在华扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文尔街(jiē)经济学家和(hé)央行官(guān)员争论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷入(rù)衰退之际(jì)，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经APP了(le)解到，越来越多(duō)的专业选股人士将资金从银行(xíng)等(děng)对经济(jì)敏感(gǎn)的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而(ér)投资公用(yòng)事业和(hé)基本消费品等在经济低(dī)迷时期被视(shì)为具(jù)有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期(qī)性股票与(yǔ)防御性股票的比例(lì)降至至少(shǎo)2012年以来(lái)的最(zuì)低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来(lái)说(shuō)，他们(men)对(duì)周期性公司(sī)(这些公司的命运(yùn)取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言(扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师(shī)表示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的(de)衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对(duì)防(fáng)御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御(yù)股的(de)偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明(míng)，人(rén)们相信美联储有能(néng)力通过积极的(de)抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这种乐(lè)观情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进(jìn)一步(bù)证明，专(zhuān)业人(rén)士持续(xù)看空股市(shì)。在美国银行4月份(fèn)对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金(jīn)持(chí)有量保(bǎo)持在较高水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比2009年以来(lái)的任何时候(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度(dù)与(yǔ)基(jī)于图表信号(hào)配置资(zī)产的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标基金等系统性资金管理公(gōng)司近几(jǐ)个月增加了股票(piào)持(chí)有量。

　　德意志银(yín)行的(de)投资者仓位模型最能说明这种分歧立(lì)场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继(jì)续(xù)抢(qiǎng)购(gòu)股票(piào)，而自由(yóu)裁(cái)量投资者的敞口(kǒu)已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市(shì)反弹的很大(dà)一部分(fēn)归因于那(nà)些对价格不敏感的量化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入(rù)股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的(de)尝试都以(yǐ)失(shī)败告(gào)终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会限制量(liàng)化基金(jīn)的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变(biàn)路线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的经济数据(jù)和企业财报也(yě)提振股市。尽管(guǎn)各公(gōng)司在(zài)本财(cái)报(bào)季(jì)的业绩超(chāo)出预期，但目前来(lái)看，这(zhè)还不足以让美国(guó)企业重回(huí)增长(zhǎng)轨道(dào)。就(jiù)连美联储(chǔ)官(guān)员也预测今(jīn)年(nián)晚(wǎn)些(xiē)时候会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防御措施，最终可能(néng)会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到真(zhēn)正的(de)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)到(dào)来，防御性股票(piào)才开(kāi)始大放异(yì)彩，尽管它(tā)们(men)的领先地位通常会在下(xià)行周期结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国(guó)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)将从第三季(jì)度(dù)开始(shǐ)。

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