昨夜，美(měi)国银行股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映(yìng)出(chū)，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的(de)可能(néng)性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认为美(měi)联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加(jiā)，他们预(yù)计(jì)到(dào)年底联邦基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数(shù)期(qī)货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出(chū)的(de)债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须(xū)在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的(de)情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆绑的(de)计(jì)划(huà)，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元，但(dàn)同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的(de)恶化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭(tíng)和依(yī)赖(lài)社会(huì)保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历(lì)为了(le)民主挺身而出的(de)时刻，为了(le)他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的(de)原(yuán)因(yīn)。加入(rù)我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一(yī)段(duàn)视(shì)频(pín)。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈(liè)”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资(zī)深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一项(xiàng)民(mín)调显(xiǎn)示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不(bù)支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布(bù)劳(láo)动节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单(dān)边市的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢(huī)复至(zhì)节前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数根据(jù)相(xiāng)应股(gǔ)指期货(huò)的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成(chéng)货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部分区(qū)域二(èr)次育肥采购(gòu)量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面(miàn)减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能(néng)不及(jí)预(yù)期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下(xià)半年市场不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到今年(nián)7月生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化(huà)占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持(chí)续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为(wèi)持(chí)续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却(què)一直不(bù)温不火。目前(qián)看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归(guī)到(dào)正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入(rù)库(kù)以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端(duān)需(xū)求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映了市(shì)场情(qíng)绪。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘(pán)整运(yùn)行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年(nián)3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率环(huán)比下(xià)降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期(qī)下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国(guó)家良(liáng)好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪产能并未(wèi)过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续第(dì)三(sān)个(gè)交易(yì)日下滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化(huà)多集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为(wèi)盘(pán)面带(dài)来(lái)了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对于第二(èr)波新冠(guān)疫(yì)情(qíng)可能到(dào)来从(cóng)而降低国内(nèi)需(xū)求的担忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘(pán)面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据(jù)新加坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油(yóu)将回归(guī)基(jī)本(běn)面(miàn)。从(cóng)相关因素(sù)的(de)梳理来(lái)看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了(le)产地(dì)未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡(dàn)季(jì)以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量(liàng)后(hòu)得(dé)到强化。数据(jù)显示(shì)，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存(cún)超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油(yóu)库存(cún)则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日(rì)较(jiào)少，产量(liàng)预(yù)计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维(wéi)持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处(chù)在历(lì)史同期高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得关(guān)注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出(chū)现持(chí)续干燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的(de)大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的(de)预(yù)期基本一致(zhì)。天气(qì)情(qíng)况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加(jiā)而出(chū)口(kǒu)需求较差(chà)，未来(lái)产地存在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在(zài)集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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