今(jīn)年(nián)以来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一(yī)季报(bào)披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基(jī)金基金经理表示(shì)，预计(jì)港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，未来港股市场将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看(kàn)好政策优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联(lián)网和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上(shàng)升(shēng)，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通基金（不(bù)同(tóng)份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字(zì)的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截至一季度末(mò)，这些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基(jī)金港股持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒生科技指数为(wèi)代表的港股(gǔ)数字经济呈(chéng)现了上涨、调(diào)整(zhěng)、反(fǎn)弹(dàn)的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月(yuè)23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不(bù)少知名基金经理在一季度加大了(le)对港股(gǔ)的投(tóu)资力度，提(tí)升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理的前海(hǎi)开源(yuán)沪(hù)港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度末的(de)39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新视野(yě)一(yī)年持有(yǒu)A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管(guǎn)理的博时港股通红(hóng)利(lì)精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的70.80％提(tí)升至今年(nián)一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的(de)国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的92.92％；曲(qū)径管理的中欧(ōu)港股数字经济(jì)A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季报(bào)，被陆港通基金(jīn)重仓的(de)前十大(dà)港(gǎng)股(gǔ)分(fēn)别为腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青岛啤酒股(g一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音ǔ)份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体(tǐ)、生物制(zhì)品、多元金融(róng)、服装家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份(fèn)获(huò)不(bù)同程度增持(chí)。

　　按(àn)照(zhào)增(zēng)持情况(kuàng)排序(xù)，加仓(cāng)幅度最大(dà)的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色能(néng)源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团(tuán)、中国石(shí)油化(huà)工股(gǔ)份、中国(guó)南方(fāng)航空股(gǔ)份(fèn)、华(huá)电(diàn)国际(jì)电力股份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油(yóu)气(qì)开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产开(kāi)发等领(lǐng)域。值(zhí)得注意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度(dù)对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙(lóng)头(tóu)

　　对(duì)于港股后市(shì)，南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有基金基(jī)金经理史博(bó)在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然(rán)看(kàn)好港股市(shì)场投资机(jī)会(huì)：中国经(jīng)济方面，宏(hóng)观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产活动(dòng)和市场需求(qiú)继续增加，非制造业恢复速度(dù)加快；海外无(wú)风险利率方面(miàn)，3月初非(fēi)农和(hé)通胀数据以及突发的(de)银行风险(xiǎn)事件已经让美联储(chǔ)过于强(qiáng)硬的(de)紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾部区域；风(fēng)险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业(yè)风险事件(jiàn)对市场冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在波动(dòng)中上行，在板块配(pèi)置(zhì)方面，我(wǒ)们将加大对政(zhèng)策优(yōu)化(huà)下(xià)的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互联(lián)网和医(yī一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音)药、高景气的(de)制(zhì)造业(yè)等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的(de)代(dài)表行业(yè)为(wèi)互联网(wǎng)和先进制造，在经历了过去2年的合(hé)规(guī)整治及(jí)业务梳(shū)理后，股(gǔ)价均处在价值投资区域，具有良好的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)。同时，互(hù)联网相关公司，也更具有数据、平(píng)台和算法的整合能力，通过推出(chū)人(rén)工智能相关模型(xíng)及应用，提升自身运营(yíng)效(xiào)率(lǜ)，以(yǐ)及对外输(shū)出算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各个行(xíng)业(yè)的元年，我们(men)中长期(qī)看(kàn)好港股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通香港基金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面(miàn)，港股市场大部(bù)分的(de)企业盈利来源于中国(guó)内(nèi)地，中国内地(dì)经济的(de)环比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑港(gǎng)股(gǔ)公司盈利的(de)环比增长，从而(ér)支撑(chēng)下港股公司下半年的市(shì)场表现。然而，虽(suī)然(rán)公司盈利(lì)环比仍有一定的增长，但是由于(yú)基(jī)数效(xiào)应，下(xià)半年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于(yú)估值相对较高的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估(gū)值(zhí)仍将受(shòu)到(dào)一定程度的压制，但是当行业龙头公司(sī)受情绪(xù)影响出现超跌(diē)时，将会(huì)有较好的买(mǎi)入机会出现。生物医药(yào)行业仍将处在行(xíng)业快速增长的红(hóng)利中，但是随着中(zhōng)报(bào)业绩(jì)的释放和四季度(dù)集(jí)采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较(jiào)多的(de)龙头(tóu)公司可(kě)能会出(chū)现一定(dìng)的调整，但是通(tōng)过自(zì)下而上的方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金(jīn)经(jīng)理付倍佳表(biǎo)示，展望(wàng)未来，我(wǒ)们预计港股市场已(yǐ)经进入了(le)企(qǐ)业(yè)盈利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收入(rù)加速扩(kuò)张，并(bìng)且A股市场也(yě)即将(jiāng)进入企业盈利(lì)的拐点，这是推动两地市场向上的决定(dìng)性(xìng)因(yīn)素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期(qī)“内强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声流动性逐步(bù)宽松背景下，中国资产(chǎn)的(de)吸引力有望进(jìn)一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股及港股(gǔ)估值(zhí)均在低位(wèi)、风险溢价均在高(gāo)位的背(bèi)景下(xià)，有望开启盈利与估(gū)值(zhí)修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中(zhōng)国经济修复有望成为全球(qiú)投资的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增(zēng)效(xiào)优的行业和板块(kuài)更有望受(shòu)益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较(jiào)大(dà)上修空间；同(tóng)时部分(fēn)龙头公司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下(xià)一轮的收入(rù)扩(kuò)张机会，有望开(kāi)启(qǐ)二次(cì)增(zēng)长曲线，如(rú)互联网、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注(zhù)收益风险比显著右偏的机会：关注(zhù)在(zài)未(wèi)来经济(jì)周期中上行风险显著大(dà)于下行风险的行业(yè)。市场预(yù)期在低位、景(jǐng)气度有拐点(diǎn)或持续性(xìng)超预期的行业。供需格(gé)局佳，价(jià)格弹性贡(gòng)献盈利超预期的行业，如电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)的机会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高(gāo)股息资产的投资机会，如通信(xìn)、石(shí)油石化等。

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