当(dāng)前，市场投资(zī)者正在(zài)担忧，眼(yǎn)下美国政(zhèng)府(fǔ)的债(zhài)务(wù)上(shàng)限僵局正(zhèng)朝着更(gèng)危(wēi)险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限问题与总统(tǒng)拜登举行(xíng)会议后表示，这次(cì)会见并(bìng)未就解决债务上(shàng)限问题达成(chéng)任何有益意见，自己和国会其他几位党团领(lǐng)袖将(jiāng)于12日再(zài)次与总(zǒng)统拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据(jù)路透社(shè)消息，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与国会众议院议(yì)长、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈判，试图打破(pò)两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上限问(wèn)题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在(zài)5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领(lǐng)袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领袖(xiù)哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会(huì)谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性(xìng)不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在美(měi)国灾难(nán)性违约迫(pò)在眉(méi)睫之际，他(tā)不(bù)会(huì)在债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题(tí)上打(dǎ)破党派(pài)僵(jiāng)局，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务(wù)总额超过债(zhài)务(wù)上限。美国财政部次日启动非常规举(jǔ)措维持(chí)政府运营，避免(miǎn)出现债(zhài)务违约。然而，使用非常(cháng)规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂(zàn)时性地继(jì)续借(jiè)款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖时(shí)发出了债(zhài)务违约可能期限的警告，称(chēng)财政部(bù)的(de)最佳估(gū)计是，若国(guó)会(huì)未能提高债务上(shàng)限或暂停上限，到6月初(chū)，财政(zhèng)部将无法继(jì)续履行(xíng)政府的所有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党(dǎng)的债务(wù)上(shàng)限问题相关议案在(zài)众议院以微弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到(dào)明年3月31日前(qián)，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党能在(zài)这(zhè)一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开(kāi)支的条(tiáo)件，共(gòng)和党预(yù)计(jì)未来十年内将合计削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议(yì)案通过(guò)后(hòu)很快表示(shì)，这一将削减支出(chū)和提高债务上限捆(kǔn)绑的(de)议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月(yuè)1日(rì)政府将(jiāng)耗尽现金，如国(guó)会不(bù)提(tí)高(gāo)债务(wù)上限，可能(néng)爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业(yè)危(wēi)机，美国监(jiān)管(guǎn)机(jī)构的第(dì)一份(fèn)“认错”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月8日，加州(zhōu)金融保(bǎo)护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷银行(xíng)倒(dào)闭之前(qián)向该行领导层施压，要求其尽快解(jiě)决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管(guǎn)反应迟钝(dùn)，未能(néng)及时排查隐患(huàn)，没有及时注意到(dào)第(dì)一共(gòng)和银行、硅谷银行在(zài)疫情期间发展过快，吸(xī)收了数千(qiān)亿美元的(de)存款(kuǎn)。同时(shí)，其工作人员也没有意识到(dào)银行过快扩张所带来的风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管机构(gòu)已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管(guǎ合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表n)机构也没(méi)有采取足(zú)够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美(měi)国银行业的这一场(chǎng)危(wēi)机风暴中(zhōng)，加州是(shì)名(míng)副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚(gāng)刚(gāng)宣告(gào)倒闭的第(dì)一(yī)共和银行也位于(yú)加州旧金山(shān)。此外(wài)，近期同(tóng)样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合众银行(xíng)也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在(zài)对硅谷(gǔ)银(yín)行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助(zhù)作用，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未(wèi)来可(kě)能会投入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构未来将对资产(chǎn)超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的(de)存款规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入保险的存款规模较高(gāo)是促(cù)成银行挤兑的(de)关键因(yīn)素(sù)之一(yī)。然而，报告指出，在过(guò)去，监管机构并未认定大量无(wú)保险存款(kuǎn)一定(dìng)意味着风险增加，因为拥有(yǒu)大(dà)量(liàng)存款(kuǎn)的账户(hù)往(wǎng)往是由(yóu)企(qǐ)业客户持有(yǒu)的(de)，这些客户(hù)往往很少更换银行。