随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人(rén)也发布了(le)一季报，均谈(tán)到了(le)自己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大(dà)幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的(de)10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享一年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅提(tí)高了(le)港股仓(cāng)位，比如(rú)银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表(biǎo)作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十(shí)大重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年(nián)一季度(dù)，立讯(xùn)精密(mì)、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成为(wèi)第一大(dà)重仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该(gāi)基金持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持(chí)了精测(cè)电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时(shí)代(dài)、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君为大家做了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断(duàn)依(yī)然是(shì)经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏(sū)，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由于(yú)国(guó)家自身实(shí)力的(de)不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们(men)的利(lì)益共同点变(biàn)多，国际形势相对(duì)之前会(huì)趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速(sù)入局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)方面，我们(men)维持(chí)看(kàn)好(hǎo)国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期(qī)接近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几个季(jì)度的去(qù)库(kù)存，有望在今年(nián)下(xià) 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上(shàng)弹性(xìng)取决(jué)于(yú)下游需求恢复的力度，数(shù)据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关(guān)左侧(cè)布局(jú)机会(huì)。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已经处于历(lì)史偏低的位(wèi)置。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关(guān)注利好，对于下跌(diē)的板块更多(duō)地关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在(zài)市场对于新能(néng)源板块的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对(duì)于一个下跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后(hòu)，在这(zhè)个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的(de)风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯明(míng)远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一(yī)季度增持(chí)璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大(dà)的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后(hòu)又(yòu)出现了显著(zhù)的(de)回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的(de)净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加入(rù) 球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么AI 或(huò)数字经济等热(rè)门(mén)概念(niàn)的创新，以及(jí)半(bàn)导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下(xià)多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎ球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么o)示(shì)，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的(de)通(tōng)道，在海外(wài)加(jiā)息进入(rù)尾(wěi)声(shēng)后，社(shè)会流(liú)动性(xìng)将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率预期(qī)的变化(huà)调(diào)整了一部分科技(jì)持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的(de)命题(tí)，他(tā)目(mù)前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们(men)相信这(zhè)是(shì)一(yī)项会对目前的(de)生(shēng)产和生活方式带(dài)来(lái)重大变化的技术变(biàn)革，值得(dé)我们(men)投入非常多的精力(lì)去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另一(yī)方面，我(wǒ)们(men)目前(qián)还(hái)无法相对准确的评估这项技(jì)术(shù)革命(mìng)给(gěi)具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部(bù)分公(gōng)司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还(hái)没有(yǒu)明显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受到了(le)一些短(duǎn)期因素的干扰，投(tóu)资者的信心(xīn)出现了波动。投资(zī)者预期变化导致部(bù)分个股出现了(le)较大(dà)回调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个行业未来的发(fā)展方向(xiàng)还(hái)是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布(bù)了(le)一(yī)季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐(zuǒ)证(zhèng)了一(yī)个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是(shì)科技(jì)发(fā)展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产(chǎn)业链(liàn)不同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达(dá)到(dào)了什么(me)程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基(jī)本原理告诉我们(men)，价(jià)值会(huì)随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在一季度(dù)减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期(qī)乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点(diǎn)不断切换的市(shì)场(chǎng)中(zhōng)保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦差(chà)事，需(xū)要随时准备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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