周一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市(shì)场(chǎng)总体下跌(diē)期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估(gū)值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，展现了资金(jīn)逆(nì)市(shì)布局(jú)的特点。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排行(xíng)看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入(rù)资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的(de)榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情(qíng)况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表示(shì)，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及(jí)地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热(rè)度(dù)回落(luò)，波动率偏高(gāo)的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上(shàng)一家公募(mù)机构(gòu)分析(xī)，由于近日以游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大(dà)金融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出(chū)现分民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的歧，随着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期(qī)，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动(dòng)大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估(gū)值(zhí)央(yāng)企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本(běn)面支(zhī)撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时(shí)基(jī)金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的(de)部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对(duì)部分传统行业国央企的严(yán)重低配和低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分(fēn)企(qǐ)业(yè)因为(wèi)自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估(gū)值(zhí)修复成为(wèi)了可(kě)能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估值仍旧处(chù)于(yú)中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上(shàng)周(zhōu)下(xià)跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净(jìng)流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及部(bù)分海外指数(shù)遭遇资金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单(dān)日出(chū)现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募(mù)机构评价(jià)，基建板(bǎn)块受益于“一带(dài)一路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要求，可(kě)能会(huì)受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价(jià)净(jìng)流(liú)出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融(róng)业(yè)绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温和(hé)复(fù)苏下行(xíng)业景气度有望持续(xù)修(xiū)复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银(yín)基(jī)金(jīn)认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将促进(jìn)电力消(xiāo)费需(xū)求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季(jì)度电力消费(fèi)增速将有望回升(shēng)。在电力(lì)市场化(huà)改革的持(chí)续(xù)推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场和辅助服(fú)务市(shì)场机制有(yǒu)望持(chí)续推(tuī)广，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制(zhì)或有望(wàng)出台。

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