该报告(gào)还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何管(guǎn)理社交媒(méi)体和实时(shí)提(tí)款带来的风险，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国(guó)政府(fǔ)再(zài)度推迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日(rì)周二(èr)，美国(guó)政府再度推(tuī)迟美国(guó)战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油储备，能(néng)源部仍然(rán)致力于以一种为(wèi)美国(guó)纳税人带来最大价值(zhí)并(bìng)保护美国经济和安(ān)全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这些(xiē)也是对该储备进(jìn)行良好管理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包(bāo)括要求(qiú)一些炼(liàn)油厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部(bù)门去年通过(guò)政府(fǔ)拨款法案(àn)取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但(dàn)过去几(jǐ)周，SPR持(chí)续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油(yóu)价一(yī)度降至72美元/桶以下，曾(céng)一(yī)度短暂符(fú)合美国(guó)政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但(dàn)今年以(yǐ)来(lái)多数时候，WTI油价依然(rán)高于美国政府(fǔ)设定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走(zǒu)势分化明(míng)显 棕榈油连续多(duō)日领涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后，油脂(zhī)上(shàng)演(yǎn)“大(dà)逆转”，在节后开盘一(yī)度全(quán)线跌(diē)破前低(dī)支撑后，国(guó)内(nèi)三大(dà)油(yóu)脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个(gè)点，菜(cài)籽油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品种间走(zǒu)势有明(míng)显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现(xiàn)上来看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油明(míng)显强(qiáng)于菜(cài)油和(hé)豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮反转过程中(zhōng)，市场(chǎng)风格不断变化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆油切(qiè)换到棕(zōng)榈油，领涨月份从(cóng)主力转换到近月(yuè)，反(fǎn)映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯(hóu)雪(xuě)玲介绍(shào)，五(wǔ)一餐饮业火爆(bào)，美团预测五一堂(táng)食订座(zuò)率同比2019年(nián)增长205％，市(shì)场对油(yóu)脂消费(fèi)预期乐观(guān)，确认了油脂(zhī)大消费基调，且认(rèn)为(wèi)节后油脂将迎来补库需求(qiú)。“因(yīn)海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检验频(pín)度增加，大豆(dòu)通过慢，供应(yīng)压(yā)力后移，市场(chǎng)担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询(xún)机构数据显(xiǎn)示大豆压榨(zhà)保持较高水(shuǐ)平(píng)，豆(dòu)油库存加(jiā)速攀升(shēng)，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻辑(jí)证伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现不佳及后期大(dà)豆高(gāo)到港带(dài)来的累库(kù)趋势压制(zhì)，豆(dòu)油整体(tǐ)一直是不温(wēn)不火；菜油整体受到需求(qiú)难以消化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材出(chū)现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产地(dì)及国(guó)内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投(tóu)期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹(dàn)较为(wèi)凌厉，棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)日(rì)出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不(bù)拖泥(ní)带水，一定程(chéng)度(dù)反应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源(yuán)于马棕4月供需(xū)数据偏紧的(de)预期(qī)。

　　上周(zhōu)五主(zhǔ)要机构(gòu)公布(bù)的数据显示(shì)，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕(zōng)4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口(kǒu)环比显著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕榈油(yóu)近(jìn)期的价格优势(shì)相比豆(dòu)油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预(yù)估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环(huán)比减少(shǎo)19％。库存(cún)预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到(dào)周一(yī)，大华(huá)继(jì)显(xiǎn)及MPOA给出的4月(yuè)全(quán)月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量(liàng)预期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低(dī)库存水平，库存(cún)环比减幅(fú)可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当月假期(qī)较多(duō)，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节(jié)当月马棕产(chǎn)量环比数据有(yǒu)偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国际劳动节假期，预计因此印尼工(gōng)人返乡偏慢(màn)导致(zhì)当月产量环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士(shì)看来，三个品种表现强(qiáng)弱(ruò)与(yǔ)各(gè)自(zì)的国内外供需(xū)、消息(xī)面有直接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复(fù)也是(shì)此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其(qí)是美国(guó)经济衰退及风(fēng)险事件的(de)担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品短期(qī)偏强，是国(guó)内油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的美国非农就业等数据全面(miàn)超(chāo)预期。此外，耶伦也(yě)在敦促(cù)国会提高联邦(bāng)债务(wù)上(shàng)限。