“非(fēi)农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美(měi)国5月非农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国债价(jià)格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美(měi)债收益(yì)率日(rì)内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显示(shì)，投(tóu)资者预期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次会议(yì)期间(jiān)将(jiāng)加息25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯(sī)工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综(zōng)合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季(jì)报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均创去年4月以(yǐ)来收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美(měi)油(yóu)继续脱离两个(gè)月低谷，但未能(néng)抹平全(quán)周跌(diē)幅，和布油(yóu)均三(sān)周来(lái)首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元(yuán)和美债收(shōu)益率(lǜ)反弹的打(dǎ)击下持续下(xià)行(xíng)，创两周多来(lái)最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院分析师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月(yuè)新(xīn)增就(jiù)业人数而(ér)言，美国(guó)劳动(dòng)力市场(chǎng)存(cún)在韧(rèn)性。可(kě)以(yǐ)看到，5月(yuè)美(měi)国非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和(hé)3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月(yuè)新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增(zēng)就业主要(yào)集中在教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人(rén)服务行业整体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑(zhù)业表现亮眼，与(yǔ)近期(qī)房地产市场的反(fǎn)弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续(xù)三个月就(jiù)业人数减少，与制(zhì)造业目前持续收缩的(de)状态吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就业报(bào)告(gào)也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更(gèng)多(duō)迹象，5月失业人(rén)数增(zēng)加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随着各(gè)行业裁(cái)员人数(shù)的增加(jiā)，失业(yè)率预计会继(jì)续回升，但3.5％的(de)失业(yè)率水平基本是60年(nián)代以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回(huí)升至4％之前，预(yù)计(jì)还不会(huì)引发市场和(hé)官(guān)方(fāng)的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着(zhe)需(xū)求降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓解(jiě)，体现为(wèi)工资(zī)上(shàng)涨压(yā)力(lì)开始降(jiàng)温，5月工资增速环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期，同(tóng)比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预期(qī)，工(gōng)资对通胀的助(zhù)推作用(yòng)缓解后(hòu)，核(hé)心通胀压力减弱(ruò)，美(měi)联(lián)储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议(yì)“按兵不动”是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，还(hái)需要关注后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就业市场(chǎng)状态(tài)可以支撑在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储利率会议落地(dì)前，市场步(bù)入(rù)振荡盘整状态，预计美(m三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思ěi)元指数在105附近偏强运行，随着美国(guó)政府债(zhài)务上限问题落地(dì)，美债收(shōu)益率风险偏向上行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧佩(pèi)克+可能会进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思的选项之(zhī)一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可(kě)能在会议上决定进(jìn)一步削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实的消息意(yì)味(wèi)着(zhe)更多的不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西(xī)等国家(jiā)还(hái)在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国在(zài)4月份承(chéng)诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这些行动(dòng)都未(wèi)能止(zhǐ)住(zhù)油价的下(xià)跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大(dà)臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱(chàng)了反(fǎn)调，这位俄(é)罗斯官员表示，他(tā)认(rèn)为欧(ōu)佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价(jià)可能会在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分(fēn)析公司OANDA的高(gāo)级市场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易(yì)员(yuán)永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克(kè)+会议(yì)期(qī)间(jiān)采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市(shì)场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何决定(dìng)，以使(shǐ)市场更加平衡(héng)。他(tā)似乎(hū)支持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石(shí)油部长们决心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定(dìng)突然(rán)崩溃，导致(zhì)原油(yóu)价格在六个月(yuè)内从逾(yú)140美元跌(diē)至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月(yuè)2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼(ní)亚总统的联合(hé)新闻发布会上表(biǎo)示(shì)，在俄(é)乌冲突进(jìn)行期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前很难(nán)。乌克兰只是(shì)希(xī)望(wàng)北约合作伙伴(bàn)听到声音(yīn)，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为(wèi)北约(yuē)成员国之(zhī)前需要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资(zī)格成(chéng)为北(běi)约成员(yuán)。

　　据三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思参考消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话(huà)报道(dào)称，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基向(xiàng)北约(yuē)各国领导(dǎo)人明确表示，除非向(xiàng)基辅提供加(jiā)入(rù)北约的(de)路线图，否则(zé)他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日(rì)在访问摩(mó)尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做(zuò)好了加入北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约(yuē)一(yī)事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当(dāng)地时间6月1日(rì)在(zài)奥斯陆(lù)参加北(běi)约(yuē)外长会期(qī)间表示，德国不认为北(běi)约(yuē)应(yīng)该在近期(qī)内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其(qí)他一些北约成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为(wèi)北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克(kè)兰(lán)提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商(shāng)品(pǐn)市场出(chū)现(xiàn)普涨行情(qíng)。从海外(wài)宏观层面(miàn)来看，美国债务上限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过(guò)债(zhài)务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可(kě)能出现的美国有史以来(lái)首次(cì)违约(yuē)，使得市场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退(tuì)。