金融界5月11日消息 央行(xíng)今日发布(bù)2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速比(bǐ)上月(yuè)杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译末(mò)低(dī)0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济发放(fàng)的(de)外币(bì)贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构(gòu)存款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末，外币存(cún)款余(yú)额(é)8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以来(lái)同比首(shǒu)次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度(dù)同(tóng)样(yàng)处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在(zài)经历了(le)一(yī)季度(dù)的(de)爆发式增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看(kàn)，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能是(shì)因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社融增速(sù)与(yǔ)上(shàng)月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基(jī)数下回落(luò)。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可(kě)能重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人(rén)存款的流出(chū)而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存款大幅(fú)减少的问题，中信证券认为(wèi)是(shì)季节(jié)性波动(dòng)。因(yīn)为银行倾(qīng)向于让理财产品在季末到期，使资金(jīn)回流成(chéng)存(cún)款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核(hé)，然(rán)后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民(mín)存款在季(jì)末(mò)季初常出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业(yè)经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看(kàn)法较为(wèi)一致，招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观表示居民存款减少符(fú)合季节性规律。在(zài)本月数据中，居(jū)民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时收缩(suō)的情况(kuàng)。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般(bān)是(shì)居民存款减少的时(shí)点。以4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居民存款的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数据(jù)得出类似居民加速偿(cháng)还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能(néng)去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招(zhāo)商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放中，结(jié)构特征依杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译(yī)然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民(mín)端中(zhōng)长期信贷(dài)出现收缩。这(zhè)种结构(gòu)特征反映(yìng)了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式(shì)释(shì)放后信心仍然不足的(de)情(qíng)况。如果没有(yǒu)进一步(bù)的政策支(zhī)撑，不排除居民端(duān)新增信贷量会持续(xù)维(wéi)持在低位。

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