这些消息，从边(biān)际上缓解了因美国银行(xíng)业危(wēi)机、债务(wù)上限到期(qī)、短期较差经济(jì)数据带来的美(měi)国经济低(dī)迷(mí)及(jí)衰退担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为(wèi)，综(zōng)合宏观(guān)环境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行业(yè)危机(jī)、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西(xī)大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将(jiāng)持续、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地(dì)处于季(jì)节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂(zhī)本(běn)轮可(kě)定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续(xù)性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观和基(jī)本(běn)面的压制依然(rán)存在(zài)，受(shòu)访人士对油脂(zhī)此轮(lún)反弹的(de)持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应(yīng)改善倾向较强的背景下，我们预期油(yóu)脂很难具备持续(xù)的上行基础，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来(lái)，国(guó)内(nèi)油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点(diǎn)上(shàng)来看，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期(qī)，在业(yè)内人(rén)士看来，进入(rù)增库周期已是事实(shí)，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看，目前是季节性增产(chǎn)季，中期(qī)产地库存趋向回升。但当前马(mǎ)棕(zōng)库存(cún)很低，马棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充裕(yù)预计还需(xū)要几个(gè)月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个(gè)月的去库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的(de)豆棕价差及(jí)主需求国(guó)高库存带来的(de)并不算(suàn)好的(de)出口(kǒu)前景下，后续产地(dì)库(kù)存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈油(yóu)传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有开斋节的(de)扰乱，过去几个(gè)月马棕产(chǎn)量(liàng)表现不佳导致了(le)棕榈油的连续去库。然而(ér)，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于正常季(jì)节(jié)性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬(xún)，预计(jì)马棕5月全月的产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)幅(fú)可能(néng)还(hái)会(huì)更高，这预计将为(wèi)马(mǎ)来西(xī)亚带来显著(zhù)的(de)累库压力，不(bù)利于(yú)产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内(nèi)未来(lái)两个月油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影(yǐng)响大豆供给的节奏但不会消化供应压(yā)力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜(cài)籽月均(jūn)到港(gǎng)50多(duō)万吨(dūn)、油脂直接进口月均(jūn)30多万(wàn)吨，那么油(yóu)脂(zhī)单月供(gōng)应在230万吨以上，超(chāo)过(guò)了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初以来(lái)早(zǎo)就已经进入累库状(zhuàng)态(tài)。截合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表至5月(yuè)5日，华东菜(cài)油库(kù)存(cún)34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆到(dào)港(gǎng)带来压(yā)榨(zhà)整体回升，豆油的(de)累库趋势也已经比(bǐ)较明显，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内(nèi)豆(dòu)油(yóu)商业库(kù)存78.99万吨，虽同(tóng)比(bǐ)下(xià)滑(huá)，但(dàn)周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期(qī)从库(kù)存季节(jié)性角度来看，整体累(lèi)库倾向也(yě)较(jiào)为明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈(chéng)现库存下滑的油脂是(shì)近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)不太足的棕(zōng)榈油(yóu)，但产地(dì)棕榈油有望在开斋节后开启累库(kù)，带来(lái)远月(yuè)棕榈油进口利润改善及新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增(zēng)库(kù)确实会限制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本(běn)端原料的(de)供(gōng)需及价格的变化对油脂行(xíng)情的影响要(yào)更(gèng)大(dà)一(yī)些。后期，市场需(xū)关注巴(bā)西大豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作面(miàn)积预(yù)期，国(guó)际棕榈油(yóu)产地累库情况及国(guó)际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的(de)是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等(děng)影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚(shàng)未释放完全(quán)，市场随时可能(néng)重新聚焦宏(hóng)观风险(xiǎn)，且油脂整体供应(yīng)改善的背(bèi)景下，油脂并(bìng)不具备(bèi)持续性反(fǎn)弹(dàn)的(de)基础(chǔ)，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断(duàn)，业内人士不看(kàn)好油(yóu)脂(zhī)反弹的(de)持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，每次反弹乏力都(dōu)是空单入场机会(huì)，合约上建议(yì)选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆油(yóu)。待供需报(bào)告发(fā)布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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