如果要论二季度迄今，全球股(gǔ)票市场中(zhōng)最(zuì)为靓(jìng)丽(lì)的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日(rì)本股(gǔ)市(shì)莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进一步强(qiáng)势高(gāo)开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本(běn)周早些(xiē)时候，东证指数已经率(lǜ)先创下了(le)1990年8月3日以来(lái)的最(zuì)高收(shōu)盘点位。

　　多(duō)组对比可以显示出(chū)日股今年以来的强势(shì)：东证指(zhǐ)数(shù)年内已(yǐ)累(lèi)计(jì)上涨了(le)逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅(fú)。截止本周三，追踪日本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到二季度迄(qì)今(jīn)的短(duǎn)短一(yī)个半月，日(rì)股的涨幅更是在全球主(zhǔ)要股(gǔ)指中几无敌手(shǒu)……

　　日股(gǔ)为何能一举(jǔ)领涨全球(qiú)？对于许多(duō)国(guó)际市场的投资者(zhě)而言，近来提(tí)到(dào)日股的(de)优(yōu)异(yì)表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月(yuè)对(duì)日本市(shì)场(chǎng)表现出的强烈投资意愿。正是巴菲(fēi)特进一(yī)步增持了日本五(wǔ)大商(shāng)社(shè)仓位，令越来(lái)越多的业内人士开始注意(yì)到这一全(quán)球(qiú)第三大经济体的(de)巨大投资机会。

　　不过，日(rì)股(gǔ)本(běn)轮爆发背(bèi)后的(de)成功(gōng)秘诀(jué)，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答(dá)案显(xiǎn)然没(méi)那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来，并不是巴(bā)菲特的出现让日股(gǔ)变得吸(xī)引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机(jī)会(huì)）其实也正(zhèng)是其他人眼下正在看到的，人们对日股的前(qián)景正感到非常(cháng)兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素在推动(dòng)着日(rì)股上涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热(rè)的外资买(mǎi)需

　　根据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资者目前已经连续第六(liù)周(zhōu)成为了日(rì)本股票的净买家。在此(cǐ)期间(jiān)，外国投(tóu)资者(zhě)大举(jǔ)涌入(rù)了日股股票(piào)和期(qī)货市(shì)场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过(guò)去10年最大规模(mó)的(de)资金流入之一。

　　根据交易(yì)所的(de)数据，在截至5月12日的(de)最近一周内，海外交易者(zhě)又净买入(rù)了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初期(qī)以来，他就从(cóng)未(wèi)见过(guò)外(wài)国投资者对日(rì)本如此感(gǎn)兴(xīng)趣。

　　在欧美(měi)银行系统不稳定和信用紧(jǐn)缩风险(xiǎn)的(de)笼罩下(xià)，越来越(yuè)多的海外投资者(zhě)似乎(hū)看到了(le)日本股市(shì)作(zuò)为(wèi)避险地的“稳(wěn)定(dìng)性”。日本股票给(gěi)人(rén)的长期低迷(mí)印象正在减弱，持(chí)续稳(wěn)定在1美(měi)元兑换(huàn)130日元(yuán)的日元汇率、以及股神(shén)巴菲特对日本五(wǔ)大商社的增(zēng)持，也(yě)令不(bù)少海(hǎi)外投资者对投(tóu)资(zī)日本产(chǎn)生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示(shì)，近来(lái)已受到(dào)了越来(lái)越多平(píng)时不太关注日(rì)本市场(chǎng)的海(hǎi)外投资者的咨询。不少海(hǎi)外投(tóu)资者在(zài)看到日本股市(shì)的涨幅超过美股后，开始调查其中的原(yuán)因，他(tā)们的建仓买入又(yòu)进一步促(cù)使股市上涨，形(xíng)成(chéng)了目(mù)前(qián)的良(liáng)性(xìng)循环。

　　一(yī)个值得留意(yì)的现象是，在巴菲特上月公开表(biǎo)态力挺日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资(zī)本也(yě)已(yǐ)相继造访日本。这些海外资金(jīn)有意复制巴菲特的策(cè)略，通过低(dī)成(chéng)本日元融资(zī)押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大(dà)商社(shè)上的加大投(tóu)资，也存在着在国际市场上分散投资对象的想法。虽(suī)然巴菲特相信美国的增长潜力，但(dàn)过度(dù)集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财(cái)（Charles Schwab）首席(xí)全球(qiú)投(tóu)资策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报率是在波动(dòng)性远(yuǎn)低(dī)于(yú)美(měi)国科(kē)技股(gǔ)的情况(kuàng)下(xià)实现(xiàn)的。这意味着日本股市(shì)对美(měi)国投资者来(lái)说应(yīng)该颇(pǒ)有(yǒu)吸(xī)引力。对(duì)美国债务上限的(de)担忧可能也刺激了一(yī)些“末日(rì)准(zhǔn)备者”涌入日本(běn)股市(shì)，以此作(zuò)为避险手段(duàn)。

　　法国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报(bào)告中也(yě)表示，“外(wài)资(zī)的回(huí)归是日本股市复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将(jiāng)继续对日本(běn)股票维(wéi)持超配，并偏(piān)向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资者今年(nián)对(duì)日本产生兴趣之前，他们此前(qián)在这片“失落地带”曾经历过长达数十(shí)年(nián)虚(xū)假的曙光和令人(rén)失望的低(dī)回报。那么这(zhè)一(yī)次(cì)，即便(biàn)有着(zhe)避险(xiǎn)和多元化分散投资(zī)的需(xū)求，他们又(yòu)为(wèi)何铁(tiě)了心一定要来(lái)日本市场？日本市场的(de)吸引(yǐn)力就(jiù)一定(dìng)远超(chāo)全(quán)球其他地区(qū)吗？

