周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日(rì)市(shì)场总体下跌期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期(qī)投资价(jià)值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金追逐(zhú)；净(jìng)流(liú)出方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等(děng)短期(qī)净流(liú)出，资金出(chū)现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交均价(jià)测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数(shù)涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不(bù)错的(de)回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入(rù)金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资(zī)金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情(qíng)况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经(jīng)济(jì)中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更(gèng)多(duō)结构性机(jī)会(huì)。不过，在短期市(shì)场炒作热(rè)度(dù)回(huí)落(luò)，波动率偏(piān)高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等调整(zhěng)下(xià)来的(de)行业，可能会(huì)继续(xù)受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么到资金青睐(lài)，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期(qī)部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济数据不及预期(qī)，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支(zhī)撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对(duì)部分传统行业(yè)国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业(yè)因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使(shǐ)得(dé)其估值(zhí)修复成为了可能(néng)。虽然经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧(jù)烈波动(dòng)可能(néng)；从中期(qī)看，整(zhěng)体(tǐ)大金(jīn)融当(dāng)前估值(zhí)仍(réng)旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面明显改善的(de)个(gè)股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸(xī)引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流入资金超出净流出(chū)资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前(qián)期(qī)涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著(zhù)改善，差(chà)异(yì)化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景(jǐng)气度有望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块(kuài)一季报净(jìng)利(lì)润超(chāo)预期，部(bù)分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一(yī)定的增长，负(fù)债端V型(xín大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么g)反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银(yín)基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体回升有望将促(cù)进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度电力(lì)消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的(de)持续(xù)推(tuī)进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务市(shì)场机制有望持(chí)续推广，容量补偿(cháng)电价等机制(zhì)或有望出(chū)台(tái)。

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