AI板块成为2023年最(zuì)火爆的(de)板块(kuài)，吸引人(rén)全(quán)市(shì)场的(de)目(mù)光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金(jīn)经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投(tóu)资者关系(xì)管理(lǐ)，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引起市场(chǎng)关注的是(shì)，此次公募基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派、还是价值派(pài)，众多(duō)基金经理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机遇。各大(dà)派(pài)别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中(zhōng)长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，但是对于短期人工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季(jì)报中部分内容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明确(què)写道，这段AI生成(chéng)的(de)内容(róng)阐述(shù)了人(rén)工智能(néng)对(duì)各个行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生(shēng)产、环(huán)境保护和可持续(xù)发展，以及新能源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人(rén)工智能(néng)领(lǐng)域的快速发展为(wèi)全球带来无数机遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方(fāng)式和社会发展(zhǎn)，为(wèi)确(què)保AI技术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完(wán)善的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个(gè)人(rén)隐(yǐn)私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工(gōng)智能(néng)带来的(de)机遇，共同推动这(zhè)一领(lǐng)域的(de)创(chuàng)新(xīn)和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在季报中也(yě)明确表示(shì)，产(chǎn)业方向(xiàng)上(shàng)，我们坚(jiān)定(dìng)的看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能(néng)对各个(gè)行业的(de)改变。他(tā)还专门(mén)谈及，一季度(dù)进(jìn)行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒(méi)互联(lián)网行业(yè)。数字(zì)化的核心逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互(hù)联网平(píng)台等提出自己想法。说到数字化时，表示(shì)其本(běn)质(zhì)是利(lì)用技术的手段，提(tí)升(shēng)组织(zhī)信(xìn)息计算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效(xiào)率(lǜ)，这是一(yī)个长(zhǎng)期向上的类消费(fèi)行(xíng)业，在美国(guó)是一(yī)个和互(hù)联网行业一样大(dà)规(guī)模的(de)产(chǎn)业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但(dàn)是(shì)我们(men)可以(yǐ)看(kàn)到疫(yì)情(qíng)背景下，大家越来越意识到数(shù)字化的(de)重要(yào)性。而此轮数字(zì)化将会和(hé)人工智能深度融(róng)合，也会给中国公司带来(lái)发展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个(gè)板块的估值都(dōu)到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金(jīn)经理首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也显示出人工(gōng)智能确实开始方(fāng)方(fāng)面面开始影响我(wǒ)们的生活、工作等(děng)，是一个历(lì)史(shǐ)性(xìng)大浪(làng)潮。此前，也有基金公(gōng)司(sī)积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏华(huá)基金(jīn)投资者教育基地宣布成为(wèi)百度文心一(yī)言(yán)首(shǒu)批(pī)生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智(zhì)能云接入文(wén)心一言(yán)能力(lì)，致力(lì)于创新(xīn)投资(zī)者关系管理新(xīn)模式(shì)，提升客户(hù)投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成(chéng)为一季度市场热点，不少基金(jīn)经理选择了积(jī)极参(cān)与布局(jú)，其中，除(chú)了(le)科技(jì)成长派(pài)基金经理，也不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文体娱(yú)乐一(yī)季报(bào)可以看(kàn)出，该基金(jīn)一季度进行了一定(dìng)比例的(de)调仓，方向上主要是受益于(yú)人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股(gǔ)均为一(yī)季(jì)度(dù)新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业(yè)方向上，坚定看好人工智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三(sān)大需求就是(shì)能源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大(dà)方(fāng)向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药。我们(men)认为，各(gè)个细分(fēn)行(xíng)业的(de)beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为最(zuì)重要的(de)增长要素(sù)。另外(wài)，我们(men)依(yī)然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的(de)机会，特别(bié)是软件(jiàn)和互(hù)联(lián)网领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除(chú)了(le)王贵重，在嘉实基金科(kē)技(jì)成(chéng)长团队中，有(yǒu)不少基(jī)金经理明确看好人工智能带来的(de)投(tóu)资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实(shí)成长(zhǎng)增强基金经理陈(chén)涛在去(qù)年(nián)下半年开始增持软件，当(dāng)时基(jī)本(běn)处于估值、机(jī)构(gòu)持仓的历(lì)史底(dǐ)部的(de)位(wèi)置。他认(rèn)为，行业在信(xìn)创、数(shù)字化、智能(néng)化等(děng)长(zhǎng)期需求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以(yǐ)上的景(jǐng)气(qì)周期，也(yě)是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一轮科技创(chuàng)新(xīn)周期的(de)序幕，带来以(yǐ)十年为维度的(de)产业变(biàn)革机会，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表的(de)科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经(jīng)理姚(yáo)志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑(yí)问人(rén)工智能(néng)和可再生能源将构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入(rù)，未来新的产(chǎn)业机会(huì)将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极的一派(pài)。