财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两(liǎng)个月后，与这次事件(jiàn)有关的一(yī)个重要问题终于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地(dì)区的(de)信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员(yuán)会一致投票通过了上述决议。值得(dé)一(yī)提的(de)是(shì)，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的(de)市场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同等(děng)地位(wèi)，并(bìng)以一份2020年到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次(cì)级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府干预(yù)的信(xìn)贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的排(pái)名(míng)条(tiáo)款和担保条件，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年(nián)的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义(yì)务”。周三的文件中(zhōng)，决(jué)策委员会(huì)没有对(duì)AT1债券是(shì)否构成借(jiè)款资(zī)金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引(yǐn)发(fā)了大量此类债券持有(yǒu)人的(de)诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市场(chǎng)较为常(cháng)见的金融(róng)衍(yǎn)生品，信(xìn)贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约(yuē)后的(de)市(shì)场价值。各个区域(yù)的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会，负责(zé)决(jué)定在这个(gè)地区是否发(fā)生了(le)信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估(gū)。在本周二(èr)提(tí)交给美国SEC的(de)监管(gu一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排ǎn)文(wén)件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信预(yù)计将造成170亿美元的(de)损失(shī)，其中有40亿美元为(wèi)潜(qián)在的诉讼和罚款支出(chū)。不过(guò)这部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的战略委员会(huì)就已经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出(chū)“不(bù)宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳(nà)将在(zài)合并交易完成后(hòu)加(jiā)入瑞银集团的(de)董(dǒng)事会(huì)，同时在“可预见的(de)未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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