关注(zhù)市场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉(lā)德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯(sī)联储行长布(bù)拉德表示(shì)，决策者可能不得不进一步提高(gāo)利(lì)率以给通胀(zhàng)降温(wēn)，但他(tā)补充称，自己将观(guān)望(wàng)一定时间(jiān)，看(kàn)看(kàn)经济数(shù)据表现再决(jué)定(dìng)6月(yuè)应该(gāi)采(cǎi)取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政策(cè)遏制了(le)通胀(zhàng)的(de)上升，但目前还不(bù)清楚通(tōng)胀是否处于通(tōng)往2％的(de)道(dào)路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质(zhì)性下降”才能确(què)信没有必(bì)要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍(réng)然可(kě)以实现软(ruǎn)着陆(lù)，在不触(chù)发(fā)经济(jì)严重下滑(huá)的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退(tuì)，但(dàn)这不是基线情景。我(wǒ)认为基线情(qíng)境是经济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联(lián)储决策(cè)者中鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合作15日(rì)正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中国(guó)人(rén)民银行(xíng)5月5日(rì)表(biǎo)示，香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)（即(jí) “互换通”）的(de)各项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先行开通“北(běi)向互(hù)换通”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及(jí)其(qí)他国(guó)家和地区的境(jìng)外(wài)投资(zī)者经由香港与内(nèi)地基础设施机构之(zhī)间在(zài)交易、清(qīng)算、结(jié)算等(děng)方面互联互通的机制安排(pái)，参与(yǔ)内地(dì)银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市(shì)场。初期可交易品种为利(lì)率互(hù)换产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投(tóu)资(zī)者需与外(wài)汇交易中心签署报价商协议(yì)，并为上海(hǎi)清算(suàn)所利(lì)率互换集中清算业(yè)务的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投资者(zhě)为(wèi)符(fú)合(hé)人民银行要求(qiú)并完成内地(dì)银行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)，并经外汇交易(yì)中(zhōng)心开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟申请开(kāi)通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投(tóu)资者需同时(shí)申请成为场外结算公司的(de)清算会员或该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本(běn)公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘(pán)中一(yī)度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日上(shàng)午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌(pái)，并发布公告，就(jiù)相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处(chù)理情况的(de)公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘(róng)泰工16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长业股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称公司）在上交所网站(zhàn)发布关(guān)于实施(shī)“嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年5月5日起将(jiāng)停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可(kě)转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施(shī)停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第(dì)一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月(yuè)5日相关匹(pǐ)配成(chéng)交(jiāo)取消，交易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债的转股和(hé)赎回(huí)不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事(shì)件的(de)发(fā)生(shēng)，上(shàng)交所深(shēn)表歉意，并将妥(tuǒ)善处(chù)置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观(guān)利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎(yíng)来(lái)改善(shàn)，“五(wǔ)一”假期(qī)过后(hòu)，油(yóu)脂市场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴(bàn)随美(měi)联储继续加息预期以及欧美银行业危机的继续(xù)发(fā)酵，国际原油价格(gé)大幅下挫，外(wài)围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加息(xī)25个(gè)基点，这是本轮(lún)加息周期的第十次加(jiā)息，也可能(néng)是本轮紧缩周(zhōu)期的(de)终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加息步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格在(zài)假期开盘走弱后(hòu)也迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期(qī)货研(yán)究(jiū)所(suǒ)油脂油料分(fēn)析(xī)师巩力赫(hè)表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供(gōng)给偏(piān)紧，同时国(guó)内(nèi)棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大(dà)期货(huò)研(yán)究所油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析师侯(hóu)雪玲(líng)看来(lái)，油脂市场的强力反弹是由(yóu)基本面(miàn)的改善推动的。她表示，一方面源于(yú)餐(cān)饮端(duān)的利多预期。油脂相关上市企业(yè)一季度业(yè)绩大增(zēng)，多因为(wèi)销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛(máo)利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆，交通(tōng)运输部数据显(xiǎn)示，假期前三(sān)天(tiān)日(rì)均(jūn)发送人(rén)数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着(zhe)油脂(zhī)餐(cān)饮端消费亮眼，假期(qī)后(hòu)，现货普遍(biàn)存在16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长一轮(lún)补(bǔ)库需(xū)求。