一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背(bèi)景下，国(guó)内资本(běn)市场(chǎng)正在(zài)经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资(zī)者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资(zī)者占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提(tí)升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发(fā)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发产品募资(zī)环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较(jiào)深(shēn)，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新(xīn)上市(shì)的(de)ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于(yú)时间(jiān)成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个(gè)人(rén)在股票ETF占比kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资(zī)金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成(chéng)为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的(de)行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了(le)机构投(tóu)资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程(chéng)中，我们发现大部(bù)分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮(lún)动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的(de)风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所以行(xíng)业(yè)和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示(shì)，近五(wǔ)年(nián)市(shì)场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个(gè)人投资者入(rù)市规模激(jī)增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投资者们(men)对(duì)于(yú)跑赢基(jī)准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新的投资(zī)领(lǐng)域(yù)带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选择(zé)宽基(jī)投(tóu)资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地(dì)平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于(yú)是更多(duō)选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到(dào)市场消息的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，这(zhè)对于我(wǒ)们基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的持(chí)续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可能(néng)会带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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