海通策略认为，全A盈(yíng)利拐点已现(xiàn)，23Q1全A归母净利润累计同比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年增速为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下(xià)同）为(wèi)8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上游(yóu)盈利增速(sù)持续下滑(huá)，利润向(xiàng)下游转移(yí)；中游制造盈(yíng)利增速走弱，TMT降幅收窄，计算机和传媒(méi)表现亮眼(yǎn)；下游消费盈利(lì)改(gǎi)善(shàn)幅度放缓，券(quàn)商和保险盈利大增。 数(shù)字经济归母净利单季同(tóng)比(bǐ)已(yǐ)经开始回升，AI和半导体产业盈(yíng)利有待改善，其中受益于国产替代(dài)的(de)半(bàn)导体材料和半导体设备(bèi)维持较高(gāo)增速，其中设备盈利(lì)加速(sù蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病)增长；低(dī)碳经济(jì)景气度(dù)高位(wèi)回落(luò)，新(xīn)型电网盈利(lì)增速持续提升，主要受益于(yú)储能的快速发展。

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