　　这便(biàn)不得不(bù)提日本(běn)市场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上涨的主(zhǔ)要原因还源于(yú)治理标准的提高(gāo)，以及企业(yè)部门(mén)推动向(xiàng)股东返还(hái)现金(jīn)。日本多年的(de)公司治理(lǐ)改革(gé)已开始见效，这项(xiàng)改革最初(chū)由已故前首相安(ān)倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派息已大幅增加，在截至今(jīn)年3月的财年中，日本企业宣布的回购规模(mó)已(yǐ)飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元）的历(lì)史(shǐ)最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司资产负债表上有净(jìng)现金，而美国的这(zhè)一比例只有20％多(duō)一点；东证指数成分股公司中约有(yǒu)54％的公司股(gǔ)价低(dī)于每股账面价值，而(ér)标(biāo)普500指数成分股中(zhōng)这一比例(lì)仅为7％。单从市(shì)净率等估值(zhí)指标来(lái)看，这就为(wèi)日本股市(shì)提供了更坚实的底部和更高(gāo)的(de)上限。

　　今年(nián)3月底，东京证券交易(yì)所为了改变(biàn)股价跌破每股净资产——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资本成本的前提下推进经营并公(gōng)布(bù)改善方案等。

　　与此(cǐ)相(xiāng)呼应的行(xíng)动已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争“早日实(shí)现市净率超过1倍(bèi)”的(de)中(zhōng)期经营(yíng)计划和股票回购(gòu)，股价随后大涨近4成。清水建设(shè)株式会社4月(yuè)下旬也宣布了上(shàng)限(xiàn)200亿日(rì)元的股(gǔ)票(piào)回(huí)购和(hé)积(jī)极压缩政策性持股的方(fāng)针(zhēn)，该公司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三(sān)菱商事(shì)在内(nèi)的日本龙(lóng)头企业(yè)在近(jìn)期公布财报(bào)时，也均宣布了新的股票回购计划。不少分析师预计，到今年(nián)5月底(dǐ)，各日本(běn)上市(shì)公司的(de)回购规模将进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所(suǒ)）主题正引(yǐn)起许多海外投资者的共鸣，他们(men)开始看到这(zhè)方面的(de)有利证据。在交易(yì)所这些变化的推动下，许(xǔ)多(duō)公司正在回购股(gǔ)份(fèn)，厘清经常(cháng)令人困惑的交叉持股，并(bìng)在定期公开会议之前与股东(dōng)进行(xíng)更密(mì香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗)切的接(jiē)触。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证(zhèng)交所的(de)鼓(gǔ)励意味着“过去(qù)两年在这方面发(fā)生的事情比过去(qù)30年还要多”，这是股市(shì)充满活(huó)力(lì)表现的最大单一原因。他(tā)们(men)对提(tí)高(gāo)股本回报率(lǜ)有(yǒu)着坚定(dìng)的态度，希(xī)望市值上升(shēng)。

　　宽货(huò)币(bì)、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政策和日本相对(duì)稳(wěn)健的经济(jì)基本(běn)面，显然也(yě)对日股的(de)表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植田和男(nán)上月(yuè)已走(zǒu)马上任，但日本(běn)央行暂时仍未改变其大规模(mó)的货币宽松路(lù)线(xiàn)。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的(de)目标，但植田和男依然强调，“还不能(néng)放心地说通胀（达到了央(yāng)行目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下，欧(ōu)美央行(xíng)今年上半年还在(zài)持续加(jiā)息，并已被迫在物价(jià)与经济稳定(dìng)之间作出艰难抉择(zé)。继续(xù)宽松(sōng)的日(rì)本央行眼下(xià)依(yī)然处于能让海外投(tóu)资(zī)者放心购(gòu)买(mǎi)的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本宏观经(jīng)济的表现目前也相对更(gèng)为稳健。日本内阁(gé)府17日公布的数据显示，今年前三个月日(rì)本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近(jìn)三个季度(dù)以来新(xīn)高。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受益于中国(guó)放宽旅行限制(zhì)，4月商务和休闲(xián)外国(guó)游(yóu)客人数从此前的182万(wàn)攀升至(zhì)195万。高盛策略师在报(bào)告中指出，考虑到入(rù)境旅游(yóu)业复苏(sū)、强劲(jìn)资本支出计划和(hé)日(rì)本央行持续(xù)宽松等积极因素，日本(běn)这(zhè)个世界第三大经济体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经济(jì)合作与发展组(zǔ)织(zhī)的经济(jì)前景指数来(lái)看，日本目前(qián)是七国集团中(zhōng)唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三(sān)大在线经纪商Monex的(de)首席(xí)策略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似乎相当不(bù)错，重要的(de)汽车行(xíng)业预计利润将增长。以内需(xū)为导向的企业(yè)正受益于(yú)入境游增长的前景，而大型银行(xíng)也获得了丰(fēng)厚的收(shōu)益(yì)。预计日本股市到今年年(nián)底将进一步上涨10％或香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗更多。

　　里(lǐ)昂证券(quàn)也认为，日本(běn)股市今年的涨势(shì)或将延续下去，因盈利增长、股(gǔ)票(piào)回购和估值仍处(chù)于低位(wèi)吸(xī)引(yǐn)了买家，巴菲(fēi)特的认(rèn)可、公司治(zhì)理的改善均提振了市场，而企业财报的不俗表现或(huò)有望成为最新(xīn)的上行催化剂。

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