今年A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)最为火(huǒ)热的(de)“中特估(gū)”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告，基金将于(yú)5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们(men)看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近(jìn)期对于(yú)基(jī)金的发行导向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)系(xì)列指(zhǐ)数有助于资本市场从(cóng)科技领域(yù)、能源产业等多(duō)维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进(jìn)央(yāng)企(qǐ)、认(rèn)识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实(shí)促进央企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外(wài)发布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间(jiān)正式发(fā)售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿(yì)元的(de)首发(fā)募集(jí)上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的(de)，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则(zé)是中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促进央(yāng)企估(gū)值回归(guī)”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索(suǒ)建立中国特(tè)色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归(guī)合理水平。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指数(shù)公司、券商、基(jī)金公司(sī)等相(xiāng)关领(lǐng)导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此次会议(yì)或为产品发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看(kàn)好央企股东回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交易(yì)所、券(quàn)商、基金(jīn)工(gōng)商各方(fāng)对此(cǐ)也比较重视，基(jī)金(jīn)公司肯(kěn)定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前市场(chǎng)上也存(cún)在(zài)不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)发行工作，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基(jī)金首发的(de)考核权重。”上述(shù)券商(shāng)人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大(dà)战(zhàn)不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多(duō)家(jiā)基金公(gōng)司上报的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为三批陆(lù)续推向(xiàng)市(shì)场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基(jī)金积(jī)极布(bù)局央企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年以(yǐ)来资本市场的(de)热门，基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基(jī)金公(gōng)司陆续申(shēn)报(bào)了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方、博时(shí)、招商等(děng)各(gè)大公募(mù)巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等(děng)多(duō)家机构，还各申报了(le)主、被(bèi)动两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银(yín)华(huá)还同时上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着(zhe)，个人(rén)和(hé)机构投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改革(gé)红利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监会(huì)主席(xí)易(yì)会满提出“探(tàn)索建立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的(de)估(gū)值体系，促进市场资源配置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估值体(tǐ)系(xì)对于资本市场的(de)价值(zhí)发(fā)现以(yǐ)及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持(chí)实(shí)体经济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领域的(de)产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不(bù)少央(yāng)国(guó)企主(zhǔ)题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资(zī)价(jià)值。”据(jù)一(yī)位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，有助于提升市(shì)场对国有上市企业的关注度(dù)，对企业估值层(céng)面的各类(lèi)因素(sù)做进一步(bù)的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境(jìng)下(xià)的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长期(qī)来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一(yī)是央(yāng)企是实(shí)现国(guó)家战略发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的支(zhī)持(chí)与引导；二是央企作(zuò)为资(zī)本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央(yāng)企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼(wā)地。未来在不(bù)断完善(shàn)中(zhōng)国特色(sè)现代资本市(shì)场下，预(yù)计国资央(yāng)企有(yǒu)望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添(tiān)富基(jī)金(jīn)经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市(shì)场认(rèn)可(kě)的基(jī)础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季(jì)度国资委旗(qí)下上市央(yāng)企营业(yè)总收(shōu)入同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市(shì)公司质(zhì)量的提(tí)升(shēng)或将成为央(yāng)国企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)的(de)核(hé)心动力。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资部(bù)基金(jīn)经理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公司经营(yíng)的角度(dù)看，上市央、国(guó)企的盈利(lì)能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率(lǜ)过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)等配置性的(de)需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过(guò)程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报(bà一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸o)指数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下(xià)属(shǔ)现 金分红或(huò)回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股东回(huí)报主(zhǔ)题(tí)上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设(shè)备等(děng)，前十大成份股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回(一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸huí)报指(zhǐ)数(shù)前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数(shù)有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数当(dāng)前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出更低(dī)的估值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)近五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认购、网下现金认(rèn)购(gòu)和网下(xià)股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看(kàn)，在认购金额低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万(wàn)之间(jiān)，广(guǎng)发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多家公(gōng)司后(hòu)续将安排做市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金公一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸司都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为广发(fā)基金指数投资(zī)部(bù)副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回(huí)报(bào)ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色(sè)估值体系背景下估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗(kàng)风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍处于较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商机构的对外观点来(lái)看(kàn)，多家(jiā)券商明确表示今年的投资(zī)主线之一(yī)就是(shì)央国企(qǐ)价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮国企改革(gé)和中国特色估(gū)值体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望(wàng)持续(xù)并形成主线行情。

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