未来很(hěn)长一段时间(jiān)，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂需求的(de)重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停机计(jì)划，市场现货供(gōng)应仍有偏(piān)紧(jǐn)张情(qíng)况，豆(dòu)油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下(xià)降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期(qī)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海(hǎi)外市场方面，受到(dào)马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口月度环(huán)比下降，且产量降幅(fú)不足，导(dǎo)致市场情绪(xù)略(lüè)显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价格持续下(xià)跌后，利空落地效应以及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存预估(gū)下降的原因来自(zì)于马来西亚国内(nèi)消费需求的(de)增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)贾晖(huī)表示，外盘带动(dòng)内盘(pán)油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应增加(jiā)的利(lì)空因素(sù)逐步弱化也对盘面带来(lái)一(yī)些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全球第二大(dà)棕榈油生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持(chí)平且马来西亚(yà)国内使用量增加(jiā)。受访的九位分(fēn)析师和贸易商预(yù)估中(zhōng)值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并触及2022年5月以来(lái)最低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来西亚(yà)和国(guó)内棕榈油库存都在下(xià)降(jiàng)，但原(yuán)因各有不同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存下降的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)来自(zì)于产(chǎn)量的季节性减产以及印(yìn)尼国内(nèi)出口政策限制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存大(dà)幅(fú)下(xià)降，主要是受到年初国内疫情防(fáng)控(kòng)措施(shī)优化调(diào)整(zhěng)带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高(gāo)位(wèi)运行导致棕(zōng)榈油替代(dài)性能大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然(rán)马来西亚及(jí)中国棕榈油(yóu)库存下降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于(yú)马来(lái)西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不同(tóng)程度下(xià)降，但都仍处(chù)于历(lì)史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于年内(nèi)低位，无法满足当(dāng)月需(xū)求。今(jīn)年(nián)4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)需求(qiú)差，但依然没(méi)有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量(liàng)绝对水平低是去(qù)库的主要原因。后期(qī)随着产量(liàng)季节(jié)性(xìng)增加，棕榈油重新累库也(yě)是必然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油的去库更(gèng)多(duō)是(shì)供需双重推动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利润差(chà)，棕榈油(yóu)到港压力下(xià)降(jiàng)，月均到(dào)港量30万(wàn)吨左右(yòu)。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺(wàng)盛(shèng)，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限(xiàn)制(zhì)减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国(guó)内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让(ràng)利，这至少需要产地库(kù)存压(yā)力明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必(bì)将(jiāng)早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看(kàn)，短(duǎn)期内(nèi)缺乏明显(xiǎn)利多因素驱(qū)动，因(yīn)此(cǐ)棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更(gèng)长的年度时(shí)间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候(hòu)的预(yù)期下(xià)，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔(ěr)尼诺气候的发生和(hé)持续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人士看(kàn)来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗商品的(de)影响仍然(rán)起到主导作用(yòng)。那么，对于油脂(zhī)市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储(chǔ)会议的结(jié)束，市场焦点仍将(jiāng)集中在(zài)美国银(yín)行业的任何可能(néng)的风险蔓延，对(duì)此仍需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面(miàn)仍然(rán)多空(kōng)交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压力(lì)持续存在，5—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)大豆大量到(dào)港(gǎng)的(de)预期对豆系品种(zhǒng)带来压(yā)力，另外(wài)国内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体(tǐ)库存(cún)偏(piān)高(gāo)也使(shǐ)得(dé)油脂整体的行(xíng)情难以表现(xiàn)得特别强(qiáng)势。不过(guò)，油脂的估值在偏低的油粕(pò)比和当前(qián)年度南美(měi)大豆的减产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂似(shì)乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖(huī)看来，由于(yú)美联储加息已经在市场预期当中，因此对大宗(zōng)商品市场的利空影响有限。对于油(yóu)脂市场来(lái)说，虽然生物柴(chái)油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各占一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例(lì)一(yī)段时期内(nèi)是固定(dìng)的，不(bù)会(huì)因为原油及(jí)宏(hóng)观市(shì)场的波动(dòng)，而出现生物柴油产量的大幅(fú)波动，加上油(yóu)脂食用作为消(xiāo)费必(bì)需品(pǐn)，宏观因素(sù)影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此油脂自身基本(běn)面对价格波(bō)动(dòng)仍然(rán)将起到(dào)主导(dǎo)作用(yòng)。

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