在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和(hé)净值一样”“对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目前折(zhé)溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到(dào)资(zī)金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前(qián)，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，两家公(gōng)募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年(nián)22日(rì)，两(liǎng)只产品的溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投(tóu)资者关(guān)注二级(jí)市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目(mù)投资，可能遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内，投资者的(de)追捧热情在(zài)风险(xiǎn)提示后有所降温，正在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产品规(guī)模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的(de)指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数(shù)表现看，今年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市(shì)场高(gāo)居(jū)前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加(jiā)产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产生了供不应求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的(de)底层(céng)资(zī)产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价(jià)格超(chāo)出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就(jiù)会(huì)产生二级市场价格(gé)的下(xià)跌，因(yīn)此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市表现看(kàn)，今年年初(chū)以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数(shù)超越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡沫(mò)经(jīng)济(jì)破裂以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日(rì)本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预(yù)期下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸(xī)引(yǐn)国(guó)际资本(běn)回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上(shàng)市(shì)公(gōng)司多(duō)表(biǎo)现良好；三是今年东京(jīng)交易所提(tí)出将改革公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计(jì)部(bù)分低(dī)估(gū)值企业可(kě)能采取股票回购(gòu)等方式(shì)提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被(bèi)宣布(bù)回购；四(sì)是(shì)近期(qī)部分利好消(xiāo)息带动市(shì)场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表示(shì)大(dà)举投资日本股(gǔ)市等(děng)，推(tuī)动市(shì)场对日(rì)本股市(shì)的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨带来的投资(zī)风(fēng)险，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外投资可能(néng)会(huì)涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高(gāo)等问(wèn)题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了(le)关(guān)注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净(jìng)申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成交均价(jià)测算，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入(rù)方向来(lái)看(kàn)，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金(jīn)居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸(xī)引资金关注，净流入资金(jīn)相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来净流入资金最(zuì)多的(de)是易方达创业(yè)板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也(yě)都受(shòu)到(dào)资金的(de)追逐，净(jìng)流入资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板相(xiāng)关指数(shù)的“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指数(shù)与量化投资部(bù)表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回(huí)调(diào)，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成分股净利润同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构(gòu)分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治局(jú)会议(yì)提出“要夯实科(kē)技自立(lì)自(zì)强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推(tuī)进充电桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设和(hé)配套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工智能将是(shì)经(jīng)济(jì)转型(xíng)的两大动能(néng)，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持续(xù)受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业板50指数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金(jīn)份额(é)流失4亿份，资金(jīn)净流出超(chāo)过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超(chāo)过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情的(de)板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资(zī)金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金(jīn)净(jìng)流出位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热门主题行业的资金(jīn)出现(xiàn)流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长期角度，观察各类板块(kuài)的投资机会(huì)和(hé)行情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会(huì)，当前市(shì)场对(duì)题材(cái)的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续(xù)关注(zhù)资金合力(lì)最强的人工智(zhì)能与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度回落、且经(jīng)济(jì)复(fù)苏趋(qū)势确对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思立后(hòu)关注“顺周期(qī)”板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会，尤(yóu)其是(shì)大众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而(ér)长期来(lái)看(kàn)，可以(yǐ)积极(jí)关注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，重点关(guān)注计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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