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圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之一：低估值(zhí)、高(gāo)分红

　　低(dī)估值、高分红，是包(bāo)括能源链、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)在内的(de)“中特估”方(fāng)向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截(jié)至2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历(lì)年初以(yǐ)来(lái)的大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)后，当前(qián)这(zhè)些板块(kuài)估值(zhí)仍处于历(lì)史平均(jūn)水平(píng)附近。2）与(yǔ)此同(tóng)时，能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运营(yíng)商股息率显著高于市场整体，较高(gāo)的分(fēn)红也成为其(qí)进可攻、退圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗可守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特(tè)估”投资(zī)范式之二(èr)：政策的持续支撑和(hé)催化(huà)

　　政策(cè)持续支撑和催化，成为“中(zhōng)特(tè)估(gū)”中“一带一路”和运营商板块(kuài)修复的重要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙(shā)伊和解、中俄(é)深化合(hé)作联合声明、中巴联合(hé)声明等，以及后续5月召开(kāi)在即(jí)的第(dì)三届“一带一路(lù)”国(guó)际合(hé)作高峰(fēng)论坛，“一带一路(lù)”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以(yǐ)来(lái)，数字(zì)经济上(shàng)升(shēng)为国家战略，相关政策密集出台。今年国务院改组又新(xīn)设国家数(shù)据局(jú)。运营商作(zuò)为(wèi)“数字经济”的基础设施(shī)，持续(xù)得到催化(huà)。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之(zhī)三：景气修复(fù)预期(qī)

　　2023年中(zhōng)国(guó)复苏+人(rén)民币升值的全年宏观(guān)主线驱动盈利能(néng)力(lì)修复，带动能(néng)源链(liàn)整体性上(shàng)涨。1）能源产业(yè)链作为原材料高度依赖海(hǎi)外供应、同时(shí)下游(yóu圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗)需求基(jī)本(běn)集中在(zài)国内市场的方向(xiàng)之一，将充分受(shòu)益于人民币升(shēng)值(zhí)的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域(yù)需求预(yù)期(qī)回暖，能源产业链(liàn)尤其是行(xíng)业(yè)龙头盈利(lì)已在修复。

　　四(sì)、沿着三条投(tóu)资范(fàn)式，“中(zhōng)特估(gū)”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商等(děng)之外，当前我们建(jiàn)议(yì)关注机械（造船）、交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制(zhì)造(zào)业作为国家重(zhòng)点支(zhī)持的战略性产业之一，近年(nián)来经(jīng)历了(le)行(xíng)业调整和(hé)产能过剩的困境，但近期板块景气已在改善：一方面(miàn)，随着全(quán)球(qiú)航运市场需求正(zhèng)在(zài)增长(zhǎng)，带来(lái)包括化学品船(chuán)与成品(pǐn)油(yóu)轮船的订(dìng)单大(dà)幅提(tí)升。另一方面，国企改(gǎi)革推动造船企业重组整合和(hé)产能优化之下(xià)，国内(nèi)船舶(bó)制造业已在逐步实(shí)现结构调整(zhěng)和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）：五一期间(jiān)各项数据恢(huī)复良好。业绩(jì)确定性强，承诺高分(fēn)红，类(lèi)债属(shǔ)性突出(chū)。经济增(zēng)速下行(xíng)，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确(què)定性较高。同(tóng)时近几年，高速公路及铁路(lù)板块上(shàng)市公司更加(jiā)注重投资人回报(bào)，多家公(gōng)司发(fā)布股东回报计(jì)划，大幅提高(gāo)分红比例以及承诺(nuò)未来几(jǐ)年高分红水平，给投资人带来确定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏大(dà)背景下融资(zī)需求(qiú)回暖，基本(běn)面有支撑，板块(kuài)估值也具备修(xiū)复(fù)空(kōng)间。2023年以来，信贷需(xū)求(qiú)连续(xù)三个月超预期回(huí)暖，在稳增长和扩投资的政(zhèng)策基调下，后续信贷、社融仍有(yǒu)望(wàng)平稳增长(zhǎng)。此(cǐ)外，作为(wèi)业圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复空(kōng)间较大。