近日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启首轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价(jià)累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多(duō)因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷(léi)，多数大宗商(shāng)品价(jià)格下(xià)跌(diē)，同时国内(nèi)宏观(guān)强预期在经过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色(sè)系商品交(jiāo)易(yì)需求利多的(de)信心不(bù)足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自(zì)焦煤的(de)进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来首次通(tōng)关，并于(yú)4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进(jìn)口量(liàng)也出现较(jiào)大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削(xuē)弱了(le)国(guó)内(nèi)煤企的(de)议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑色(sè)终端(duān)需求(qiú)表现一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工、施(shī)工面积同(tóng)比大(dà)幅回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧(yōu)。综(zōng)上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端、需(xū)求端(duān)均有(yǒu)明显利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不足，多(duō)因(yīn)素共(gòng)振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是自身的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量(liàng)大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承(chéng)压回调(diào)致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压的(de)双重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续(xù)下(xià)跌(diē)。”中钢期(qī)货煤(méi)焦研究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企出(chū)现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对(duì)现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落地(dì)的概率(lǜ)较小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦盈利(lì)接近(jìn)140元，而(ér)下游钢材需求并(bìng)未出现明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成(chéng)功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区(qū)、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体产线的(de)经济性一般，对降价的承(chéng)受(shòu)能力(lì)偏低(dī)，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整体市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日(rì)均铁(tiě)水产(chǎn)量尚保持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存(cún)以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存(cún)均(jūn)处于往年(nián)同期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也有适当(dāng)的减量，以缓解自(zì)身高(gāo)库存(cún)的压力(lì)。基于此种库存格(gé)局(jú)，煤焦的议价主动权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由(yóu)于国内外焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易(yì)商进(jìn)口积极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩(suō)趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不(bù)突(tū)出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基(jī)本面(miàn)边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日(rì)产(chǎn)量依然维(wéi)持接近240万吨的(de)水平(píng)，在终(zhōng)端需求表现一(yī)般的(de)背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年(nián)全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤实(shí)际生(shēng)产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进口量(liàng)会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围仍难言(yán)乐观(guān)，导(dǎo)致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上看，前期(qī)煤(méi)焦跌幅明显大于板(bǎn)块(kuài)内(nèi)其谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还他品种，估值相对偏(piān)低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢厂复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产(chǎn)将会再次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易(yì)逻辑(jí)变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预(yù)计仍(réng)将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值回升(shēng)后仍(réng)将是板(bǎn)块内(nèi)空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二(èr)是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化(huà)解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽(kuān)松是大(dà)概率事件，且4月(yuè)地(dì)产数据表现依然(rán)一般(bān)，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都(dōu)是压低铁(tiě)水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出(chū)现超跌反弹，中长期(qī)来(lái)看也是易跌难涨。

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