同时在美联储本月会议(yì)或暂停加息的(de)预期(qī)推动(dòng)下，美元(yuán)指数回落至一周低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中(zhōng)国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改善了市场情绪，同时(shí)市场也(yě)在翘(qiào)首等待新一轮稳增(zēng)长政策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带(dài)动下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵观本(běn)周，沪胶期货(huò)主力价格(gé)表现振荡微(wēi)升，周(zhōu)度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较(jiào)热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传(chuán)闻(wén)，然而天然橡胶期价终究(jiū)支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月(yuè)上行，下半月回(huí)调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意社商(shāng)品行情分析系(xì)统(tǒng)监测显示(shì)，5月沪(hù)胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综合来看(kàn)，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但(dàn)市场供多需(xū)少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言(yán)称国储(chǔ)今年将(jiāng)收(shōu)储(chǔ)10万吨天然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围(wéi)再次(cì)提(tí)升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继(jì)此(cǐ)前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收(shōu)储为核心(xīn)展开的新(xīn)一季交割品博弈仍(réng)然(rán)激(jī)烈。中信建投期货能化分析师(shī)童长征表(biǎo)示(shì)，天(tiān)然(rán)橡胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌，与(yǔ)收储这(zhè)一传闻息(xī)息相关。他(tā)指出，国(guó)储收(shōu)储的政治、战略意义(yì)大于经济(jì)意义，橡胶与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大(dà)工业(yè)原料，是关系国计民(mín)生、国防安全的重(zhòng)要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对(duì)于全(quán)球(qiú)来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但要(yào)考虑到(dào)一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天(tiān)然(rán)橡胶来(lái)说，是供不应求(qiú)的。因此，在当前(qián)诡(guǐ)谲多变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即(jí)期货交割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对于整(zhěng)个天(tiān)然橡胶(jiāo)的年产量(liàng)来说非常小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无(wú)影响。但是如果收储的对象(xiàng)是交割品的话，性质就不同(tóng)了。因为(wèi)目前全年(nián)国产全乳的(de)最大产(chǎn)量不(bù)过30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的(de)一个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品的(de)供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影(yǐng)响，RU的(de)价格有可能会(huì)更上一层(céng)楼。但是，由于(yú)整个事件的(de)进程会非常缓慢，价格(gé)的反(fǎn)应不(bù)会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物(wù)候条件(jiàn)的改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性(xìng)改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉(sù)记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的(de)增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢(huī)复开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬全面开(kāi)割，海南(nán)产区已(yǐ)经全面开割，海外越(yuè)南(nán)天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目(mù)前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已(yǐ)经由(yóu)差变好。但是由于目前(qián)天然橡(xiàng)胶上游原(yuán)料(liào)价格相对偏低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积(jī)极性不高(gāo)，加工(gōng)厂利润(rùn)也(yě)偏低(dī)，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大(dà)地期(qī)货橡(xiàng)胶研(yán)究员唐(táng)逸(yì)表示，后续橡胶(jiāo)供应(yīng)端(duān)将逐步恢复(fù)正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部(bù)产区(qū)逐(zhú)步上量，南部产出仍在低(dī)位，本周(zhōu)以及下(xià)周预(yù)计雨水较(jiào)多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已(yǐ)大(dà)面积开割(gē)，原(yuán)料数量(liàng)逐步增加(jiā)。同时(shí)根据历史(shǐ)降雨数据(jù)来看，厄(è)尔尼(ní)诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然(rán)处(chù)于(yú)历史均值(zhí)以(yǐ)下的概率较(jiào)高，但由(yóu)于季节(jié)性的(de)因素，降雨(yǔ)绝(jué)对数(shù)量仍然能够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预(yù)计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看，东(dōng)证衍生品(pǐn)研(yán)究院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为充足(zú)，对(duì)开工率形(xíng)成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格(gé)处于低(dī)位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏(piān)弱，各层级经销商(shāng)仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业(yè)产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因(yīn)内销出货(huò)压(yā)力(lì)加大(dà)，为(wèi)控制(zhì)成品库存压力，存适(shì)度降(jiàng)负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面(miàn)处于供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需(xū)求分(fēn)歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预(yù)期(qī)不同(tóng)，但是整体来说(shuō)此前(qián)市场对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行(xíng)业来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需求并不差(chà)。但是从汽(qì)车行业来看，由于(yú)汽车刺激政(zhèng)策退(tuì)出，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格(gé)战等负面消息(xī)较多(duō)，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛(dǎo)地区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求不行(xíng)，但是其实(shí)是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来，目前(qián)主要(yào)还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面中国(guó)经济复(fù)苏进程、人民(mín)币汇率波动(dòng)；另(lìng)一方面美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息进(jìn)程，以及美国(guó)银行危机和(hé)美债上限(xiàn)问题等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然缺乏指引(yǐn)，只有(yǒu)天气和轮(lún)储仍有可(kě)能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等(děng)，因此对天然橡胶市(shì)场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市(shì)场没(méi)有明(míng)确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量(liàng)并不会少(shǎo)，包括今年(nián)交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没(méi)有天气(qì)影响的情(qíng)况下(xià)，后续主导胶价(jià)的因素主(zhǔ)要(yào)在需求(qiú)端。从下(xià)半年来看(kàn)，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难(nán)有起色。外需(xū)走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国内，对国内(nèi)现(xiàn)货端构(gòu)成压力。内需方面，春节前(qián)市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹(dàn)行(xíng)情，但节后市场从交易预(yù)期开始转向交易现实(shí)，由于国(guó)内(nèi)需求(qiú)复苏不及预期，胶价因(yīn)此(cǐ)持(chí)续承压运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱(qū)动，只有价格的绝对低位才能(néng)刺激有效的(de)去库和资金再次做多的意(yì)愿。后续还需继续(xù)关注(zhù)天气端(duān)是否有扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天气(qì)出现(xiàn)异(yì)常状况(kuàng)，或(huò)将带(dài)来新(xīn)的阶段(duàn)性行情。（有删(shān)减）

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