在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民(mín)的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么(me)大(dà)，吓人(rén)”……到底发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示(shì)风险，目(mù)前(qián)折溢价(jià)率已经(jīng)大幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板指继(jì)续受(shòu)到资金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热门板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安(ān)”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，两家公募旗(qí)下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价(jià)格波动较大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大(dà)损(sǔn)失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了(le)16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情(qíng)在(zài)风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)规模仅有1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净(jìng)流入资金(jīn)都不(bù)到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以来(lái)资(zī)金净流(liú)入2.42亿(yì)元翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现了很好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该(gāi)指数表现看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨幅在(zài)亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数(shù)近期涨势较大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回(huí)归到指数(shù)正常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也就是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者(zhě)不要盲目买入(rù)高溢价品种，避(bì)免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年(nián)初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市上(shàng)涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着美(měi)联储加息预(yù)期(qī)下降(jiàng)和(hé)日央行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引(yǐn)国际资本回(huí)流日本市(shì)场；二是随着(zhe)疫后(hòu)经济活(huó)动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三是(shì)今年东(dōng)京交易所(suǒ)提出将(jiāng)改革(gé)公司治理监督机制。在这(zhè)一改革(gé)下，预计部(bù)分低估值(zhí)企业可(kě)能采取股票回购(gòu)等(děng)方(fāng)式提振(zhèn)股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是近期部(bù)分利(lì)好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示(shì)大(dà)举投资日本股市(shì)等，推动市场(chǎng)对日(rì)本(běn)股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示(shì)投资(zī)者(zhě)，海(hǎi)外投资可能(néng)会涉(shè)及相关的汇(huì)率风(fēng)险，对相关市场(chǎng)熟悉(xī)程度不高(gāo)等问题，建议(yì)投资者在自己能力圈内(nèi)投资(zī)，避免盲目(mù)追(zhuī)高带来(lái)的(de)风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流(liú)入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。另外，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及(jí)创业(yè)板相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指数与(yǔ)量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前估值(zhí)已(yǐ)来到(dào)30倍的历史低(dī)位区(qū)间，且一季报显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明(míng)显，持(chí)续(xù)关注板块(kuài)趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月(yuè)底的政治局会议提(tí)出“要(yào)夯(hāng)实科技(jì)自立(lì)自(zì)强(qiáng)根(gēn)基(jī)，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要重视(shì)通用人工(gōng)智(zhì)能发展，营(yíng)造创新(xīn)生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经济(jì)发展动能要加快转变，新能源及(jí)人工(gōng)智能将是经(jīng)济转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议关(guān)注(zhù)创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金份额(é)流失(shī)4亿份，资金净(jìng)流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超(chāo)过(guò)1个亿(yì)的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情的(de)板块，遭(zāo)遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期(qī)限(xiàn)，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金(jīn)净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期角度，观察各类板块(kuài)的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预(yù)计复(fù)苏(sū)仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期(qī)的(de)趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性机会，当前市场对(duì)题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工(gōng)智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度回(huí)落、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是大(dà)众消费(fèi)等(děng)领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数字(zì)化(huà)对生(shēng)产(chǎn)力的提(tí)升(shēng)，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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