他在一季报中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块(kuài)等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理(lǐ)的基(jī)金维持了(le)较高仓(cāng)位，对人工智能(néng)相关产业链进行挖(wā)掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争力、应(yīng)用(yòng)空间广阔的硬件和软件(jiàn)公(gōng)司(sī)进行(xíng)精选和布(bù)局(jú)。海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全(quán)合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退出。其中(zhōng)，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年(nián)年末(mò)的(de)0持(chí)仓，直接买(mǎi)到了(le)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。兴全(quán)合宜的重(zhòng)仓股上，也体现(xiàn)了(le)对人工(gōng)智能相关产业链的(de)挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行了调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山(shān)办(bàn)公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓TMT行业(yè)的原(yuán)因(yīn)，莫(mò)海波(bō)表示(shì)，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人(rén)口老(lǎo)龄(líng)化与经济发展模式转变，数据(jù)成为新(xīn)的生产要(yào)素，高质量发展的核心在于全要素(sù)生(shēng)产率的提(tí)升，充(chōng)分利用好云计(jì)算、大数据(jù)、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的(de)产(chǎn)业逻辑(jí)，通过信息技术全方位赋能传统行(xíng)业，预期收益率计算公式 预期收益率是什么从生产和服务端全面(miàn)提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的(de)通信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应用等(děng)，这是(shì)一(yī)个(gè)系统性工(gōng)程(chéng)，产(chǎn)业空间较大、持(chí)续(xù)时间(jiān)较长，是未来具有(yǒu)成长(zhǎng)性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理的基金也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或(huò)人工智能相关板块(kuài)。比如，建信智能生活(huó)在一季(jì)度继续调整了(le)行业(yè)配(pèi)置，降低了(le)制造业、大(dà)金(jīn)融地产(chǎn)行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了人工智能技术创新带来的(de)相关产业趋势机(jī)会。

　　保留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎(yì)下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅(yì)虽(suī)然在一(yī)季报中表达了对人工智能的重(zhòng)视(shì)，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的(de)布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技板块走(zǒu)出了(le)轰(hōng)轰(hōng)烈烈的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的(de)人(rén)工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着大(dà)模型路线的成(chéng)功，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次(cì)的人(rén)工智能的应用领域得到了极大(dà)的(de)拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的一(yī)次重大创新(xīn)，未(wèi)来(lái)多个行(xíng)业将(jiāng)极大受益于这一技术的应用和普及。未来我们应该(gāi)更加(jiā)重视(shì)这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一(yī)季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主可控和(hé)产业趋(qū)势外，今年市场高(gāo)度关注(zhù)的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技(jì)术(shù)，有(yǒu)望开启新一轮的科技创新周期(qī)，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电(diàn)子等偏(piān)成长行业的(de)部分成长股是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度(dù)前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板块(kuài)的非理性行(xíng)为，就如同去(qù)年三季(jì)度半(bàn)导体(tǐ)及医药(yào)板块的抛售，反而造就了难得的(de)机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对(duì)能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成长基(jī)金经理孟(mèng)夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术(shù)要素革命，或许(xǔ)我(wǒ)们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会(huì)积极学习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表(biǎo)示，也会努力在火(huǒ)热的行(xíng)情面前保留(liú)一份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期(qī)业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法(fǎ)也颇为(wèi)谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度(dù)布局(jú)了(le)不少人(rén)工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关的标(biāo)的，在一(yī)季度(dù)对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配(pèi)置大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不少声音(yīn)说这次不一样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情的(de)确(què)立，但我(wǒ)们(men)还是认为(wèi)太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡(yí)一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这(zhè)在今年(nián)初是想象不到(dào)的。就好比(bǐ)去(qù)年初(chū)我(wǒ)们(men)想象不到俄(é)乌冲突(tū)，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同(tóng)环节之间(jiān)将如何(hé)分配？市(shì)场当(dāng)前认为(wèi)的受益(yì)环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不明(míng)就里(lǐ)的(de)难(nán)题。谈资和(hé)投(tóu)资(zī)之间(jiān)，隔着(zhe)一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人(rén)工智能(néng)的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的(de)投资(zī)目(mù)标。

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