财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名基金(jīn)经理大幅调仓换股(gǔ)的动(dòng)向(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口浪尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其道的首季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价(jià)值(zhí)的(de)基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的(de)公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的(de)盛(shèng)典(diǎn)。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股(gǔ)，可见越来(lái)越(yuè)多的基金经理选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是(shì)找死，横竖(shù)都是(shì)死(sǐ)，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大(dà)证券统计数据(jù)也(yě)证明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算机和通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)混合一季度大手笔新进(jìn)中芯(xīn)国(guó)际(jì)、上海电(diàn)影，其(qí)中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另一(yī)只中欧(ōu)研究精选混合(hé)一(yī)季(jì)度(dù)新(xīn)进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同(tóng)花(huā)顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股中(zhōng)也能看(kàn)出葛兰(lán)的(de)人(rén)工(gōng)智能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的(de)操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基金经理调(diào)仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出(chū)魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了世(shì)，海外(wài)大(dà)模型(xíng)以及相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游(yóu)算力(lì)、传输和(hé)下(xià)游运(yùn)用，在经济复苏(sū)相对(duì)温(wēn)和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受(shòu)到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影新入(rù)他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常态则加(jiā)仓深信服等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研(yán)报称(chēng)，从历史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类(lèi)行业配置(zhì)比例一个很重要的临(lín)界值，往往(wǎng)预(yù)示着某个板块进(jìn)入过(guò)热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度(dù)末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安(ān)全距离。从这(zhè)点看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如(rú)曾(céng)经(jīng)的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露(lù)的(de)一(yī)季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军(jūn)基金(jīn)广发(fā)双(shuāng)擎升级(jí)，从其(qí)十大重仓股来看(kàn)，前五大(dà)重仓股的占比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此之外(wài)，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了(le)仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水平(píng)已在(zài)历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化(huà)在(zài)市场定价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国移动、宁德(dé)时(shí)代、三(sān)安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底(dǐ)该基金增持(chí)了宁德时代(dài)、通威股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅(fú)度最(zuì)多(duō)的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华心(xīn)怡混合也(yě)加(jiā)仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，新能源非常具(jù)有吸引(yǐn)力。在一(yī)季(jì)度(dù)我们对于电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的一(yī)些标的，都增(zēng)加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基(jī)金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)章恒(héng)在(zài)接受财联社记者(zhě)采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好(hǎo)的(de)行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个(gè)人还是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑(duì)现(xiàn)节奏和时(shí)间，短期内(nèi)也很(hěn)难在A股找到明显的(de)受益(yì)标的，就没(méi)有参与。不过他也(yě)认为这些股票的(de)估值体系还在(zài)合理接(jiē)受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金(jīn)经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及(jí)光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认，中微观(guān)层面(miàn)上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修复尚未(wèi)结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至(zhì)今市(shì)场对(duì)AI关注(zhù)度持(chí)续高企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于(yú)大模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域的应用厂商(shāng)正加速(sù)AI融(róng)合应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较(jiào)快，我们预计(jì)5月之(zhī)后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持(chí)续看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优(yōu)先关注应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬董(dǒng)承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的(de)时代(dài)，但未来(lái)10年(nián)，最牛的(de)资产是科(kē)技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市(shì)场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二(èr)季度(dù)投资策(cè)略(lüè)会上提到(dào)“今(jīn)年大概(gài)率(lǜ)还是一个偏(piān)成长(zhǎng)风(fēng)格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多(duō)科(kē)技股在(zài)过(guò)去几年其实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没(méi)有太多表现(xiàn)。今年要(yào)推(tuī)动数字经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身今(jīn)年科技股(gǔ)的(de)机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二(èr)季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太适合大多数的投资者，不适合在这(zhè)个(gè)位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中判(pàn)断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标(biāo)2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮(lún)后续(xù)调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比如(rú)，电子、计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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