持股(gǔ)比例等数据，结(jié)合(hé)公募基金、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的(de)评价结果。此外，也可(kě)以利用(yòng)年金机(jī)制间接(jiē)服务背后的(de)企(qǐ)业员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券(quàn)基金研究中心(xīn)已为部(bù)分省市(shì)提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线业务规划为央企(qǐ)与国企提供(gōng)企业年金组合评(píng)价等综合金(jīn)融(róng)服(fú)务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建设(shè)部署的(de)年金综合评价(jià)系统(tǒng)及(jí)研究咨询服务，具(jù)有养老属性的综合(hé)金融(róng)服(fú)务体系均是(shì)公司积极响应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而推(tuī)出的新服务(wù)，体现了在第二(èr)、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三(sān)大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立(lì)了个人养老金及个(gè)人养老金融服(fú)务(wù)体系，充分(fēn)利(lì)用(yòng)金融产品代理销售牌照和(hé)保(bǎo)险兼业代(dài)理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓提供更(gèng)加有温(wēn)度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通(tōng)过(guò)程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的(de)普及度和客户认(rèn)识程(chéng)度在(zài)不断提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人(rén)只(zhǐ)是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主要因为不知道(dào)如何选择产品或者有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下(xià)我们(men)就(jiù)会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向客户进行详(xiáng)细介(jiè)绍和(hé)对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距(jù)离个(gè)人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如何？从业人员在(zài)具体(tǐ)实操过程中(zhōng)又(yòu)遇(yù)到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年龄段的群(qún)体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实(shí)地探访上(shàng)海(hǎi)地区几家银(yín)行网点和券(quàn)商营业部，了解(jiě)个人养老金制(zhì)度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年(nián)人更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台数据(jù)可知，个人养老金制度(dù)经过半年(nián)时间的发(fā)展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人(rén)数方面(miàn)都有所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业(yè)部财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的(de)黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个(gè)人(rén)养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的(de)，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的热情(qíng)和(hé)关注度比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个人咨询(xún)和开户外(wài)，还有不少企业(yè)员工、学校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企业和单位组织来(lái)了(le)解、参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边两(liǎng)位不同(tóng)年龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个人(rén)养老金产(chǎn)品的朋(péng)友后发现，两人(rén)所关注(zhù)的(de)问题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融(róng)机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她(tā)每年都(dōu)将收入(rù)的(de)一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制(zhì)度后，就分一部(bù)分(fēn)在个人养老金(jīn)账(zhàng)户中，这部分强制储蓄(xù)的(de)钱即使存长期也不(bù)会影响她未来的(de)生活(huó)质量，并且放进(jìn)个人(rén)养老金账(zhàng)户是(shì)在基本(běn)养老(lǎo)保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活(huó)质量(liàng)还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述两种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记(jì)者坦言，他(tā)们(men)在日常(cháng)介绍个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的过程中确实会(huì)考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而(ér)更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份(fèn)保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养老金业(yè)务取得进展(zhǎn)的同时，还(hái)有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万人开通了个(gè)人养老金(jīn)账户，但完成资(zī)金存(cún)储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开(kāi)展中(zhōng)感受到，一(yī)些客户开(kāi)了户但没存(cún)储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在(zài)个人(rén)养老金产品(pǐn)并非(fēi)专(zhuān)门设计且收益(yì)优势不明显，目前个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可(kě)以购买的养老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保险产品、养老目(mù)标基金四(sì)类(lèi)产品(pǐn)，即(jí)使不(bù)通过个人养老(lǎo)金账户也可以直(zhí)接买，且(qiě)收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的(de)角度谈到了推广个(gè)人(rén)养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)较低，想寻(xún)求更(gèng)低风险等(děng)级的产品，纯公募(mù)基金难以(yǐ)达到(dào)资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻(qīng)人向记者直(zhí)言，对(duì)于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的(de)。

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