在华尔街经济学(xué)家和央(yāng)行官员(yuán)争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基(jī)金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的(de)专业选股人士将(jiāng)资金从(cóng)银行等对(duì)经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公用事(shì)业和基本消费品等在经济低迷时期被视为(wèi)具(jù)有弹性(xìng)的(de)股票。

　　美(měi)国银行汇编的(de)数据显示，同时做(zuò)多和(hé)做(zuò)空(kōng)的对冲基金已将其周(zhōu)期性股票与防(fáng)御性股票的(de)比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来(lái)说，他(tā)们对(duì)周期(qī)性公司(sī)(这(zhè)些公司的命运取(qǔ)决(jué)于商(shāng)业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年(nián)以来(lái)的最低水平。

　　这一(yī)切(qiè)都(dōu)突显了主(zhǔ)动投(tóu)资领域(yù)的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防(fáng)御(yù)股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好(hǎo)与去年不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股(gǔ)。这一立场(chǎng)表明，人们相信美(měi)联储有能力通(tōng)过积极(jí)的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证(zhèng)明(míng)，专业(yè)人(rén)士持(chí)续看空股市。在美国(guó)银行4月份(fèn)对基金经理的最新(xīn)调查中，现金持有量保持在较高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，相对于股票，债券比(bǐ)2009年(nián)以(yǐ)来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛(shèng)合(hé)伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故>

　　值得注意的是(shì)，选股者的(de)谨慎(shèn)态度与基(jī)于图(tú)表信号配(pèi)置资产的计算(suàn)机驱动(dòng)策略(lüè)形成了(le)鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步(bù)上涨和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性(xìng)目标基金等(děng)系统性资金管理公司(sī)近几个(gè)月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者(zhě)仓位模(mó)型最能说明这(zhè)种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意(yì)志(zhì)银行称，量(liàng)化(huà)基金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投(tóu)资(zī)者的(de)敞口(kǒu)已降至(zhì)一(yī)年(nián)区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分归因于那(nà)些(xiē)对(duì)价(jià)格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别(bié)无选择(zé)，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可能会限制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛售可能(néng)会促使(shǐ)量化基金(jīn)改变(biàn)路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业财报也(yě)提振股市。尽管各公(g东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故olor: #ff0000; line-height: 24px;'>东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故ōng)司在本(běn)财报季(jì)的(de)业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还(hái)不足以让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美(měi)联(lián)储官(guān)员也(yě)预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防(fáng)御(yù)措(cuò)施，最终可能(néng)会付(fù)出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个(gè)月内表现优异(yì)。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股(gǔ)票(piào)才开(kāi)始大放异彩，尽管它(tā)们的领(lǐng)先地位通常会在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的经济(jì)学家预计，美国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度开始。

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