随着一季报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革三(sān)只(zhǐ)基金是(shì)全市(shì)场公募(mù)FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的(de)权(quán)益(yì)基(jī)金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革(gé)取代融通(tōng)健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做(zuò新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗)了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季的基金(jīn)配置清(qīng)单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这(zhè)也是(shì)华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业(yè)并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五(wǔ)年(nián)等基(jī)金将(jiāng)华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选基(jī)金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末(mò)增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势投(tóu)资，关(guān)注(zhù)估值被错杀的个股，对(duì)于基(jī)本面(miàn)坚固或出(chū)现(xiàn)好转信号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易(yì)方达(dá)供给改革(gé)，合计持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增(zēng)加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供给改革(gé)基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金增持前(qián)三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技(jì)创新(xīn)、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长位列增持(chí)份额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基(jī)金增持前三(sān)则(zé)被(bèi)易方达信(xìn)息(xī)产业、财(cái)通资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股票(piào)基金增持前三分别(bié)为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主(zhǔ)题(tí)、华(huá)夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金增持前三(sān)则是交银定期支付双息(xī)平(píng)衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三依(yī)次为(wèi)易方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业配置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的(de)提振与人工智能主题的(de)不断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权(quán)益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末(mò)对涨幅过(guò)高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在一季报中表示，本季度(dù)基(jī)金(jīn)主(zhǔ)要进行(xíng)以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续(xù)维持权益资产(chǎn)的仓(cāng)位略高(gāo)于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置比例(lì)，同时适度降低(dī)价值型基金(jīn)的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收(shōu)益或相对收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益(yì)部分依然保持略超配价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保持一贯的(de)“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国(guó)信(xìn)用债、万家安弘(hóng)淡出(chū)前(qián)十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了(le)向小市值成长风格(gé)有(yǒu)一(yī)定偏(piān)离外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场的主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操(cāo)作(zuò)上(shàng)，本(běn)基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济(jì)相关的(de)基金和股票，未来计(jì)划视(shì)相关板块的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产配置策略，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在(zài)一季度股(gǔ)票市场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对行业风格的持(chí)仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持部(bù)分(fēn)涨(zhǎng)幅较(jiào)高的(de)行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的平安(ān)养(yǎng)老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢(shū)附(fù)近的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结构有所调(diào)整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板块的(de)基本(běn)面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通(tōng)过动态再(zài)平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季(jì)报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适度降低(dī)了深度价值和(hé)价值(zhí)质(zhì)量等偏价值策(cè)略的基金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增加(jiā)了偏成长策略的基金(jīn)的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基(jī)金(jīn)的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能(néng)够长期拿(ná)得(dé)住的基金(jīn)，很少去追逐那些(xiē)短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截(jié)至一季(jì)度(dù)末(mò)，基金的(de)权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经(jīng)济增(zēng)长和(hé)政(zhèng)策支持(chí)方向作(zuò)为调(diào)整配置主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和消(xiāo)费(fèi)者信(xìn)心等方(fāng)面的(de)观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产(chǎn)维(wéi)持超配(pèi)状(zhuàng)态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于(yú)社会(huì)经(jīng)济活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍(réng)将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关注(zhù)确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存(cún)在哪些风险和(hé)机会(huì)？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报(bào)中提(tí)到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐观(guān)，国(guó)内宏(hóng)观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修复(fù)。从确定性和(hé)未来(lái)发展方向(xiàng)角度出(chū)发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字经济和(hé)新技术领域。大复(fù)苏(sū)中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内(nèi)重点关注航空出行供需格局和票价弹性带(dài)来的(de)潜(qián)在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部(bù)分细(xì)分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极(jí)成(chéng)长养老目标五(wǔ)年基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内权益来(lái)讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券资(zī)产的(de)估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供(gōng)一定安(ān)全边际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策(cè)仍(réng)有相机抉择加码托底的(de)空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链(liàn)、政府(fǔ)支(zhī)出或(huò)补贴可能(néng)增(zēng)加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪(xù)的(de)过热持(chí)谨慎(shèn)的(de)态度(dù)，后续会持续(xù)关注新(xīn)技术对经济(jì)各(gè)个(gè)领(lǐng)域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度市(shì)场对其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益市场(chǎng)来(lái)看，当前中(zhōng)国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于(yú)“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季(jì)躁(zào)动后(hòu)的正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周期，权益方面均能有所作(zuò)为，基本(běn)面的总体改(gǎi)善能激活市场的(de)生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行(x新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗íng)业(yè)受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的(de)细分方(fāng)向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是(shì)顺周(zhōu)期低估(gū)值(zhí)板块具(jù)备长(zhǎng)期投资价值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关(guān)行(xíng)业、企业基本(běn)面的(de)改(gǎi)善(shàn)，并打开估值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二是消新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗费(fèi)医药板块的(de)场景复苏逻辑(jí)较为确(què)定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高(gāo)。三是(shì)科(kē)技制造板块(kuài)，特别是国(guó)产替代的关键环节(jié)，是(shì)长期(qī)关(guān)注的方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体(tǐ)行业可(kě)能在下(xià)半年(nián)周期见底(dǐ)，计算机(jī)行业的景气度相(xiāng)较于去年(nián)也是(shì)大(dà)幅改善。而(ér)人工智能等技术的突(tū)破，有可(kě)能(néng)打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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