财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露完(wán)成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布(bù)局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始布局人(rén)工智能，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大(dà)行(xíng)其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人(rén)工(gōng)智能(néng)的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是(shì)行业心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数(shù)据(jù)也证明(míng)了这一点(diǎn)，公募基金一(yī)季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影(yǐng)，其中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一(yī)只中欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿新(xīn)起点(diǎn)混合一季度(dù)新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能(néng)看出(chū)葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的(de)操(cāo)作(zuò)只(zhǐ)是公募(mù)基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各位知名(míng)基(jī)金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也在(zài)一(yī)季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相(xiāng)关(guān)人工智能(néng)的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩(kuò)散到(dào)国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和的情(qíng)景下，计(jì)算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新(xīn)入他(tā)所管理的(de)中欧(ōu)新(xīn)趋(qū)势(shì)十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一年持有(yǒu)则(zé)加仓(cāng)了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等(děng)个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新常态则加(jiā)仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的(de)进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，此前(qián)招商证券研报称(chēng)，从历史(shǐ)上来(lái)看(kàn)，30％是主动偏股公募(mù)基金大(dà)类行业配置比例一个很重(zhòng)要的(de)临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存安(ān)全距离。从这点看(kàn)，基金经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新(xīn)能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发(fā)基(jī)金(jīn)成长团(tuán)队(duì)对新能(néng)源的(de)钟爱(ài)业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发(fā)双擎升级，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比均超(chāo)过(guò)了8.5％，分别是晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概(gài)念股。除(chú)此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶(jīng)科(kē)能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达(dá)了仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业估值水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时代、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基(jī)金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关(guān)注(zhù)的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多的是光伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾(céng)经提到了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经过(guò)大半年的(de)消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个(gè)时间(jiān)段(duàn)，新能(néng)源(yuán)非(fēi)常(cháng)具有(yǒu)吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒(héng)在接受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他选择会(huì)在(zài)全市(shì)场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人还(hái)是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的(de)。所以，任(rèn)何一(yī)个(gè)行业(yè)，即使你(nǐ)再看好，也要控制(zhì)持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季(jì)报(bào)表(biǎo)示暂时无法预测(cè)其兑(duì)现节(jié)奏和(hé)时(shí)间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受益标的(de)，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细分赛(sài)道(dào)将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面(miàn)的(de)确认，中微(wēi)观层面上尚有(yǒu)空间，估(gū)值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年(nián)初至今市场对AI关注度持(chí)续高(gāo)企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化主要集(jí)中于大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各(gè)个领域的应(yīng)用(yòng)厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们(men)预计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型(xíng)三层(céng)中建议投(tóu)资者优先(xiān)关注应用层投资(zī)机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之前(qián)是周期的时代(dài)，2011年狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字(nián)之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言(yán)，自(zì)己(jǐ)目前重仓半(bàn)导体板块(kuài)。狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策略首(shǒu)席分析(xī)师陈果，在A股二季(jì)度投资(zī)策略会(huì)上提到“今年(nián)大概率(lǜ)还是一(yī)个(gè)偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没有太多(duō)表现。今年要(yào)推动数字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周期要(yào)见(jiàn)底(dǐ)，本身今年(nián)科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太(tài)适合(hé)大多数(shù)的(de)投资者(zhě)，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入(rù)第一(yī)轮(lún)调整期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续(xù)调整(zhěng)时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信。

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